國際投行雷曼兄弟預(yù)測 亞洲經(jīng)濟(jì)面臨十大風(fēng)險(xiǎn)

　　記者 單羽青 2月16日北京報(bào)道 國際投資銀行雷曼兄弟在看好2006年亞洲（日本除外）經(jīng)濟(jì)前景的同時(shí)，將面臨的風(fēng)險(xiǎn)概括為十方面，包括美國經(jīng)常賬戶赤字、住宅市場泡沫、油價(jià)、通貨膨脹爆發(fā)、貿(mào)易保護(hù)主義、中國的過度供給、地緣政治、禽流感、過于寬松的貨幣狀況和日本因素。該投行認(rèn)為，這其中多為負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)，但存在一個(gè)很大的正面風(fēng)險(xiǎn)，那就是日本。

　　2月15日舉辦的雷曼兄弟全球經(jīng)濟(jì)會議上，其亞洲（日本除外）高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ｒｏｂ Ｓｕｂｂａｒａｍａｎ預(yù)計(jì)，受益于個(gè)人收入快速增長和家庭信用文化正在形成兩大積極性結(jié)構(gòu)力量，亞洲經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)新格局，包括國內(nèi)需求的復(fù)蘇。

　　不過，2006年亞洲也將面臨十大風(fēng)險(xiǎn)。首先，是美國經(jīng)常賬戶赤字。估計(jì)2006年美國需舉債8000億美元用以填補(bǔ)其經(jīng)常賬戶赤字。其風(fēng)險(xiǎn)是外國投資者對美元資產(chǎn)的胃口減小，市場價(jià)格將不得不進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致美元疲軟，或美國利率升高，或兩者皆有。貨幣都有超調(diào)的傾向，因此，最糟的情形下可能出現(xiàn)美元危機(jī)。新興的亞洲市場不僅受美國的需求影響很大（美國占其出口的五分之一），而且也受不斷貶值的美元影響：亞洲貨幣受低估，因此能承受美元調(diào)整的巨大負(fù)擔(dān)。

　　其次是住宅市場泡沫。許多國家和地區(qū)都同時(shí)經(jīng)歷了

　　再次，就是油價(jià)。基本判斷是油價(jià)大體維持在現(xiàn)有水平，但是由于石油供給仍然受到限制，存在油價(jià)再次上漲的風(fēng)險(xiǎn)。亞洲地區(qū)對進(jìn)口石油的依賴性很大，尤其是泰國、印度尼西亞、韓國和菲律賓。亞洲各政府已經(jīng)取消燃料補(bǔ)貼，因此油價(jià)的再次上漲可能會加速通貨膨脹，并且對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的負(fù)面影響比以往更大。

　　通貨膨脹爆發(fā)。全球通貨膨脹已經(jīng)上漲，但這主要體現(xiàn)在通貨膨脹整體指標(biāo)上；不包括能源價(jià)格的核心通貨膨脹上漲幅度則明顯緩和得多。然而，隨著勞動力市場的緊縮，存在更高的能源價(jià)格影響工資進(jìn)而影響核心通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。假如美國的核心通脹率確實(shí)開始急劇上漲，美聯(lián)儲可能不會于2006年3月份停止升息。由于港幣實(shí)行釘住美元政策，屆時(shí)香港經(jīng)濟(jì)將受到嚴(yán)重影響。

　　貿(mào)易保護(hù)主義。隨著全球貿(mào)易的巨大不平衡，貿(mào)易保護(hù)主義正在抬頭，特別是反華貿(mào)易保護(hù)主義。并無跡象表明中國會改變只允許人民幣逐步升值的政策，這可能導(dǎo)致美國對中國貨物征收27．5％關(guān)稅的法案進(jìn)行議會表決。同時(shí)，世界貿(mào)易談判中的多哈回合似乎陷入了僵局。不斷高漲的貿(mào)易保護(hù)主義思潮不利于全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而亞洲的中國內(nèi)地和香港的經(jīng)濟(jì)似乎最易受其影響。

　　中國的過度供給。多年的過度投資導(dǎo)致許多產(chǎn)業(yè)進(jìn)行大量產(chǎn)能建設(shè)。中國的工業(yè)生產(chǎn)仍然旺盛，但存在過度供給跡象：邊際利潤受到擠壓，過剩當(dāng)?shù)毓┙o的出口使貿(mào)易順差膨脹。國外需求疲軟，或貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，都可能使中國浮現(xiàn)的過度供給問題尖銳化，從而迫使生產(chǎn)減少。預(yù)計(jì)未來五年內(nèi)

　　地緣政治。恐怖主義是一個(gè)明顯而現(xiàn)實(shí)的危險(xiǎn)，尤其在東南亞。但東北亞也存在地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)，包括尚未解決的朝鮮核武器問題，以及臺灣海峽兩岸關(guān)系。

　　禽流感。一旦禽流感變異成能在人與人之間傳播的

　　過于寬松的貨幣狀況。假如今年美元開始貶值，亞洲各中央銀行可能會重新使用外匯干預(yù)來制止貨幣升值，但這存在為本已充沛的資金流動性和不斷上升的通貨膨脹火上加油的潛在副作用。或者，面對貨幣升值，政策利率維持在過低水平。無論何種方式都存在過度寬松的貨幣狀況導(dǎo)致信貸擴(kuò)張、通貨膨脹上漲以及資產(chǎn)價(jià)格泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。

　　最后，根據(jù)預(yù)測，2006年將成為自金融危機(jī)以來亞洲四大經(jīng)濟(jì)體——日本、中國、韓國和印度——首度同時(shí)以潛在速度或高于潛在速度增長的一年。這將對整個(gè)地區(qū)產(chǎn)生積極的乘數(shù)效應(yīng)和協(xié)同作用。日本曾是帶動亞洲其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量，香港金融管理局估計(jì)日本ＧＤＰ每增加1％將帶動亞洲其他地區(qū)ＧＤＰ增加0．76％。雷曼兄弟因此將日本視為亞洲地區(qū)的一大主要正面風(fēng)險(xiǎn)，并對日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能的持續(xù)性表示樂觀。

　　更多精彩評論，更多傳媒視點(diǎn)，更多傳媒人風(fēng)采，盡在新浪財(cái)經(jīng)新評談欄目，歡迎訪問新浪財(cái)經(jīng)新評談欄目。