四、國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定關(guān)系各經(jīng)濟(jì)體的共同利益

　　以往的金融危機(jī)表明，在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，某個(gè)經(jīng)濟(jì)體的金融動(dòng)蕩會(huì)迅速傳播開(kāi)來(lái)，引發(fā)一個(gè)區(qū)域甚至全球的金融危機(jī)。因此，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，一直將維持金融穩(wěn)定放在重要位置。在1997年爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)當(dāng)中，中國(guó)政府承受了巨大的壓力，堅(jiān)持人民幣不貶值，這不僅促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定，也避免了亞洲國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)性貶值，防止了金融危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)散，為亞洲乃至世界經(jīng)濟(jì)、金融的穩(wěn)定做出了重大貢獻(xiàn)。中國(guó)政府這種負(fù)責(zé)任的做法，得到了國(guó)際社會(huì)的廣泛贊譽(yù)，并將繼續(xù)為維持金融穩(wěn)定做出自己的貢獻(xiàn)。同時(shí) ，我們必須注意到維持全球金融穩(wěn)定發(fā)展符合世界各經(jīng)濟(jì)體的共同利益，不是靠一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的力量能夠?qū)崿F(xiàn)的，需要各經(jīng)濟(jì)體的共同努力，尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，應(yīng)承擔(dān)更大的責(zé)任。

　　4.1. 中國(guó)的國(guó)際收支與匯率政策

　　4.1.1外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)迅速

　　近年來(lái)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)。截至2004年底，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備余額為6099億美元，比2003年底增加2067億美元，是中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加最多的一年。

　　4.1.2經(jīng)常項(xiàng)目基本平衡，略有節(jié)余

　　2004年中國(guó)全年商品貿(mào)易順差大約為320億美元，但服務(wù)貿(mào)易卻有大約120億美元的逆差，因此全年經(jīng)常項(xiàng)目順差大概在200億美元左右。這個(gè)數(shù)字占全部貿(mào)易1.15萬(wàn)億美元總量的不到2%，占GDP的比重也不到2%，經(jīng)常項(xiàng)目基本平衡。

　　4.1.3資金大規(guī)模流入

　　除了外國(guó)直接投資大量流入，外商投資企業(yè)的利潤(rùn)再投資有所增加。短期資本的流入以境內(nèi)機(jī)構(gòu)減持境外證券資金為主。資金流入的動(dòng)力主要來(lái)源于利率差額和市場(chǎng)預(yù)期。由于人民幣利率水平相對(duì)較高，市場(chǎng)預(yù)期人民幣升值，企業(yè)和個(gè)人減持外幣資產(chǎn)，過(guò)去滯留境外的資金大量回流。從統(tǒng)計(jì)數(shù)字來(lái)看，2004年第4季度的突增是主要因素。之前的9個(gè)月一直保持著月均120多億美元的增長(zhǎng)速度，但隨后的三個(gè)月的平均月增長(zhǎng)約300億美元。考慮到近幾個(gè)月人民幣與美元之間的利差縮小，表明市場(chǎng)預(yù)期的作用在加強(qiáng)。資金大規(guī)模流入是中國(guó)當(dāng)前貨幣政策和外匯管理面臨的一個(gè)主要問(wèn)題。

　　4.1.4加快培育外匯市場(chǎng)，完善人民幣匯率形成機(jī)制

　　中國(guó)政府已經(jīng)明確表示了匯率體制改革將堅(jiān)持“既保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，同時(shí)積極進(jìn)行改革，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，逐步實(shí)現(xiàn)更加靈活的匯率機(jī)制”的原則立場(chǎng)和改革目標(biāo)。為此，中國(guó)政府正擴(kuò)大外匯供求范圍，進(jìn)一步滿足個(gè)人、企事業(yè)單位及金融機(jī)構(gòu)合理用匯需求。改進(jìn)外匯指定銀行結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸管理。增加外匯市場(chǎng)交易品種和交易方式。進(jìn)一步提高外匯市場(chǎng)資源配置的效率。中國(guó)在人民幣匯率問(wèn)題上的政策選擇不僅是基于中國(guó)自身的情況，也是為了防范匯率大幅波動(dòng)可能引發(fā)的國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)。目前，中國(guó)保持人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定，穩(wěn)步審慎推進(jìn)匯率形成機(jī)制改革的立場(chǎng)得到國(guó)際社會(huì)越來(lái)越多的理解與認(rèn)同。

