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特約評論員 吳敏
自去年以來的宏觀調控目前似乎徘徊在了十字路口。一些經濟學家紛紛獻計獻策，認為宏觀調控應適時適度退出，以免中國經濟重陷通貨緊縮；而另一些經濟學家和學者則認為，目前宏觀經濟正臻佳境，宏觀調控仍須保持，否則會功虧一簣。
從數據看，中國經濟確實具有“軟著陸”的趨勢。昨天國家統計局公布的一系列上半年經濟運行數據，更是讓宏觀調控部門彈冠相慶：GDP同比增長9.5%，居民消費價格(CPI)總水平上漲2.3%，全國城鎮居民人均可支配收入增長9.5%。
從總需求看，拉動經濟增長的三駕馬車：投資、消費、出口也個個表現不俗。其中，出口增長32.7%，貿易順差達396億美元；從消費看，上半年社會消費品零售總額同比增長13.2%，扣除價格因素，實際增長12.0%，實際增速快于去年同期1.8個百分點；固定資產投資增長相對平穩，上半年全社會固定資產投資32895億元，同比增長25.4%，增速比去年同期回落3.2個百分點。
從供給看，雖然仍存在一些產業“瓶頸”，但是工業生產依然高速增長：上半年，全國規模以上工業完成增加值同比增長16.4%；而且，農業生產和第三產業也均形勢“較好”。
上半年中國經濟運行繼續朝宏觀調控的預期方向發展，總體形勢良好，但是經濟運行中也存在一些問題，主要是農民增收難度加大；固定資產投資規模依然偏大，且結構不合理；煤電油運形勢總體仍然偏緊。
同時，一些經濟趨冷的因素也開始浮出水面。企業利潤大幅下滑，且集中在幾個上游行業；信貸增長雖然有所回升，但仍然小幅落后于M2,企業流動資金非常緊張；而居民消費物價指數，即使在服務類價格漲幅回升的情況下，仍然節節回落，6月份只有1.6%，比上兩個月回落0.2%，說明商品價格不容樂觀；更為重要是的，隨著引起此輪經濟過熱的“引擎”——房地產和汽車產業的投資回落，其上游產業的產能過剩將很難避免。
作為經濟運行的“晴雨表”，中國的一系列物價指數或許能反映出目前經濟運行過程中的一些問題。上半年，原材料、燃料、動力購進價格仍然居高不下，繼續上漲9.9%，而作為中間產品的工業品出廠價格指數雖然較去年同期大幅回落，但同比仍上漲5.6%，而作為最終消費物價指數CPI卻節節回落，上半年僅增長了2.3%，其中6月份增幅為1.6%，較上兩個月增幅分別回落0.2%。
上述三個物價指數說明了目前中國經濟運行確實存在結構性的問題：投資尤其是上游產業的投資仍然過高；部分生產投資品和消費品的行業經過此輪經濟過熱的考驗，也開始苦樂不均；而作為最終產品的消費品生產行業，因產能過大，始終是死水微瀾。
這從GDP縮減指數也可以看出，作為全面衡量一個國家的物價指數，據測算，上半年的GDP縮減指數為5%左右，雖然較去年同期增幅大幅回落，但仍大幅高于上半年的CPI，這說明上半年拉動物價上漲的主要還是投資品，而非消費品。
從目前的趨勢看，當前投資正處在宏觀調控和市場兩種力量共同作用的關鍵時期，總體來看影響投資的抑制因素大于促進因素，未來幾個月投資將向下運行；而出口增長在經過上半年的急劇膨脹之后，由于國際經濟環境的變化和貿易摩擦的加劇，可能會有所放緩；消費雖然仍在繼續增長，但是由于增幅較小，對經濟的拉動力度有限，短期內難以充當經濟增長的“領頭羊”。因此，下半年經濟增速放緩將可能沒有懸念。
當然，即使下半年經濟增長低于上半年，但完成全年8%的經濟增長目標將不存在任何問題。對于宏觀調控部門來說，在熨平經濟短期波動的同時，如何適時適度地調整宏觀調控政策，以促進經濟的長期增長，是值得考慮的問題。當然，如何調整，首先要基于他們對經濟的判斷。
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