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陳偉
全國人大財經(jīng)委副主任委員周正慶25日就首次提交審議的證券法修訂草案表示：現(xiàn)行證券法規(guī)定“國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)，不得炒作上市交易的股票”。
在征求意見中，各方面一致認(rèn)為國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)是否允許買賣股票問
題，應(yīng)當(dāng)由國有資產(chǎn)監(jiān)督管理的有關(guān)法律和法規(guī)規(guī)定。因此，將這條修訂為“國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)買賣上市交易的股票，必須遵守國家有關(guān)規(guī)定”。(4月27日《新京報》)對此，有人推測國企資金合法“炒股”已經(jīng)指日可待，畢竟，這非常符合鼓勵合規(guī)資金入市的政策精神。事實上，選擇股市投資已經(jīng)是一些國企公開的秘密。在一些上市公司中，非主營業(yè)務(wù)收益已經(jīng)大大超過主營業(yè)務(wù)，其中股市投資收益占了很大比例，而投資金額和比例都比較大。據(jù)統(tǒng)計，截止到2005年3月11日，已公布2004年年報的國有控股上市公司中，有86家參與國債或是股票的短期投資，累計金額達(dá)35.39億元，占凈資產(chǎn)總額的2.6%.不過，筆者以為，國企資金的合規(guī)入市盡管是“宜疏不宜堵”，但是目前如何疏通確實應(yīng)該慎重，有兩個問題是監(jiān)管層必須要考慮的。
一是當(dāng)前股市存在的問題。目前股市困難重重，想有很大起色絕非一朝一夕之功。如果貿(mào)然解禁國企“炒股”，以目前一些國企的投資沖動，風(fēng)險恐怕難以控制。此前，國內(nèi)券商暴露出的委托理財問題正是國企變相炒股的典型，而股市的難以預(yù)測的系統(tǒng)性風(fēng)險造成的就是一些券商和國企兩敗俱傷。
二，從風(fēng)險控制的角度看，一些國有企業(yè)尚缺乏合格的金融投資人才，對國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟、金融政策、產(chǎn)業(yè)政策等都明顯缺乏研究，風(fēng)險評估防范機制很多企業(yè)更是無從談起。但是，由于股市的高收益以及“盈利屬于企業(yè)、虧損則是國家負(fù)擔(dān)”的思路作祟，國企親自“操刀”炒股的可能性在政策放開之后可能會急劇增大，一些專業(yè)投資機構(gòu)尚難以駕馭股市，更不用說一些國有企業(yè)了，其中蘊涵的風(fēng)險不言而喻。而在實踐中，個別以各種名義炒股的國企盈利的寥寥無幾，倒是一群不相干的人利用其大賺特賺，嚴(yán)格地看，這是另一種意義上的國有資產(chǎn)流失。
在這個環(huán)節(jié)上，一些地方政府已經(jīng)有了清楚的認(rèn)識，早在2004年3月，上海市國資委頒布了《上海市國有資產(chǎn)營運機構(gòu)投資監(jiān)督管理暫行辦法》，該辦法稱，“嚴(yán)格限制營運機構(gòu)從事期貨投資、股票投資和委托理財，適度控制營運機構(gòu)購買債券和基金”。這表明，上海已經(jīng)對國企炒股的風(fēng)險有著清醒的認(rèn)識，偏重于要求企業(yè)投資一些安全性強的金融工具。
第三個值得關(guān)注的問題就是：由于國企炒股的相關(guān)問題將會移交到其他部門管理，這其中具體工作的過渡以及相關(guān)細(xì)則的制訂，目前還沒有確切的信息。鑒于目前對于國企資金入市的具體方式方法、怎樣監(jiān)管等起碼的游戲規(guī)則都沒有制訂，那么在這種情況下，國企“炒股”很可能會陷入監(jiān)管真空。
一些國有企業(yè)對相關(guān)政策相對敏感，在具體的規(guī)定沒有出臺之前，個別國有企業(yè)可能會乘亂“潛入”股市，這一點，監(jiān)管層應(yīng)高度關(guān)注。
在目前具體操作細(xì)則還難以確定的情況下，由國資委聯(lián)合其他部委出臺一些相關(guān)指引是當(dāng)務(wù)之急。
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