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本報記者 孔華 通訊員 林斌彥
人民幣升值言論再次升溫。“兩會”期間，國務(wù)院總理溫家寶表示，中國匯率改革正在進(jìn)行中，何時出臺、采取什么方案，可能會“出其不意”。北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心主任林毅夫也在近日發(fā)表言論稱，人民幣升值幅度不會超過5%。究竟人民幣的升值幅度為多少對我國經(jīng)濟和企業(yè)沖擊最小？究竟人民幣升值會選擇在哪個時機？
人民幣升值壓力猶存
業(yè)界普遍同意這樣一種觀點，人民幣升值壓力仍然存在。原因很簡單，2004年末國家外匯儲備為6099億美元，比2003年末又大幅增加了2067億美元。由于我國一直實行相對固定的匯率制度，央行必須要對這些增加的外匯儲備采取沖銷手段，以減少貨幣供應(yīng)被動放大的影響。這種沖銷手段目前主要就是央行票據(jù)形式，這又造成了新的成本，央行每年要為自己創(chuàng)造的“負(fù)債”支付大筆利息，截至去年底，央行票據(jù)留存余額9700多億元中，預(yù)計在2005年需要集中到期兌付9400多億元，按照6個月央行票據(jù)3.4%左右的參考收益率來計算，央行必須為此支付300億元人民幣，這還不包括2005年當(dāng)年發(fā)行且當(dāng)年到期的短期央行票據(jù)。
循環(huán)往復(fù)，央行逐漸陷入一種滾雪球式的困境，貨幣政策的獨立性越來越難以得到保證。因此，政府必須對人民幣升值問題采取必要的措施。
小幅升值5%對企業(yè)沖擊最小
林毅夫早前接受媒體采訪時表示，由于中國的資本賬戶未放開，國外熱錢要經(jīng)過中介機構(gòu)才能投資人民幣。而中介機構(gòu)費用很高，大約一年5%。這樣如果人民幣不升值，投機者一年就要損失5%。而據(jù)他判斷，人民幣升值最高不會超過10%，大概會在5%。
中山大學(xué)嶺南學(xué)院金融系一位未透露姓名的學(xué)者也對此觀點表示支持。首先，從中國國際收支狀況看，去年我國全年經(jīng)常項目順差在200億美元左右，占全部貿(mào)易額的比重不到2%，占GDP的比重不到2%，經(jīng)常項目基本平衡。其次，去年10月和今年3月央行宣布加息和提高房貸利率，對弱化人民幣升值預(yù)期都起到積極作用。此外，國家信息中心預(yù)測2005年居民消費物價指數(shù)將上漲4%，物價上漲說明一國貨幣相對價格水平變低。
一旦人民幣升值，受匯率影響最大的行業(yè)，正是那些出口加工型企業(yè)，特別是紡織品和鞋類制品行業(yè)，而其利潤額目前一般在5%左右，人民幣升值5%之內(nèi)對他們沖擊最小。綜上所述，即使今年人民幣升值，幅度也可能在5%之內(nèi)為宜。
外商投資或轉(zhuǎn)向西部
某銀行一位省級分支機構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，一旦中國匯率大幅提高，對競爭力不強的外貿(mào)加工企業(yè)來說影響首當(dāng)其沖。不過，小幅升值對這些企業(yè)來說，卻是一個難得的契機，促使他們加快改革逐步適應(yīng)當(dāng)今世界資本市場上匯率大幅波動的大趨勢。
該人士還表示，人民幣升值對外商直接投資影響不大，理由是我國有廣大中西部地區(qū)，其土地、勞動力更顯優(yōu)勢。一旦人民幣升值后，一些勞動密集型企業(yè)必將設(shè)法降低成本。但相對于越南等東南亞國家，中西部地區(qū)有明顯競爭力。這從另一個角度上來看，也是為縮小東西部差距、促使東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級等提供一個良好的契機。
早前溫總理曾在“兩會”期間提到人民幣匯率政策會“出其不意”。但林毅夫估計，最多兩年時間，投機者就會因為成本太高而將資本撤出中國市場。因為“到了這個時候，就可以采取從盯住美元到盯住一攬子貨幣，然后慢慢將人民幣匯率政策過渡到彈性匯率制”。
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