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文/陳申生
從2003年下半年央行調(diào)高商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率開始，央行的貨幣政策從寬松的穩(wěn)健逐步向今年緊縮的穩(wěn)健過度，整個(gè)社會(huì)的資金日益趨緊，很多民營企業(yè)都承受著資金鏈緊張的煎熬。在這樣的金融形勢下，民營企業(yè)應(yīng)該怎么辦？
民營企業(yè)謹(jǐn)慎上市
如果民營企業(yè)能通過銀行融到低成本的資金，它就不急于上市。一旦銀根抽緊，銀行融資困難，它也就不得不考慮上市，不得不接受上市后的各方面的嚴(yán)厲監(jiān)管。這叫被動(dòng)上市，但也有例外。
兩年前我曾遇到這樣一位民營企業(yè)家，他的企業(yè)擁有好幾億資產(chǎn)且有充足的現(xiàn)金流，多家銀行爭著為其授信，完全可以通過銀行融到低成本的資金。但他們正積極主動(dòng)地準(zhǔn)備上市，老板告訴我兩條與眾不同的上市想法：其一，盡管上市后各項(xiàng)管理都必須更加規(guī)范，尤其是財(cái)務(wù)方面，這有可能減少一塊灰色收入，但企業(yè)做大以后，如果不規(guī)范，管財(cái)務(wù)的人做一些小動(dòng)作會(huì)使企業(yè)漏出更多，得不償失；其二，現(xiàn)在企業(yè)這么大好幾億的資產(chǎn)，如果我想轉(zhuǎn)行或不干了誰來接盤？上市之后，我就可以把股權(quán)部分或全部賣掉，在不影響企業(yè)經(jīng)營的情況下就可以抽身而退了。這也是從經(jīng)營企業(yè)到資本經(jīng)營的一種轉(zhuǎn)變方式。
慎投資金密集型項(xiàng)目
如果企業(yè)現(xiàn)金流緊張，就得退出資本密集型行業(yè)或項(xiàng)目。有些項(xiàng)目尤其是房地產(chǎn)項(xiàng)目雖然靜態(tài)地看盈利性很好，但企業(yè)還是應(yīng)該從動(dòng)態(tài)角度考慮現(xiàn)金流能否足以保證項(xiàng)目的順利完成。很多企業(yè)在資金寬裕的情況下去搞與自己主業(yè)無任何關(guān)聯(lián)的行業(yè)或項(xiàng)目，一旦銀根收緊就不得不因?yàn)橘Y金鏈緊張而放棄。很多融資達(dá)到一定規(guī)模的企業(yè)，一旦遇到銀行收緊銀根，就很容易因資金鏈斷裂而垮掉。
前段時(shí)間溫州有家企業(yè)高價(jià)競拍到一塊土地，盡管從目前的房價(jià)來測算回報(bào)不算薄，但企業(yè)經(jīng)過再三衡量，最后不得不主動(dòng)放棄了一千余萬元的投標(biāo)押金。因?yàn)楦鶕?jù)目前的金融形勢和國家的產(chǎn)業(yè)政策，他們擔(dān)心到時(shí)一旦現(xiàn)金流跟不上損失會(huì)更慘。
民營企業(yè)民間集資
溫州有雄厚的民間資本，有較好的民間信用，從而產(chǎn)生了諸多的民間集資如：集資炒樓、集資建房、集資經(jīng)商、集資辦廠等等，這些具有特定用途的集資往往給投資人帶來較高的回報(bào)，再者溫州比其他地方有更多的投資機(jī)會(huì)，所以溫州人的儲(chǔ)蓄意愿普遍不強(qiáng)。另外值得一提的是溫州的“民間股份制”，它是一種集小股為大股，再由大股東組成股份有限公司的一種企業(yè)組織形式。每個(gè)大股東代表了眾多小股東，這些大股東實(shí)際上是企業(yè)的經(jīng)營管理者。這類企業(yè)往往以中小企業(yè)居多，經(jīng)營特別靈活，決策相當(dāng)高效，頗具生命力和競爭力，同時(shí)也有較高的效益，能給“股民”帶來相當(dāng)高的投資回報(bào)。
在溫州好像是約定成俗，每年農(nóng)歷年前幾天都是集資分紅或民間股份制企業(yè)分紅的日子，這幾天溫州幾乎所有銀行都是大量的現(xiàn)金被取走，大部分都用于分紅。要是算完分紅賬后，某些股民來年不想合作了，就可以直接取錢走人，換上新股東；要是還想繼續(xù)合作，錢就被留下繼續(xù)投資。所以，過完年后，拿了分紅的股民和繼續(xù)投資的股民又都把錢存到銀行里。這也是溫州的一種特有的現(xiàn)象。
(作者為招商銀行杭州分行行長助理兼溫州分行行長。本文根據(jù)作者在浙大CCE中心總裁高級(jí)研修班上的講課內(nèi)容整理。)
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