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凌華年
建設(shè)銀行引入境外戰(zhàn)略投資者的市凈率分別為1.15和1.19倍，發(fā)行價市凈率則高達(dá)1.96倍。戰(zhàn)略投資者們在建行成功上市之后大大賺了一票。不過這一票賺下來也引來了不少罵聲�！百v賣論”就是其中最響亮的一個聲音，批評者甚至刻薄地認(rèn)為“銀行的股份象廉價的溫州皮鞋一樣被甩賣給外國投資者”。這種論調(diào)的潛臺詞就是：把國有銀行上市的好處留
給國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)一點，沒有必要“肥水都流了外人田”。
把溫州皮鞋賣給外國人是因為我們需要依靠出口來創(chuàng)匯，增加我們國家的收入；把國有銀行的股份賣給外國機(jī)構(gòu)投資者是因為我們需要人家先進(jìn)的企業(yè)管理和風(fēng)險水平控制經(jīng)驗。這也是為什么幾大銀行在尋找戰(zhàn)略投資者之前就一再聲明，最關(guān)注的是戰(zhàn)略投資者自身的水平和經(jīng)驗，價格反而不是第一要素。
在分享中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展給銀行業(yè)帶來機(jī)會的同時，國外的戰(zhàn)略投資者們也給中國銀行業(yè)帶來了禮物。以建行論，美洲銀行就在參股之初表示愿意提供一攬子計劃幫助建行改善經(jīng)營管理和風(fēng)險控制水平。
把肥水留給自己人？那么銀行能從這些“自己人”身上得到些什么？
退一步而言，不談經(jīng)驗、技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)知識，單單以在投資者心目中的“形象”而言，有分量的國外戰(zhàn)略投資者也要優(yōu)于國內(nèi)大部分的“自己人”。沒有匯豐銀行這個“派息天使”，交通銀行未必可以在香港擄獲這么多股民的心。缺少美洲銀行在國際上的聲威，建行也未必可以投資者中獲得如此之高的超額認(rèn)購。
在挑選誰是理想的機(jī)構(gòu)投資者時，銀行高管和監(jiān)管層也并不是一味的“崇洋媚外”。看看淡馬錫就清楚了，這個崇尚“無為而治”，并不能為中國銀行帶來多少金融技術(shù)的便車乘搭者就無法一而再再而三的成為戰(zhàn)略投資者。
明年，就是中國金融業(yè)全面開放的一年，對于嚴(yán)重缺乏專業(yè)金融知識和經(jīng)驗的中國銀行也來說，金融改革不僅迫在眉睫，而且如履薄冰。尤其對于作為經(jīng)濟(jì)蓄水池的四大銀行來說，更是一步也錯不得。
有所求就要有所予，別看不得人家賺錢。在金融改革火燒眉毛的時候，這些成本算不了什么。
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