2005跨國并購的中國勢力

http://whmsebhyy.com 2005年12月17日 18:59 中國經營報

　　作者：東方子

　　毫無疑問，跨國并購是2005年中國公司、企業家、媒體最熱的話題之一。穩重且略帶拘謹的中國企業，在這一年出手驚人，造就了一個又一個前所未有的跨國并購案例(見一年大事)。

　　在這一年，眼球企業、標桿企業好像事前有約似的，頻頻參與跨國并購。年初就爆出了震撼力十足的新聞——聯想收購IBM PC事業部。盡管對這樁交易唱衰和叫好的聲音一樣響亮，但對并購進程的集中報道和關注，讓中國商業界普遍接受了一次跨國并購啟蒙。在幾個月之后，某學者拋出了極具想象力和富有爭議的商業構想——“買下沃爾瑪”，成為了一家商業刊物的封面文章。

　　越來越多的像IBM這樣的知名企業，開始出現在中國企業全球“采購”的名單里。這讓國人頗為自豪。情緒大多數來得單純，很快就會淡去，但是現象背后的真實含義不應被忽略：中國企業只能并購國外一國經營、組織結構簡單的私人公司的歷史階段行將結束，資本實力和管理能力日益提高的中國企業，開始對并購復雜的大型企業產生濃厚興趣和強烈信心。如果中海油競購尤尼科交易成功，中國公司將開創收購美國上市公司的先例。

　　另一項本有可能被中海油突破的紀錄是高達185億美元的收購價，并購功虧一簣。在這一年最后一個季度，中石油以每股55美元現金要約購買哈薩克斯坦PK石油公司所有上市股份，這一報價總價值約為41.8億美元，成為迄今為止中國企業最大的海外收購案。要知道，中國在2004年全部的海外并購金額還不到70億美元。可以想象的是，41.8億將在不久的將來成為一個歷史數字。

　　還有一些數字，沒有這么龐大，但能夠更好地表明中國企業在跨國并購方面的進步。

　　12.8億美元，這是海爾聯手私人股權投資公司貝恩資本(Bain Capital)和黑巖集團(Blackstone Group)共同競投美國家電巨頭美泰(Maytag)的數字，之所以合作，是為了提高并購交易的管理水平。這項收購最終也沒有成功。18.9%，聯想收購IBM個人電腦業務的總代價為12.5億美元，其中有6億美元是以股份形式支付，即交易完成后，IBM擁有聯想18.9%股權。

　　這兩個例子表明，中國公司已具有全新的并購意識，愿意制定完善的交易結構，采納必要的專家建議及分散交易風險。今后，現金之外的支付方式，包括

股票和其他證券的使用將日益增加。

　　值得一提的還有，年初廣受關注的盛大收購新浪。作為首例遵循美國法律進行并購的中國案例，應記載于中國企業并購史。事件主角都是中國人，但公司卻是美國上市公司，是另一種意義的跨國并購。

　　并購如同聯姻，除了新郎、

新娘，還有介紹人、伴郎、伴娘。在中國企業跨國并購中，閃現著麥肯錫、高盛等國際咨詢公司、投資銀行的身影。頂尖國際機構的參與，無意將會提高并購的專業性。

　　研究表明，只有20%的并購案例能夠實現最初的設想，大部分的并購都以失敗告終。多數企業在并購之前都認為自己會是那幸運的20%，80%的結果卻證明他們不過又是并購失敗案例群中的一個新注腳。上帝沒有理由眷顧中國，TCL在2005年的一些公開場合表現出悔意，20∶80的 “魔咒”好像在中國企業身上應驗。

　　有業內人士曾講過一個故事。他在今年曾帶領某企業、政府考察團去加拿大商洽收購企業，東道主特意為這個來自中國北方某省考察團代表安排面食，盡管組織者事先特別提醒，包括市委書記、集團企業老總等重要人物還是不自覺地大聲“吸食”面條，引來外國經理們頻頻側目。這只是個極端的例子，更普遍的不協調可能更像TCL集團董事會主席李東生的苦惱，他遭遇到法國同事周末期間拒接電話，而法國方面的管理人士則埋怨中國人天天工作，毫不放松。

　　交易，只是并購整合的開始。如何在不同文化背景下進行管理將是中國企業的新課題。意識到這一點，也是中國企業界在2005年的一大收獲。

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