央企主演跨境投資 并購(gòu)仍為主流方式

　　趙晉平

　　為支持企業(yè)“走出去”，深化境外投資外匯管理改革，國(guó)家外匯管理局已于5月下旬發(fā)布并實(shí)施《關(guān)于擴(kuò)大境外投資外匯管理改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，決定將境外投資外匯管理改革試點(diǎn)擴(kuò)展到全國(guó)，并進(jìn)一步放寬審批程序，提高各地的境外投資購(gòu)匯總額度。這一決定將為企業(yè)境外投資活動(dòng)提供更加便利的條件。

　　礦業(yè)跨境投資猛增

　　據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2004年中國(guó)非金融類對(duì)外直接投資額為36.2億美元，比2003年增長(zhǎng)27%。此外，2004年經(jīng)商務(wù)部核準(zhǔn)和備案設(shè)立的境外投資企業(yè)共計(jì)829家，中方協(xié)議投資額37.1億美元。截止到2004年底，經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)備案的中國(guó)非金融類境外企業(yè)累計(jì)達(dá)到8300多家，現(xiàn)存6000多家，其中70%經(jīng)營(yíng)正常；中國(guó)累計(jì)對(duì)外直接投資近370億美元。

　　中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)快，規(guī)模也明顯擴(kuò)大。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2004年境外企業(yè)數(shù)量、中方協(xié)議投資額、企業(yè)平均投資額分別較上年增長(zhǎng)62.5%、77.8%和9.5%；中國(guó)企業(yè)對(duì)外實(shí)際投資額增長(zhǎng)27%，明顯高于2003年5.5%的增長(zhǎng)水平。從年度投資規(guī)模來(lái)看，由2003年的28.5億美元，擴(kuò)大到2004年的36.2億美元。

　　行業(yè)投資結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，對(duì)外投資的行業(yè)分布更為多樣化，與2004年各行業(yè)對(duì)外投資所占比重存在很大差別。2004年中國(guó)非金融類企業(yè)對(duì)外直接投資在采礦業(yè)的實(shí)際金額達(dá)19.1億美元，占全部投資金額的52.8%，而采礦業(yè)的投資過(guò)去較少，在存量中僅占20%左右；其次，商務(wù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)的比重上升也十分明顯，說(shuō)明這些行業(yè)對(duì)外投資的增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯快于平均水平，是近幾年企業(yè)對(duì)外投資增長(zhǎng)的主要拉動(dòng)因素。

　　投資區(qū)域也有變化，2004年中國(guó)非金融類對(duì)外直接投資主要流入拉丁美洲，實(shí)際金額為16.7億美元，占全部投資的46.2%；其次是亞洲地區(qū)，投資金額是13.96億美元，占38.6%；歐洲3.08億美元，占8.5%。將2004年當(dāng)年投資結(jié)構(gòu)與2004年底存量結(jié)構(gòu)相比，可以看到，流入亞洲地區(qū)的投資比重顯著下降，下降幅度接近50%；而進(jìn)入拉丁美洲地區(qū)投資的企業(yè)顯著增加，這與采礦業(yè)投資增長(zhǎng)有著直接的關(guān)系；此外投向歐洲、非洲的企業(yè)資本比重有所增長(zhǎng)。

　　對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，很重要的一個(gè)特點(diǎn)是，中央管理的企業(yè)及沿海地區(qū)企業(yè)對(duì)外投資較為活躍，對(duì)投資增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用明顯。根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2004年地方企業(yè)對(duì)外直接投資占全國(guó)對(duì)外投資額的18.9%，其中僅東部沿海地區(qū)就占85.1%；北京、上海、天津和重慶等四個(gè)直轄市企業(yè)投資占28.2%；西部地區(qū)企業(yè)投資僅占其中的6.4%。因此，目前中國(guó)的對(duì)外直接投資81%是由中央管理企業(yè)完成的，其中大多數(shù)是國(guó)有或國(guó)有控股企業(yè)。

　　跨境并購(gòu)?fù)顿Y加速度

　　在中國(guó)企業(yè)的對(duì)外投資中，并購(gòu)?fù)顿Y成為最為活躍的組成部分之一，據(jù)商務(wù)部官員介紹，目前對(duì)外投資中大約40%是以并購(gòu)方式進(jìn)行。根據(jù)商務(wù)部2004年統(tǒng)計(jì)，在對(duì)外直接投資額中，股本投資達(dá)25.1億美元，占69%；利潤(rùn)再投資11.2億美元，占31%。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，2004年中國(guó)跨境并購(gòu)總交易額大約為390億美元。國(guó)際并購(gòu)領(lǐng)域權(quán)威機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)：2005年中國(guó)企業(yè)的對(duì)外并購(gòu)?fù)顿Y將出現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

