中國外貿出口拉動經濟增長難持續

　　與年初大多數經濟學家的預期相比，目前中國的宏觀形勢并不算太糟糕。根據國家統計局剛剛公布的2005年第三季度經濟數據表明，9.4%的GDP增速與前兩個季度基本持平。雖然整體走勢尚好，但從分項數據中看，中國經濟的增長結構仍然存在問題。

　　《證券市場周刊》約請9家機構對第四季度宏觀經濟走勢做出預測。預測結果表明，中國第四季度經濟增長仍保持相對強的走勢，GDP增速平均約9.2%，工業增加值和投資也仍然

維持在較高增長水平。

　　出口已成最強動力

　　據海關統計，今年前三季度中國外貿進出口總值達10245.1億美元，相比去年提前兩個月突破萬億美元大關，同比增長23.7%。其中出口5464.2億美元，增長31.3%，繼續保持在30%以上的高位；進口4780.9億美元，增長16%，低于同期出口增速15.3個百分點；累計實現貿易順差683.3億美元。

　　今年上半年，凈出口占GDP的比例從2004年的1.93%大幅攀升到4.86%，為歷史上最高。專家分析，主要原因是，在國家加強了

　　然而，出口高增長拉動經濟強勁增長的情況顯然很難持續。大多數經濟學家認為，未來全球經濟增速存在緩慢下降的趨勢，而人民幣已經升值并且還將繼續小幅升值，中國政府將主動調減外貿順差。這一情況在2005年9月份的數據中已經有所顯示。

　　“創紀錄的貿易順差折射內需不振。今年上半年外貿凈出口拉動了GDP3%左右，扣除這部分貢獻，中國GDP的增速實際上只有6%左右，而去年同期，凈出口對GDP的貢獻為負。中國經濟增長的內在推動力正在下降。”嘉實基金宏觀分析師在其報告中指出。

　　“目前政府部門應該調整內外經濟關系，改變現行的重商主義的政策。在生產過程中，外資外貿消耗了很多能源，給能源和環境造成了負擔，而國內能源價格又比國際低，由此我們大概對外資補貼了1萬億元，實際是我們的積累用于國外了。政策是需要適時調整的�！� 天則經濟研究所學術委員會主席張曙光認為。

　　投資旺，消費弱

　　2005年三季度數據顯示，投資增速達到29.3%，扣除價格因素，仍高于去年。2005年上半年，投資占GDP比例進一步提高達到48.79%，比2004年提高了6%。

　　與之相比，消費(政府與居民消費)在GDP中的比例卻經歷了一個持續下降的過程。從今年1-6月看，消費占GDP的比例從2004年的55.24%大幅下降到46.35%。

　　近年來，中國經濟一直處于投資強，需求弱；外需強，內需弱的狀態，內外經濟失衡也一直是政府和經濟學家非常關心的問題。在北京大學中國經濟研究中心日前召開的中國經濟觀察第三次報告會上，經濟學家達成共識，解決問題的關鍵是盡快拉動內需。

　　張曙光建議，為了擴大內需，政府改革的方向應主要是減稅。近幾年政府的收入增速連續在20%以上，超過了居民收入和GDP的增長速度，財政收入占GDP的比例從1996年的10.2%上升到2004年的19.3%。而財政收入尤其是稅收增長過快是一個緊縮性的因素，同時也是導致投資過快增長的一個重要原因。所以改革方向應該是減稅，合并內外資所得稅，減輕國內企業稅負，使企業有更多資金采購原材料，從而拉動內需。同時在支出上，政府應加大對基礎教育、公共醫療、就業、廉租屋的建設以及社會保障的投入，這對活躍內需是有重要作用的。

　　北京大學中國經濟研究中心主任林毅夫指出，應該激發存量消費需求，改革開放之后惟一沒有真正啟動的是農村消費。他建議，通過加強農村的基礎設施建設來啟動農村的需求。林毅夫認為，明年可能加大財政支出來啟動這個需求。

　　通縮通脹仍存爭議

　　居民消費價格指數同比已經持續幾月走低，環比的下降使得很多經濟學家判斷未來CPI仍將走低，通縮壓力仍然存在。

　　林毅夫認為，預計在今年第四季度，或者是明年年初會出現通貨緊縮。而從嚴格的經濟學定義來講，實際在9月份已經進入通貨緊縮，比原來預期還早一點。他認為，目前M2增長比較快，但并不能說明沒有通縮。因為，從貨幣數量到價格之間還有一個變量，就是貨幣的流通速度，如果是在通縮的時候，貨幣的流通速度是會下降的。目前，由于生產能力普遍過剩，通縮壓力仍然存在。解決通縮的辦法是消化存量。

　　中國宏觀經濟學會副會長王建也持類似觀點。在他給出的四季度預測中，CPI增幅僅為0.5%。

　　但北京大學中國經濟研究中心教授宋國青卻不同意這種觀點，他認為，從三季度的M2增長情況看，通貨緊縮陰云慢慢消散了。他表示，中國根本不存在出現持續較長通貨緊縮的可能。

　　也有專家認為，目前消費價格的下降主要是由于糧食價格下降影響所致，通貨緊縮不是目前經濟將要出現的主要問題。由于貨幣供給的寬松環境導致下游消費品價格的上漲，反而可能會出現通貨膨脹的現象。

　　人民幣仍有升值空間

　　近期，人民幣兌美元持續走強，上周五美元兌人民幣收于自中國7月份重估

　　高盛中國首席經濟學家梁紅認為，人民幣升值的壓力是中長期的。保守估計，匯率低估在20%以上，這導致中國外匯儲備瘋狂增長，以及國民財富的損失、經濟結構的錯配，有較高的風險�，F在中國經濟過度依靠外需，尤其是美國市場。如果美國經濟最后發生硬著陸，中國經濟肯定會受到很大影響。因此，匯率的問題，是“快動早動”比“慢動晚動”好。同時，梁紅認為，中國經濟基本面上很強勢，走勢也不錯，高盛已經把今年中國GDP增長率調高到9.4%，并預計明年能達到9%。從M2增速約18%來看，明年CPI不會下降，預計今年全年是1.8%，明年為2.3%左右。

　　林毅夫認為，從長期來講，真實的人民幣匯率仍有升值的空間。人民幣被低估了，但是幅度不大。目前中國生產能力過剩、內需相對不足，且市場對人民升值的預期仍然很大，因此，目前所采取的有管理的浮動匯率下小幅度波動是最優的選擇。

　　北大中國經濟研究中心教授盧鋒表示，從過去幾年的情況來看，中國實行盯住美元匯率制，宏觀上采取了調控手段，導致人民幣升值的壓力沒有充分釋放，形成目前的升值壓力。從20世紀90年代初期開始，尤其是近10年來，中國可貿易部門的勞動生產率相對于美國以及OECD主要國家來說增長較快，工資收入的增長率也比這些國家快。因此從理論上來講，人民幣匯率已經進入升值時期。

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