海外并購：我是一只披著羊皮的狼

　　□本報記者 文雪梅

　　近期有一首歌非常流行，歌的名字叫《披著羊皮的狼》。歌中唱道：“我小心翼翼的靠近，怕你在夢中驚醒，我知道想要和你在一起并不容易，我們來自不同的天和地……我確定我就是那一只披著羊皮的狼，而你是我嘴里的羔羊”。有人把并購比喻成談戀愛，而這首歌的意境可能更能表達中國企業海外并購的心情。

　　最近一段時間以來，中國企業海外并購的舞步漸漸移到了全球并購舞臺的中央，引得全球為之關注。就在聯想以17.5億元收購IBM個人電腦業務的交易正式完成后不久，中國海洋石油公司欲以185億美元收購美國優尼科石油公司的消息在國際市場上激起巨大波瀾。此后僅僅幾天，中國家電巨頭海爾又宣布以12.5億美元的價格競購美國老牌家電企業美泰克。一時間，中國企業在全球并購市場上成為追逐的焦點。

　　中海油185億美元競購優尼科，這將是中國迄今為止最大的一起海外并購案。在如此耀眼光環的遮掩下，海爾競購案似乎并未引起意料中的極大關注。而事實上，身為中國最早進軍海外市場的一批企業，海爾此番斥巨資競購美泰克，似乎從中可以嗅出中國企業海外拓展模式轉變的味道。

　　正如20年前“下�！背蔀槊耖g一個十分流行的詞匯一樣，“走出去”成為中國領先企業現在最為關注的事情之一。它們在國內行業競爭中不斷勝出，并從進入中國市場的國外競爭對手手中爭得越來越多的市場份額。隨著逐漸發展壯大，這些企業開始具備了拓展海外市場的能力，越來越多來自中國的新面孔開始出現在國際經濟舞臺上。

　　在談到中國企業海外拓展的背景時，著名咨詢公司羅蘭貝格的分析人士指出，除了少數行業(諸如汽車、房地產、金融服務業)，中國大部分行業不會再像上世紀80年代到90年代那樣經歷如此快的成長。事實上，出口對諸如電視機、個人電腦、空調等行業企業的持續發展已經變得至關重要，因為在國內市場上，這些行業的競爭空前激烈，國內銷售量停滯不前。與此同時，隨著全球范圍貿易壁壘和關稅的逐步取消，中國企業在海外市場獲得資源和分銷渠道的機會也將會前所未有的增加。盡管在許多商品和服務領域，中國仍然是增長最快、潛力巨大的市場，但是中國領先企業已經不再甘心拘泥于國內市場，而開始將視野放得更遠，開始關注其在全球產業競爭中的地位。

　　正是在這樣的背景下，6年前，海爾逆水行舟，頂著外界的很多質疑來到美國這個人力、原材料成本都很高的地區進行“綠地投資”，也就是新建工廠。盡管海爾十分清楚這種方式的弊端：建設周期長、收效慢、經營風險大，而且由于是新建企業，在美國市場不為人所知，因此起步階段的業務開展非常艱難。

　　但艱難并不等于可以不做。達沃斯世界經濟論壇曾提出過世界經濟發展的三大前瞻，其中一條是說未來世界經濟版圖將以品牌劃分天下。深信品牌當道的海爾為了沖擊高端市場，樹立高端品牌，仍在艱難之下努力地打拼美國市場。在“先難后易”戰略的指引下，海爾先從發達國家市場進行開拓，后向發展中國家延伸。盡管付出了很多代價，但海爾的品牌形象終于在美國以及印度、約旦、巴基斯坦等發展中國家逐漸成長起來，目前海爾已經是中國最大的家電制造企業和品牌值最高的國際化企業。

　　當“綠地投資”模式已經落后于品牌發展的要求時，海爾開始將目光轉移到可以實現快速擴張的海外并購上來。所以，當有著100多年歷史、身價高達47億美元的美國第三大家電巨頭美泰因經營慘淡欲尋買家時，海爾終于覓得了一個良機：一旦競購成功，在銷售方面，海爾首先可以利用美泰在全美有著堅實基礎的銷售網絡，大力拓展銷售額，從而使自己在美國家電市場上的份額達到16%；在品牌知名度方面，還可以借助美泰這個百年招牌，改變自己在美國市場品牌知名度低的狀況，一舉由低端品牌轉入中端市場，成為繼惠而浦、通用、伊萊克斯之后的第四大家電制造商。而且，海爾在兩年前就提出了它的宏愿：三年內在美國上市。而美泰這次給了海爾實現這一夢想的絕好機會。

　　此前海爾CEO張瑞敏在一個論壇上曾說：“海爾的國際化到了一個關口，正遭受國外競爭對手的阻擊，過去了就是成功人士，過不去就將成為烈士”。盡管這次收購也要面對今后產品價格優勢減弱等一些問題，但美泰也許是讓海爾成為“成功人士”的一個契機。

　　羅蘭貝格曾指出，在中國企業可以選擇的三種海外經營方式中，“綠地投資”成為很長一段時期以來中國企業拓展海外市場時主要采取的進入方式。其次是戰略聯盟方式，而收購兼并則是中國企業最不常用的方式。羅蘭貝格的資深分析人士認為，這是因為相對資本運作，中國企業對生產經營的管理能力更有把握。而由于戰略聯盟的形式賦予了合作雙方較高的靈活度，中資企業可以更有效的利用當地的優勢資源，以及學習先進企業的經驗。所以說，戰略聯盟不失為一種快速實現海外經營目標的有效方式。但是戰略聯盟在營銷渠道等方面對合作伙伴的依賴程度較大，當公司海外經營業務不斷發展時，這方面的限制會愈發明顯。隨著中國企業經濟實力的不斷增強，如今，海外并購逐漸成為他們拓展海外市場的主要手段。

　　通過對各種案例進行分析，羅蘭貝格發現，中國企業海外并購的目的不外乎有三點，其中，開拓海外市場是最主要的目的。這可以包括拓展銷售、規避貿易壁壘以及確�？蛻舴�務等等。第二種因素就是確保資源供應。而獲取先進技術和品牌資產也是企業考慮海外并購的第三個因素。確保資源供應以及獲取先進技術又具有非常明顯的行業特征。中石油的競購案在很大程度上就是出于第二種目的。優尼科所擁有油氣田的潛能和龐大的國外市場對于中海油這個資源型企業而言有著非凡的意義。而聯想并購IBM個人電腦業務，也是出于拓展海外市場以及獲取先進技術和品牌資產的考慮。

　　有意思的是，就在海爾決意競購美泰前的兩個月，張瑞敏還曾對聯想等企業的海外并購模式提出過質疑。因為海爾一直秉持著依靠自身品牌實際國際化之夢想的理念，因此，對于并購后兩個企業品牌的自主仍存有疑問。但很快海爾就義無返顧地加入到了競購美泰的行列中，因為對于在北美市場孤軍奮戰、經常遭遇國外同行的聯手圍攻以及當地行業協會反傾銷政策堵截的海爾來說，畢竟海外并購算是一條好走的路。

　　羅蘭貝格預測，隨著中國參與世界經濟一體化程度的不斷深入以及對外匯管制的逐步放松，實施跨國并購的企業數量、并購涉及金額及復雜程度必將邁上一個新的臺階。

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