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幣削減貿(mào)易逆差的唯一途徑是“唱衰”美元投資者只能希望，美國不會與中國這個大債權(quán)國兼大貿(mào)易伙伴挑起爭端。如果投資者如愿以償，中國卻沒有作出足夠讓步來平息美國政客的不滿，那么要削減貿(mào)易逆差，只有去“唱衰”美元。
作者: 菲利普-科根(Phillip Coggan)
上周，美國政府決定對中國出口的褲子、襯衫和內(nèi)衣設(shè)限。周二，美國財政部警告中國，除非中國采取措施放棄人民幣釘住美元的匯率體制，否則將被認定為“操縱(貨幣)的貿(mào)易伙伴”。
中國認為這種壓力過于草率，并顯然更傾向于較緩慢的改革步伐。不知道是不是一種巧合，本周中國進行改革，引入了一個新的外匯交易體制，允許買賣范圍更廣的外幣幣種。
同時，香港與美元掛鉤的匯率體制昨天出現(xiàn)變化，這可能是接下來將會發(fā)生事情的先兆。香港當局將允許港元兌美元匯率在7.75美元至7.85美元的區(qū)間內(nèi)波動。瑞士銀行(UBS)外匯策略董事總經(jīng)理曼蘇爾•毛希丁(Mansoor Mohi-Uddin)說，香港當局實際上等于為防范人民幣升值買了保險，這或許意味著他們認為中國即將有所動作。
但如果中國真的采取行動，允許人民幣匯率在一個狹窄區(qū)間內(nèi)波動，那會讓美國人滿意嗎？無論對美國制造業(yè)所受的競爭壓力，還是對美國的貿(mào)易逆差，這種變化都起不了多大作用。
中國以這種方式作出讓步只會推遲問題，而無法解決問題。美國的另一個選擇是，通過削減國內(nèi)需求來減少貿(mào)易逆差，但這在政治上不是個合乎人意的辦法。
還有一個選擇是美國政府屈從于國內(nèi)政治壓力，對來自中國的貨物征收關(guān)稅。但由于有引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)(包括根據(jù)世貿(mào)組織規(guī)則實施的報復性關(guān)稅)的危險，這樣的行動在經(jīng)濟上可能是災(zāi)難性的，而且肯定會被視為股市的利空。
投資者只能希望，全球最大的經(jīng)濟體美國不會與它最大的債權(quán)國及貿(mào)易伙伴之一挑起爭端。然而，如果這樣的瘋狂行為得以避免，而中國沒有作出足夠讓步來平息美國政客的不滿，削減貿(mào)易逆差剩下的唯一選擇，將是再次嘗試“唱衰”美元。而眼下，鑒于美元兌歐元處于7個月高位，那將是與趨勢作對。
譯者/張征
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