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早報評論版主編 陳季冰
客觀地說，即將過去的2005年是我國金融體制改革取得實(shí)質(zhì)性突破的一年：四大國有商業(yè)銀行在股份制改革的道路上邁出了各自具有節(jié)點(diǎn)意義的步伐；多年來阻礙證券市場健康發(fā)展的股權(quán)分置問題，也終于被推入全面改革的軌道；此外，包含衍生產(chǎn)品在內(nèi)的一些現(xiàn)代金融工具也被謹(jǐn)慎地引入內(nèi)地金融市場。
然而這些都并不足以讓我們感到樂觀，審慎分析當(dāng)前形勢，潛在的金融風(fēng)險仍然是中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所面對的最直接威脅。無論是去年“中行哈爾濱河松街大案”、“證監(jiān)會發(fā)審委王小石案”，還是近期浮出水面的“華源債務(wù)危機(jī)”、“股改投票門丑聞”等等，都從不同側(cè)面揭示出我國金融監(jiān)管存在的制度性缺陷。另一方面，國有商業(yè)銀行普遍遠(yuǎn)高于國際平均水平的呆壞賬比例、證券市場中大量存在的上市公司侵害中小投資者利益行為和保險業(yè)內(nèi)人盡皆知的寅吃卯糧的不可持續(xù)經(jīng)營模式，都進(jìn)一步加深了我們對中國金融體系能否經(jīng)受“后WTO時代”開放外資進(jìn)入以后的競爭的憂慮。
今年10月召開的十六屆五中全會通過的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃的建議》對未來5年加快金融體制改革作出了全面部署；而上周閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議再次強(qiáng)調(diào)，明年深化金融體制改革重點(diǎn)是“完善法人治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化內(nèi)控機(jī)制。”
應(yīng)當(dāng)為上述積極信號感到鼓舞，但我們還要進(jìn)一步指出，金融體制改革能否順利推進(jìn)，基本前提就是要掃除相當(dāng)長一段時期以來決策層面在認(rèn)識上存在的嚴(yán)重誤區(qū)。
在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，金融這個產(chǎn)業(yè)具有獨(dú)一無二的重要性———當(dāng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段，金融就成為社會資源配置的最重要的手段。
改革開放以后相當(dāng)長一段時期，我國一直將金融體系視為國有經(jīng)濟(jì)脫困的主要手段，在銀行信貸、證券市場直接融資等各方面采取明顯向國有企業(yè)傾斜的政策導(dǎo)向。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，國企普遍存在的效率低下、缺乏競爭力的根源在于歷史包袱沉重，自我積累不足而導(dǎo)致無法進(jìn)行技術(shù)更新等。應(yīng)該說，這的確是一個重要的原因，但改革開放20多年來的實(shí)踐已經(jīng)證明，國有企業(yè)改革的根本出路在于通過改革產(chǎn)權(quán)制度來完善法人治理結(jié)構(gòu)。一味地通過“輸血”不僅不可能扶持國企做大做強(qiáng)，反會使原來就存在的道德風(fēng)險嚴(yán)重放大。
從國企內(nèi)部看，“輸血”的結(jié)果很可能使國企經(jīng)理人“挾持”銀行和證券市場的整體福利———為了自身的利益，不少國企服從于局部“理性”，就會有更強(qiáng)的動機(jī)積極地去爭奪資金輸入，而不是去改善自身的經(jīng)營效益。從金融行業(yè)來看，既然政策的天然傾向是貸款給國企，即使最后變成呆壞賬也不需要承擔(dān)責(zé)任，銀行在放貸時首先考慮的自然不是企業(yè)效益，而是所有制；而批準(zhǔn)國企在證券市場上市融資的過程大體也是如此。難怪有經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾異常尖銳地指出：在改革時代，中國的金融體系卻一直在竭力地維護(hù)計劃經(jīng)濟(jì)體制的殘余。近來還有評論人士頗具見地地追問：如果顧雛軍和陳久霖的角色對換一下，恐怕結(jié)果會大不相同。
上述的政策導(dǎo)向?qū)嶋H上在很大程度上是對資源配置的扭曲。這種做法并不能真正改善國有企業(yè)經(jīng)營效率，就算通過“輸血”幫助一些國企存活下來，它們也仍然是無效率的。我們更應(yīng)當(dāng)看到，通過扭曲資源配置而產(chǎn)生國有經(jīng)濟(jì)的局部效益，其代價是整個市場體系的發(fā)育不健全和社會總福利的損失。
從這個意義上看，與其他一些領(lǐng)域不同，中國金融體制的改革具有雙重的艱巨任務(wù)。一方面，我國的金融本身就是建立在高度行政壟斷基礎(chǔ)上的傳統(tǒng)國有經(jīng)濟(jì)，它們需要像其他的國有企業(yè)一樣進(jìn)行大刀闊斧的改革。然而，為什么我國金融業(yè)不能像其他所有行政性壟斷國有行業(yè)那樣每年都取得令人艷羨的豐厚利潤呢？這里就牽出了更核心的問題，要改革金融體系，一個重要的前提條件就是，長期以來將金融視為國有經(jīng)濟(jì)脫困工具的認(rèn)識誤區(qū)必須被破除，必須還金融市場有效配置社會資源的正常功能。
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