　　國(guó)際知名投資銀行雷曼兄弟全球并購(gòu)部門(mén)在2005年1月的分析中認(rèn)為“2004年，中國(guó)在亞洲國(guó)家(除日本外)的總并購(gòu)額中的比例僅占20%，但是，2005年以及未來(lái)數(shù)年，中國(guó)將成為世界并購(gòu)圈中的重要國(guó)家”。英國(guó)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)近期調(diào)查報(bào)告也作出了同樣的展望。該報(bào)告認(rèn)為，由于政府鼓勵(lì)企業(yè)向海外投資，因此中國(guó)企業(yè)今后向海外投資并購(gòu)還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，2005年亞洲市場(chǎng)并購(gòu)預(yù)計(jì)規(guī)模將比去年增長(zhǎng)10%到15%，其中，中國(guó)企業(yè)將唱主角。

　　國(guó)際機(jī)構(gòu)關(guān)于2005年中國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)繼續(xù)增長(zhǎng)的樂(lè)觀估計(jì)和目前正在進(jìn)行中的一些大型并購(gòu)計(jì)劃有著直接的關(guān)系。一是上汽集團(tuán)收購(gòu)英國(guó)MG羅孚集團(tuán)(MGR over)的計(jì)劃雖然出現(xiàn)了一些困難，目前仍在持續(xù)，并有望得到英國(guó)政府的支持。如果按照羅孚期望的那樣，上汽集團(tuán)向這家英國(guó)公司投資10億英鎊，收購(gòu)其70%的股權(quán)能夠成功，將是中國(guó)企業(yè)繼TCL并購(gòu)法國(guó)湯姆遜公司彩電業(yè)務(wù)、京東方(資訊 行情 論壇)并購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代TFT業(yè)務(wù)、聯(lián)想集團(tuán)去年12月宣布并購(gòu)IBM公司PC業(yè)務(wù)以來(lái)，又一例海外收購(gòu)大案，收購(gòu)將使得上汽可以借助羅孚汽車的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)將自己的產(chǎn)品銷到歐洲。二是中國(guó)五礦集團(tuán)欲出400億人民幣巨資與加拿大最大的礦業(yè)公司——諾蘭達(dá)公司(Noranda)進(jìn)行排他性全面收購(gòu)的談判。如果這一并購(gòu)獲得成功，將成為中國(guó)企業(yè)最大的投資項(xiàng)目。

　　可以預(yù)見(jiàn)，中國(guó)企業(yè)今后的海外并購(gòu)將會(huì)繼續(xù)加快發(fā)展。這一預(yù)測(cè)的理由是，中國(guó)政府將長(zhǎng)期實(shí)施鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”的政策，與跨境投資相關(guān)的制度與政策環(huán)境將得到進(jìn)一步完善。

　　中國(guó)國(guó)內(nèi)的大型企業(yè)，尤其是國(guó)有或者國(guó)有控股公司為了提高自身的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力和拓展國(guó)際市場(chǎng)，也將會(huì)積極謀求與跨國(guó)公司的戰(zhàn)略合作，創(chuàng)造雙贏結(jié)果；中國(guó)是一個(gè)資源相對(duì)匱乏的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)將進(jìn)一步加大對(duì)外部資源的依賴程度，企業(yè)可以通過(guò)資源開(kāi)發(fā)投資等方式，滿足市場(chǎng)對(duì)自身產(chǎn)品的需求，并得到更多商業(yè)機(jī)會(huì)。

　　并且，中國(guó)企業(yè)在國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工中長(zhǎng)期處于世界生產(chǎn)價(jià)值鏈的低端位置，沒(méi)有自己的品牌，主要從事“貼牌生產(chǎn)”。創(chuàng)造自身品牌和自有技術(shù)、提高產(chǎn)品附加值是改變這種落后狀況的關(guān)鍵，而通過(guò)并購(gòu)國(guó)際知名跨國(guó)公司，獲得品牌和技術(shù)資源則是其中的捷徑之一，企業(yè)對(duì)此具有很高的期望和積極性。

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