管理層持股解禁可以倒逼國有企業市場化

　　從禁止到開閘，國資委對國有企業管理層持股的態度在九個月內發生了變化。

　　變化是怎么發生的，國資委沒有解釋。不過，近日召開的全國國有資產監督管理工作會議上，國資委主任李榮融不僅證實了“國企管理層持股解禁”，還透露了實施的大致路徑，即“先給信號—境外上市國企—境內上市公司—最后才是集團公司”。細讀相關“解禁”文件，還有一個鮮明特點，就是改制的前提條件中，“市場化程度”是一個重要條件，換句

話說，達不到一定“市場化”程度的企業壓根沒資格參加改制。從這個角度看，實施管理層持股改革可能倒逼諸多國有企業市場化進程。先看看前置條件。

　　什么樣的“管理層”能參加改制？文件規定，必須是“通過公開招聘、企業內部競爭上崗等方式競聘上崗或對企業發展作出重大貢獻的管理層成員，可通過增資擴股持有本企業股權”。

　　也就是說，組織部門直接任命，而非通過公開招聘等市場化方式產生的管理層，是無資格參與改制的。想改制，先得經過市場化的競爭方式進入管理層，從文件角度，市場化方式產生的國企管理層與組織部門直接任命的干部是有區別的。核心是：經營管理者的價值必須通過普遍遵循的市場經濟方式予以確認。

　　再看路徑選擇。

　　先境外上市國企，再境內上市公司，最后才是集團公司的路徑是一個信號。先給市場化程度較高、公司治理相對完善的企業“開綠燈”本身是一種價值判斷，隱含著一種認可，即它們相對更具備實施改制的條件。

　　這樣的設計怎么才能倒逼國企加快市場化進程呢？

　　這里面有一個判斷，即管理層是否會把增持企業股份當作一種激勵機制。

　　國有企業效率不高是個“老毛病”，治療這個病的藥方開過很多，其中一味是對管理層提供一種有效的激勵機制。持有企業股份為什么能對管理層產生激勵作用？簡單說，持有股份就是公司股東，經營得好，企業資產增值，就能給股東帶來豐厚回報，經營管理者的利益和企業的利益、出資人的利益更加一致，會促使經營者使出吃奶的勁把企業經營好。

　　可以想象，管理層對企業是最了解的，如果判斷企業具有升值潛力，自己持有的股份將大大升值，當然就愿意持有公司的股份。反過來，如果不看好企業未來，管理層自然就不愿意持有公司股份，當然也就不會主動要求實施管理層持股的改革。

　　所以，管理層持股改革實際上給有增值潛力的好企業提供了一種選擇。只要經過充分談判，管理層認為股份價格合適，并預計這些股份未來將給自己帶來豐厚回報，自然就會選擇購買股份，從而可能實現出資人和經營者雙贏的理想局面。

　　當越來越多國有企業管理層通過提高企業盈利能力，并通過持有公司的股份獲得豐厚回報的時候，多年來國有企業“排排坐吃果果”的分配模式將被打破，那些市場化程度較低，沒有改制資格的國有企業的管理層就會“眼紅”，就可能創造條件提高企業的市場化程度，以便搭上管理層持股這趟獎勵的班車。

　　管理層持股是一種手段，通過這種手段調動管理層的經營積極性，實現國有資產利益最大化才是目的。而這一手段所產生的市場化倒逼效應，也是保證國有資產增值的持續有效動力。

　　作者:本報評論員 劉偉

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談欄目，歡迎訪問新浪財經新評談欄目。