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作者：李學賓
中行登陸香港之期日近，市場不禁浮想聯翩。眾所周知，建行去年在香港的融資額達到715億港元，占到了全港融資額的60%。由于有“銀行賤賣論”的輿論壓力在前，人們根據中行的資產和目前香港的市場表現推測，中行今年的融資額將超過建行，這也意味著，我們面前即將上演的很可能將是今年全球最大規模的IPO盛宴。
同樣在我們面前展現的是，由于內地A股市場正在進行改革，新股上市的閘門久未開啟，香港市場正在成為中國企業的天下。日前，國資委掌門人李榮融再次為央企海外上市鼓勁，香港仍然是首選。
交行上市6個月，股價從2.825港元漲到了3.8港元，漲幅逾30%。建行上市2個月，股價從2.35港元漲到了2.9港元，漲幅超過20%。市場感嘆參與其間的海外戰略投資者酣暢淋漓地掙到大把快錢，羨慕地將之形容為數鈔票數到手發酸。平心而論，如果沒有海外戰略投資者的參與，國有股份制商業銀行的改制上市不可能這么順利，所謂的“賤賣”似有聳人聽聞之嫌。我們應該看到的是，市場機會是公平的，機會同樣屬于中國日益龐大的外匯儲備。
1月5日，國家外匯管理局局長胡曉煉在全國外匯管理工作會議上表示，2006年將進一步優化外匯儲備的貨幣結構和資產結構，繼續拓寬外匯投資領域。這句平常的表態不過是道出了中國外匯管理部門的一貫思路，但居然引起美國財政部部長斯諾的警覺，后者甚至煞有介事地回應道，美國政府不怕中國央行減持美國國債，美國國債在市場上自有下家云云。
據測算，截至2005年年末，中國的外匯儲備已達約8000億美元。今年有可能達1萬億美元。屆時，中國極有可能成為世界最大的外匯儲備持有國。而中國外匯儲備的現有結構中，約有3/4的儲備是美元計價資產，大約相當于國內生產總值的30%。關于美元資產的長期走勢，市場人士大都不看好，央行外管局自然早已認識到美元貶值的長期趨勢，中國人用血汗賺回的外匯儲備必須對其保持一定警惕。目前為其尋求更安全的回報率正是當務之急。
最簡單的做法就是將目前的外匯資產結構多元化。即便不是對現有美元資產進行減持，也可以把新增外匯儲備的大部分投向石油、黃金、優質公司債券、股票或房地產等等領域。外儲為什么不能到香港市場投資中國公司去分享中國經濟增長的成果呢？
在香港市場正在成為國企巨擘的棲身之地時，它也很可能正在成為中國外匯儲備大施拳腳的戰場。
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