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全球最大的金融公司花旗集團日前宣布，該集團旗下一家公司已經與中國華融資產管理公司簽署了一項協議，同意以3370萬美元收購中國364億元人民幣的不良貸款資產，收購價格僅為這些資產面值的1.5%。此次收購規模創下外資收購中國銀行業不良資產之最(11月29日《國際金融報》)。
在輿論正在爭論中國銀行業在與外資“聯姻”中是否存在被賤賣問題時，這起最大規
模的外資收購中國銀行業不良資產的案例，無疑將再次引起人們對四大金融資產管理公司的質疑和批評。
為了給中國四大國有銀行“減負”，中國于1999年成立了四家直屬于國務院的資產管理公司專門負責解決不良資產的問題，當時劃撥給四家公司的不良資產總額約1.4萬億元。目前，這四家資產管理公司共同主導著價值兩萬億的不良資產交易市場。截至2004年底，外資投行共購買了價值60.16億美元的不良資產，約占總量的1/10。外資購買的不良貸款價格最高很少超過30%，最低一般只有賬面價值的5%。這次的交易可能創下了外資收購中國銀行業不良資產的最低記錄，當然會引起人們的不滿。
今年年初，銀監會和審計署就揭出四大金融資產管理公司諸多問題：處置資產過程不透明，內部交易和關聯交易問題較多，評估隨意性大，存在假招標和假拍賣等問題。國家審計署宣布“查出(四大金融資產管理公司)各類違規和管理不規范資金700多億元，案件線索38件、涉案資金67億元”，金額驚人。我們在批評之余，更應該反思的是規模龐大的不良資產交易市場之痼疾。
不良資產被冠以“不良”二字，如何評估這些資產的實際價值、確定這些資產的市場價格就成為關鍵問題。可是發展了5年的這個不良資產市場，竟沒有一套完善的評估不良資產的辦法。雖然每家資產管理公司都有自己的評估部，但對資產的評估往往通過主觀的判斷和把握。這才是不良資產市場最根本的問題所在。
雖然缺乏一套系統的評價指標來評定資產的價值，但市場的反應往往能證明不良資產的實際價值。2002年，長城資產管理公司與高盛協議以2.1億元轉讓兩包價值40多億元的不良資產。雙方簽訂協議之后，出售底價被長城各地辦事處獲悉，處置價格如此之低，超出辦事處的預期，從而長城各地的辦事處紛紛搶先處置資產，處置價格都高出長城總部開給高盛的價格，結果等到交割時，名單上長城原有的資產已經出去了一大半，最后不了了之。
市場能否健康發展，關鍵在于是否有一套相對完善的評估不良資產價值的體系，現在實際上沒有，于是形成“有市無價”狀態。“有市無價”自然會滋生大量的灰色地帶，銀監會和審計署所指問題均由此產生，比如收購不良資產把關不嚴、處置時弄虛作假等等。
為了加快金融體制改革，中國必須處理掉國有商業銀行負擔的巨額不良資產，以便盡快完成股改后上市。但是這不意味著我們可以草率行事，更不能對不良資產進行不良交易。因此，我國亟須建立一套相對完善的評估不良資產價值的體系，只有這樣才能破除不良資產交易的神秘面紗，才能防止不良資產被“不良交易”，避免國有資產的流失。
譚雄偉
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