投資者何罪

　　□張盈

　　王先生最近比較煩。傾其所有并借助銀行置了三處房產，本打算倒手賺錢的，突然遇到打頭風，說是6月1日大限到來之前還沒有售出去，未來轉售都要按房產的總價交納營業稅。

　　王先生也很賣力地兜售自己的房子，還是沒賣出去。盡管面臨著銀行的還貸壓力，王先生決定還是把房子留在自己手上，如果資金不夠，就割肉斬倉賣一些股票和基金。

　　持王先生一樣想法的，在房產投資者中大有人在。因為房產是長期投資，變現能力差，而股票、債券的流動性強。所以投資圈內都認為的房產猛藥能榨出一部分資金到股市的現象沒有出現，甚至出現了資金逆流。

　　京華山一證券有限公司首席顧問劉夢熊甚至認為，股市的“跌跌”不休，某種程度上就是因為房產投資者為了力保不動產，揮淚把套住的資金斬出來。　

　　近幾年，房產無疑是資金流向的主流。從經濟發達的長三角、珠三角、京津地區到遠到祖國邊陲的新疆、黑龍江，都掀起了房產建設浪潮，跟風打順水漂的投資資金更呈洶涌之勢。

　　社會資金富裕了，必然要求宣泄的出口和增值的渠道。西方發達國家的投資品種是立體的、多元的，股票、基金、外匯、期貨和其他金融衍生工具、黃金、不動產、藝術品、奢侈品等等，每一個交易品種都有自己的周期，資金會在不同的領域順暢地流動，并形成趨勢性的漲漲落落。

　　當經濟基本面向上的時候，資本市場就會吸引大量的資金，走向繁榮；當經濟疲軟的時候，黃金、房產等硬通貨會相對走強，能夠規避風險。

　　長期以來，國內融資結構單一，國有銀行承擔了經濟發展的大部分融資任務。股市的流通盤子又太小，券商又沒有操守，投資的系統風險非激進者所能偏好。

　　改革開放近30年來，民間已經有了一定的財富積累，這部分資金必然要參與到社會再生產和價值再分配中去，目前看來，缺乏這樣的平臺和通道。

　　入世三年，中國經濟基本面持續走好，而股市走勢卻是長時間的背離，甚至大家談“股”色變，心生厭惡。投資市場本是一個整體，資金大量涌上房產的船，是政府沒把完整的融資平臺搭好。出現了問題，痛下猛藥，覆巢之下，殃及雛鳥。

　　不管是3月份頒布的“國八條”，4月份出籠的“新國八條”，還是5月份出臺的《意見》，我們都可以看到，對房產流通環節的投資者的限制可謂多多。決策者大概認為，不是為了制止房產投機嗎，先用購房實名制進行公示；然后征稅，加大交易成本。

　　果真如此嗎？如此粗糙簡單的政策用在其他商品市場上，可能奏效，但用在房產上，其有效性就值得深深懷疑了。由于土地資源的獨占性和稀缺性，房產的建設成本中，最大的開支就是土地和拆遷補償。如果不在土地源頭有實質的動作，是很難抑制房價上漲的。

　　《意見》中明確打擊開發商囤積土地，但這也是土地使用權出讓之后的補救措施，對于土地出讓，決策方要有更明確的思路。經常在媒體上看到，某某開發商以天價競拍到某塊土地。

　　政府是土地的所有人，國有資產的保值增值固然重要，但開發商不會自己掏腰包嗎，拿到土地之后到銀行抵押，用銀行的半政府信用推高土地價格，最終轉嫁到購房者的頭上。如果要控制房價，就別津津樂道土地天價出讓，決策者需要重新考慮土地定價機制。

　　開發商一手攜政府，一手攜銀行，大賺特賺，房產投資者時刻處在風浪的最頂尖，頗為不易。《意見》中的稅收政策都已經剛猛，傳導到地方上，更是擴大化了。

　　例如，南京二手房出售要交納各種營業稅金5.55%，還要交納20%的所得稅，基本上是斷了二手房交易的后路，不讓你巨虧不足以懲戒。

　　當然，政府出臺政策打擊以炒房客是必要的，畢竟房產泡沫最終會危害中國經濟安全，獲取暴利的開發商也應該重拳出擊。

　　但有資金苦于沒有出口的投資者，應該看準股市出現大幅反彈的現實，分散自己的投資風險。

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