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最近剛剛公布的美國(guó)去年第四季度經(jīng)常項(xiàng)目赤字報(bào)2249億美元，占GDP比例升至創(chuàng)紀(jì)錄的7.1%。2005年全年的赤字達(dá)到8049億美元，約占美國(guó)GDP的6.4%，較2004年增長(zhǎng)20.5%。
不過(guò)，金融市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)并不十分強(qiáng)烈，因?yàn)檫@已不是一個(gè)新問(wèn)題，而且目前也沒(méi)有什么有效的解決方法。市場(chǎng)對(duì)此形成一個(gè)基本共識(shí)，即短時(shí)間內(nèi)美國(guó)很難通過(guò)增加出口來(lái)解決這一問(wèn)題，能做的恐怕只有令美元大幅貶值以及美國(guó)國(guó)內(nèi)大幅減弱對(duì)進(jìn)口商品的需求。
國(guó)際油價(jià)高企是造成美國(guó)貿(mào)易逆差攀升的主要原因，去年美國(guó)進(jìn)口2516億美元的石油，對(duì)石油輸出國(guó)的貿(mào)易逆差達(dá)到927億美元。此外，美國(guó)對(duì)中國(guó)超過(guò)1000億美元的巨額貿(mào)易逆差已經(jīng)成為棘手的政治問(wèn)題，短期內(nèi)人民幣對(duì)美元不可能大幅升值。即便升值，也無(wú)法從根本上改善美國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)赤字。
美國(guó)巨額貿(mào)易赤字同時(shí)也是一個(gè)全球問(wèn)題。歐洲央行曾表示，美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字是全球經(jīng)濟(jì)失衡的表現(xiàn)，一旦投資者認(rèn)為美國(guó)失去吸引力并開(kāi)始拋售美元資產(chǎn)，那么就可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成破壞。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家易辛也認(rèn)為，大量國(guó)際資本已經(jīng)并且還在繼續(xù)源源不斷地流向美國(guó),以彌補(bǔ)其巨額經(jīng)常項(xiàng)目赤字。近幾年來(lái)美國(guó)經(jīng)常帳赤字規(guī)模已經(jīng)達(dá)到令人擔(dān)憂(yōu)的比率。
美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字問(wèn)題的最新表態(tài)則是其新任主席貝南克最近給一位參議員的回信中所提到的，外資的大量涌入雖然增加了美國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，但仍處在“全球和歷史的正常水平”，不必為此擔(dān)心。他還認(rèn)為，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)和靈活性，完全可以認(rèn)為即便外資前景或金融市場(chǎng)基調(diào)發(fā)生改變，引發(fā)資金流入減少和貿(mào)易逆差，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)仍將保持強(qiáng)勁勢(shì)頭。
我們有理由相信貝南克對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的良好預(yù)期。美國(guó)巨額經(jīng)常項(xiàng)目赤字的存在也不是最近幾年的事情了，但多年來(lái)美國(guó)一直保持著全球經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)頭羊作用，并未因不斷增長(zhǎng)的赤字而失去其經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位。當(dāng)然，任何人都不希望看到美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字無(wú)休止的擴(kuò)大,赤字降低也需要一個(gè)過(guò)程。
(作者系中國(guó)工商銀行外匯交易員）
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