評(píng)估中石化私有化須全盤考量

　　上周，中石化旗下的齊魯石化、揚(yáng)子石化等數(shù)家國內(nèi)上市公司公告停牌，宣布將有重大信息披露。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或許意味著中石化將全面啟動(dòng)對(duì)其旗下子公司的“私有化”進(jìn)程。

　　根據(jù)市場(chǎng)人士的分析，與去年已經(jīng)完成對(duì)旗下多家公司“私有化”的中石油一樣，中石化此舉意在整合產(chǎn)業(yè)鏈，減少關(guān)聯(lián)交易和管理成本，以及集團(tuán)子公司間的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

　　上市公司的“私有化”專指母公司通過回購等方式，從公眾手中買回流通股權(quán)，并最終實(shí)現(xiàn)上市公司退市的過程。

　　中石化、中石油率先完成這個(gè)過程，是自身下一步進(jìn)行

　　雖然如此，應(yīng)該注意到，這個(gè)過程使類似中石化這樣的大型國有企業(yè)，客觀上完成了一個(gè)更加“國有化”的過程。子公司原有的市場(chǎng)空間和資源置于其控制之下，也加強(qiáng)了這些企業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的掌控。

　　有論者認(rèn)為，此舉有利于中央企業(yè)做大做強(qiáng)，進(jìn)而在海外競(jìng)爭(zhēng)中與國際公司一較高下。由于這些企業(yè)身處資源性領(lǐng)域，把更多的利益集中于這些企業(yè)之手，實(shí)際上也使更多的利益流回國家。

　　這種說法有合理的邏輯。對(duì)于中石化、中石油乃至中鋁這樣的公司，確實(shí)不能以單純的市場(chǎng)眼光去解釋，但也正因?yàn)槿绱耍�我們認(rèn)為，這種趨勢(shì)的持續(xù)，對(duì)于

　　中石化等公司的“私有化”進(jìn)程，客觀上體現(xiàn)了國資委內(nèi)部整合做大央企的思路。這種思路的持續(xù)，意味著在資源性領(lǐng)域，未來國有企業(yè)，尤其是中央企業(yè)將獲得更加獨(dú)占性的市場(chǎng)地位，國有資本將加快在這些領(lǐng)域的擴(kuò)張步伐，甚至過去可能為民間企業(yè)所有的市場(chǎng)，也會(huì)在這一進(jìn)程中被蠶食。

　　我們認(rèn)為，這一圖景并不契合國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整的初衷。最近的實(shí)踐表明，這種進(jìn)程伴隨的往往是資源性領(lǐng)域市場(chǎng)開放的遲緩，行業(yè)內(nèi)國有壟斷的進(jìn)一步加劇。行業(yè)壟斷所增加的經(jīng)濟(jì)成本或許早已超出了這些大公司所創(chuàng)造的驚人利潤。況且，就目前來說，國家并不能分享這些不上繳利潤的大公司獲得的收益。

　　退一步說，市場(chǎng)和資源通過這種方式進(jìn)一步集中，是否真能如一些人所期望的那樣，使得中國企業(yè)獲得與跨國公司拼殺的競(jìng)爭(zhēng)力?我們認(rèn)為，實(shí)際上這種集中僅僅人為地制造了更加龐大的國有企業(yè)，卻未必能夠鍛造出有競(jìng)爭(zhēng)力的中國公司。

　　但上述格局可能確實(shí)為一些部門所樂見。中石化曾因虧損而獲得100億元的國家補(bǔ)貼，盡管這家上下游一體化的公司整體盈利依然驚人。實(shí)際上，這也為中石化可以輕松完成“私有化”創(chuàng)造了條件。投行預(yù)測(cè)，如果悉數(shù)收購旗下公司所擁有的公眾股，中石化需要支付35億美元。

　　在能源體制改革、

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