首部創業投資法誕生 創投業彰顯左融右投時代

　　CIEN記者楊娜 北京報道

　　37歲的王靈是深圳一家創業投資公司的總經理，過去自己的事業一直是“摸著石頭過河”：國家對于創業投資企業沒有明確的法律規定，經營中常常碰壁。現在王靈不用擔心了：CIEN記者從國家發展和改革委員會獲悉，國家10部委聯合發布了《創業投資企業管理暫行辦法》�熞韵潞喎Q《辦法》��，這是中國創業投資行業的第一部國家層面的政府法令。

　　和王靈一樣，深圳有著大量的從事創業投資的企業經理人，作為全國創投機構最集中、中小高新技術企業隊伍龐大、創業投資最活躍的城市，深圳有望成為這一政策最大的受益者。

　　據CIEN記者了解，深圳共有注冊登記的創業投資公司近200家，其中內資創投機構150家以上，在全國居第一位。深圳創投業人士在接受CIEN記者采訪時表示，他們將抓住國家政策出臺的有利時機，盡快進入快速理性發展階段。

　　政策滯后阻撓企業融資

　　中小企業融資難一直是個老大難問題。北京中關村企業信用促進會秘書長、北京中關村科技擔保有限公司副總經理秦愷在接受采訪時指出，中關村有30多家國內外風險投資商家，但真正支持中小企業創業的風險投資還很少，因為很多的創業投資或風險投資，都希望近期有回報，這就不利于中小企業的融資。

　　有關創業資本政策的滯后是目前中小企業融資難的重要障礙之一。

　　在中國，創投企業在上市、企業回購、股權轉讓和退出途徑方面都不太通暢�！皯�盡快出臺《創業投資法》，配套修訂《外商投資創業投資企業管理規定》，給境外創業投資明確的優惠，鼓勵中外創業資本的合作，使境外創業投資機構盡可能融入中國�！碧諠�說。

　　本土創投遭遇諸多障礙

　　CIEN記者從《中國創業投資發展報告》中獲悉，截至2004年年底，中國各類涉及創業投資活動的機構僅為217家，注冊資本為240億元，所管理的創業資本不足500億元。而在217家機構中，專門從事創業投資的不到10家；在所管理的500億元創業資本中，真正投資創業企業的僅為219.9億元，不足44%。更多的資本被用于從事股票和房地產投資或其他經營。

　　一項權威調查也向CIEN記者顯示，中國創業投資業之所以呈現出以上局面，其最主要的原因在于政策法律體系不健全(占43.6%)、缺乏退出渠道��31.1%�牎�

　　一位多年從事本土創業投資的業內人士告訴CIEN記者，近年來內資創業投資有諸多障礙急需解決。如所投項目由于長期不能退出，預計投資額80%以上沉淀于項目中，造成資金循環鏈條中斷，投資成本增大；項目投資盲目照搬國外做法，實行少數股權投資，造成信息不對稱，管理失控，從企業獲得的分紅收益很少，大股東回購協議難以履行，部分被投資企業經營陷入困境等等。

　　左融右投時代已經到來

　　深圳創業投資同業公會秘書長王守仁表示，《辦法》對疏通創投機構的退出渠道、減輕投資成本和經營壓力、轉換內部經營機制等均大有裨益，主要發展障礙也有望逐步掃清。另一方面，《辦法》也有利于規范創業投資企業的投資運作。

　　此次公布的《辦法》共6章32條，全面涵蓋了創投企業發展的整個過程。國內創投的領軍人物、全程參與《暫行辦法》起草的中科招商創業投資管理有限公司總裁單祥雙用“左手融資”、“右手投資”、“跑步退出”以及“規范管理”四個詞來形容《辦法》內容規定的全面性。

　　《辦法》中規定，創業投資企業可以全額資產對外投資。雖然要求創投企業對單個企業的投資不得超過企業總資產的20%，但創投業“左手融資”、“右手投資”的新格局已經躍然紙上。

　　另外，《辦法》中明確規定了“國家運用稅收政策扶持創業投資企業發展，并引導其增加對中小企業尤其是中小高新技術企業的投資”。具體辦法另行制定，也明確要求力爭盡早出臺。同時，《辦法》也明確提出“國家有關部門應當積極推進多層次資本市場體系建設，完善創業投資企業的投資退出機制”，這也就解決了創投企業擔心的退出機制問題。

　　隨著新《辦法》的出臺，中國創業投資“左手融資”、“右手投資”的新時代已然到來。

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