中國資本市場蹣跚改革

　　去年7月，人民幣匯率微升，為日漸全球化的中國企業增添了許多新的風險。中國的資本市場也面臨著機遇和挑戰，從股票到債券，再到期貨，改革已經成為中國資本市場的流行語。

　　路透社報道說，今年3月即將召開的“兩會”上，資本市場的改革將是討論的熱點，此次“兩會”將探討中國共產黨提出的5年發展藍圖。引入新的金融工具和放寬企業進入外國

資本市場的措施應該也在考慮之中。

　　金融衍生產品交易所箭在弦上

　　“對中國的政府來說，為公司建立危機控制機制越來越關鍵。”中國銀行的分析師董德智表示。

　　自從人民幣對美元升值2.1%之后，匯率開始小幅波動。中國已經允許利率調期，另外還將允許投資者以

　　金融衍生產品交易所也將出現。這是有兩家股票交易所和三家期貨交易所聯合組成的新的交易所，最早將在年內開業。交易人士和分析師表示，債券和利率期貨將會是計劃中的首批交易產品。當然股票和債券指數期貨、利率和交易利率等衍生金融產品將緊隨其后。

　　上海東方債券的分析師曹建明表示，“除了股票市場，中國的債券市場在近些年發展得也相當迅速，更加需要規避風險的工具。”

　　優質債券在2005年末總市值約為7.3萬億元，而在2003年時總市值僅為3.7萬億元。

　　新的金融衍生產品交易所應該會坐落在上海，但還沒有選定地址，想當年，上海期貨交易所也是在1999年誕生于上海一家旅館里。

　　金融界新一輪人事洗牌

　　早期的實驗讓中國的監管者們提高了警惕性。在上個世紀90年代早期曾一度出現如賭博一樣的氛圍，當時中國冒出了50多個各類期貨品種，從花生仁、干海藻到大麥和紗線，以及若干地方交易所。

　　在1995年，中國暫時停止了國債期貨的發行。因為違規交易和市場混亂至少讓政府在一天內損失了10億元人民幣。

　　10年之后，中國公司的債務和利潤在匯率、利率和商品上逐漸與國際活動連在一起。根據其加入WTO的承諾，中國應該在年末完全開放金融市場，不再對外資競爭加以限制。

　　今年兩會任務很多，代表們將就新的政策和人士變動進行表決。其中有關風雨飄搖的新興證券市場的建議案經常是激烈爭論的焦點。

　　經過一輪行業內人事調整，中國將可能任命新的衍生產品交易所的總裁。據《中國經營報》報道，由證監會副主席范福春任組長的金融期貨交易所籌備小組已經成立。

　　據《證券時報》報道，證監會辦公廳的前副主任趙爭平這個月被任命為鄭州商品交易所的總經理，而該交易所的前總經理王獻立，現在則出任理事長。

　　上海和大連的商品交易所也面臨著人事變動。一些官員很有可能會流動到證監會和新的交易所。

　　對那些進行海外貿易交易的公司，中國正在慢慢放寬投資渠道。證券經紀人和銀行給顧客提供了更為多樣化的產品，比如黃金、遠期債券和外幣。新交易所可能在最主要的品種上推出期權交易，從而使中國期貨市場發展到新的階段。

　　“盡快推出期權產品符合各交易所的利益，”一名交易所官員如此表示，“從長期來看，衍生產品交易將推動交易量的上升。”　(欒慧)

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