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本報評論員 歐陽覓劍
《2005年國民經濟和社會發展統計公報》近日公布，各項統計數字都很漂亮：GDP增長率9.9%，CPI同比上漲1.8%，年末城鎮就業人員凈增855萬人，對外貿易順差為1019億美元。2005年，中國在經濟增長、物價穩定、增加就業、對外貿易等方面都取得優異的成績。
自2002年以來，中國經濟已經是連續四年實現9%以上的高增長，從目前的跡象來看，2006年仍然會保持這樣的增長勢頭。現階段，投資是GDP的主要增長點，2005年對GDP增長的貢獻率為48.8%。并且，企業利潤情況良好，仍然會有較大的投資熱情，那么，固定資產高增長的勢頭至少在2006年上半年會得到持續，這就決定全年經濟增長率不會低。
但是，宏觀經濟中還存在一些結構性的問題，最突出的問題是消費和投資的比例失衡。2002年以來，經濟增長進入快車道，但消費率卻持續下降，從那一年的58%降到2004年的53%，2005年更是降到45%。投資是經濟增長的直接動力，但投資又需以消費需求作為依歸，所以消費才是增長的根本動力。
2004年CPI為3.9%，直接的原因是2002年和2003年城鎮居民人均可支配收入增幅比較大，分別為13.4%和9.0%，人們消費力增強。但2004年城鎮居民人均可支配收入僅實際增長7.7%，農村居民人均純收入僅實際增長6.8%，于是2005年CPI漲幅一直比較低，4月以后就維持在2%以下，全年同比僅上漲了1.8%。但上半年消費市場的情況沒有很快反映到上游，PPI的漲幅一度比較高，維持在6%左右的水平，這刺激了投資的繼續高增長。但投資與消費不可能長期脫節，消費品市場的信息會通過價格反映到工業品市場，PPI和CPI要趨向一致。于是，PPI的增幅自2005年5月開始下降，到11月只有3.2%。
價格漲幅的下降還沒有影響到產能(也就是固定資產投資)的增長，但已經影響產量的增加。2005年，除鋼材和粗鋼等少數產品之外，主要工業品產量的增長率都比2004年要低。2005年下半年固定資產投資高增長，但產量的增長卻放緩，這可能導致產能過剩，一些固定資產閑置。進而又會使企業調整投資戰略，其影響可能在2006年下半年表現出來，使固定資產投資增速下降。如果出現這種情況，2006年將成為宏觀經濟形勢的轉折點，此前幾年，固定資產投資帶動GDP高速增長，而此后則由于固定資產增速的放緩而使經濟進入增長減速期，2006年經濟增長可能還能維持在9%以上，但2007年呢？
如果居民收入大幅增長，帶動消費力和消費品價格指數上升，那就可能使工業品旺銷，產量恢復高增長，緩解產能過剩的情況，固定資產投資就能繼續高增長；并且還可能帶動產業升級，引發新一輪投資。如果是這樣，2006年就是中國經濟邁向更高臺階的一年。2005年城鎮居民人均可支配收入實際增長9.6%，農村居民人均純收入實際增長6.2%，與往年比較，這樣的增長率不算低，但2006年能維持甚至超過這樣的增長率嗎？
投資和消費之外，還需要考慮一下凈出口的情況。在這三者中，凈出口對GDP增長的貢獻率最小，但凈出口帶來的外匯儲備，卻可能成為影響2006年宏觀經濟形勢的重要因素。2005年國家外匯儲備已達8000多億美元，銀行系統中的外匯占款達7萬多億人民幣，導致9萬多億存差。如果商業銀行為減少高存差帶來的成本而擴張信貸，就會使2006年的固定資產投資大增，在居民收入沒有相應提高的情況，這些固定資產投資所帶來的產能將不能夠實現其價值，那么幾年之內，企業的投資信心都會受到影響。
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