民間融資首度被肯定 央行為何正名

　　立棟／文

　　多年來游走于黑白地帶之間的民間融資終被金融管理當局予以肯定。在25日發布的《2004年中國區域金融運行報告》中，央行首度對民間融資進行了“正面”的評價。稱其“具有一定的優化資源配置功能，減輕了中小民營企業對銀行的信貸壓力，轉移和分散了銀行的信貸風險。”

　　民間融資，說簡單點就是民間借貸，是一種基于民間信用關系的資金供求往來。不獨中國，世界其他地方都有類似的金融現象。而在中國，由于傳統的金融管理體制和與之配合的思想觀念，盡管發揮了很大作用，但民間融資一直以來并沒有被政府方面所認可。相反，還經常被不負責任地認定為具有“金融風險隱患”。而作為中央銀行的人民銀行，首度對民間融資行為予以承認，這注定成為中國金融史上不可或缺的一筆。

　　那么，央行為什么要為民間融資“正名”呢？

　　首先就是民間融資的客觀存在和巨大作用已經不可忽視。央行的報告承認，在經濟發達地區的鄉鎮和農村，民間融資廣泛存在。而抽樣調查顯示，2004年浙江、福建、河北省民間融資規模分別約在550億、450億和350億，相當于各省當年貸款增量的15％到25％。而在經濟欠發達地區，一些具有相對區位優勢、行業優勢地區的民間融資也相當活躍。

　　從另一個角度來看，民間融資是否活躍與民營經濟發達程度呈正相關關系，而其存在主要是為了滿足人們日常生活緊急支付和民營企業擴大生產經營規模的資金需求。

　　提起民間融資，不得不說的就是以浙江溫州為典型的民間經濟活躍區域。比較普遍的說法是，溫州人有了好的項目首先不是找銀行而是在商會會員間籌資，當然他們有比較嚴格的規則：一是只局限于溫州人；二是商會其實起了很重要的第三方信用擔保作用；三是自愿和價高原則。而據了解，一些老板融資全憑個人信用，短短一兩天就能融到上千萬的資金。而這些數量的資金如果走銀行體系則需要長達一個月甚至更多的時間。

　　如果說，2003年來的宏觀調控之所以沒有給一些地方的民營經濟帶來滅頂之災的話，民間融資在其間發揮了巨大的作用。

　　企業融資有哪些途徑？間接的是銀行，而銀行門檻過高是眾所周知的。那么，直接的資本市場呢？卻又是可望而不可及的。前幾天，筆者在深圳證券交易所的中小板推出一年媒體通氣會上了解到，中小板一年來為45家以上的中小企業提供了融資機會。數量大嗎？從絕對值來看，還算不少。而據我所知，等待上市而又符合條件的企業是目前已經上市企業的多達十倍乃至百倍，因此，就目前而言，資本市場畢竟不是為數眾多的民營企業的現實選擇。

　　那么，這么多民營企業的資金需求從哪里來的？當然是民間融資。

　　其次，央行給民間融資正名的另一個原因就是，貨幣政策有力所不逮的問題。在貨幣政策傳導機制并不完善的情況下，資金的供給與需求之間存在巨大的缺口，不能得到完整的顯示，民間融資的利率杠桿也成為有益的參考對象。

　　從前面舉例溫州老板的融資行為可以知道，民間融資效率高，成本相對較低，對目前中國經濟復雜的需求現狀是有力的補充。而民間融資利率的杠桿作用已經能夠有效地顯示資金面的松緊程度，記得2004年中的時候，我聽到的消息是，溫州的民間貸款利率已經高至10％以上，其真實地反映出當時的資金緊張局面。那么，貨幣政策制訂者完全有理由反過來通過這些指標來了解貨幣供應的走勢，出臺相應的措施。如果進一步對其進行承認并予以規范管理，當然是金融管理當局所樂意見到的情形。

　　我們知道，中國金融機構產權結構的國有特征決在短期內是不會有變化的，這也決定了民營經濟持續長期的相對弱勢局面。而對民間融資的“承認”乃至“肯定”，則獨辟蹊徑為民營經濟的發展提供了有力的保證和支持。

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