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作者：李學賓
羞答答的改革靜悄悄地來。盡管MBO一定要稱之為向管理層轉讓國有產權，全流通改革一定要叫做解決股權分置，但無論怎樣，兩項關于產權的改革畢竟接踵而至，社會財富面臨著新一輪再分配。國資委和證監會在目前的條件制約下，做到這一步已經相當不易。上期本欄提到，21世紀什么最貴？答案是制度！產權改革可以說是一項不折不扣的制度性改革，
這項改革的重要性究竟有多大呢？不妨先看下面這道選擇題：哪種方式的效率最高？共有四個選項。
一是用別人的錢辦別人的事，比如某些政府官員導向的大型國債投資項目；二是用別人的錢辦自己的事，比如向銀行借貸后進行的投資生產；三是用自己的錢辦別人的事，比如一些希望小學之類的募捐投資；四是用自己的錢辦自己的事，這樣的例子比比皆是，大到私營企業主用自有資金進行生產投資，小到個人的購房買車。
從單個利益主體判斷，人們會選擇最后這種司空見慣的形式，因為，他往往會考慮用最小的成本去獲得最大的收益。從社會整體利益判斷，我們必須考慮所謂的道德成本。從道德成本的角度分析，不作為所造成的損失還只是輕的，比如我們從大多數國企身上都能感受到一種辦事效率的低下，而大多數私營企業則活力四射，極富效率；惡意侵占或者說腐敗所造成的損失則無法估量，社會中形成的絕大多數不良資產與其相關。但是私人產權的組織形式下，同樣的問題則少得多，至少不會沆瀣一氣，把企業的資產變成“往家拿”資產。產權改革當然不是萬能的，人們曾經有過調查，以對重度污染的企業調查為例，缺乏環保設備的往往是民營企業居多，雇傭童工現象也往往發生在民營企業身上，但這似乎并不能歸結為產權之過，而是監管不力所致。
李榮融在公開場合曾經說過，國資委對待MBO的態度是兩個：一是防止國有資產流失，二是鼓勵產權流動。歸結成一條就是要保證產權流動的有序和公正，而公開透明的程序對最后結果的公正性至關重要。無論是“中小企業MBO十六條”，還是即將亮相的“全流通試點新規”，作為監管者，在一項制度變革的流水線上，國資委和證監會還要站好“最后一班崗”。尤其需要注意的是，產權改革畢竟會造成社會財富的新一輪再分配，茲事體大，不可單兵貿進。如果沒有誠信體系的建設作為呼應，如果不能在MBO和全流通試點的過程中設置可行的約束條件和預留追索權，給弱勢群體更多的話語權，很有可能使改革的結果與初衷背離。
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