　　4.1.5保持人民幣匯率穩(wěn)定有助于防范國(guó)際投機(jī)資本沖擊

　　雖然中國(guó)未開(kāi)放資本市場(chǎng)，但金融市場(chǎng)也存在一些漏洞，有可能被國(guó)際投機(jī)資本所利用。例如，在貿(mào)易項(xiàng)下存在著進(jìn)出口價(jià)格虛報(bào)、預(yù)收貨款和延遲付匯造假，直接投資項(xiàng)下存在著名實(shí)不符、借款過(guò)度以及房地產(chǎn)市場(chǎng)炒作等不正常現(xiàn)象。這些行為很大程度上具有投機(jī)套利性質(zhì)。如果人民幣如市場(chǎng)預(yù)期那樣升值，有可能鼓勵(lì)更多的國(guó)際投機(jī)資本進(jìn)入，從而增加中國(guó)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。如果中國(guó)匯率出現(xiàn)較大波動(dòng)，很可能引發(fā)金融乃至經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這勢(shì)必會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定造成重大沖擊。

　　4.2中國(guó)正努力維護(hù)國(guó)內(nèi)的金融穩(wěn)定

　　4.2.1加快金融體制改革，穩(wěn)步推進(jìn)金融市場(chǎng)開(kāi)放

　　金融改革與開(kāi)放一直是中國(guó)改革開(kāi)放政策的重要組成部分。加快金融體制改革，主要目的是提高金融市場(chǎng)的運(yùn)行效率，保證金融市場(chǎng)的安全，實(shí)現(xiàn)中國(guó)金融的穩(wěn)定發(fā)展。目前，采取的主要措施包括推動(dòng)國(guó)有銀行的股份制改造、拓寬銀行與保險(xiǎn)資金投資渠道、促進(jìn)金融企業(yè)建立現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)等方面。與此同時(shí)，中國(guó)金融市場(chǎng)因兌現(xiàn)“入世”承諾和根據(jù)自身發(fā)展的需要，正在穩(wěn)步開(kāi)放。中國(guó)金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，不但為國(guó)際金融機(jī)構(gòu)提供了更廣闊的商機(jī)，而且面對(duì)外來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)、管理效率有了明顯的改善，有利于中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展。為防止擴(kuò)大開(kāi)放帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)在金融業(yè)和金融市場(chǎng)的開(kāi)放過(guò)程中始終持審慎態(tài)度，堅(jiān)持有步驟的對(duì)外開(kāi)放，在獲得開(kāi)放的好處時(shí)，盡量降低風(fēng)險(xiǎn)，維持金融穩(wěn)定。

　　4.2.1簡(jiǎn)化外匯管理手續(xù)，放寬限制，推進(jìn)貿(mào)易和投資便利化

　　針對(duì)國(guó)際收支持續(xù)大幅順差局面，改變“寬進(jìn)嚴(yán)出”的管理模式，中國(guó)政府正完善外匯賬戶管理，調(diào)整經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶限額管理方式，進(jìn)一步便利服務(wù)貿(mào)易外匯收支活動(dòng)；實(shí)行簡(jiǎn)化境外投資審批手續(xù)，放寬境外投資購(gòu)匯限制；允許移居境外的中國(guó)公民將其境內(nèi)合法財(cái)產(chǎn)和境外居民將繼承的境內(nèi)合法財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移至境外；采取積極支持國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行人民幣債券等便利資金流出的措施；繼續(xù)實(shí)行符合跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的外匯管理政策，便利跨國(guó)公司內(nèi)部資金運(yùn)營(yíng)和外匯資金的集中付匯。

　　4.2.2強(qiáng)化短期資本流入和結(jié)匯管理，防范短期資本沖擊

　　針對(duì)國(guó)際投機(jī)資本，外匯管理部門(mén)正在采取措施，包括規(guī)范外商投資企業(yè)對(duì)外借貸行為，積極引導(dǎo)企業(yè)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)；改進(jìn)境內(nèi)外資銀行短期外債管理，進(jìn)一步落實(shí)外資銀行外債總量控制和嚴(yán)格結(jié)匯管理政策；完善貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易資金流入的真實(shí)性審核，規(guī)范對(duì)出口預(yù)收貨款、進(jìn)口延期支付等貿(mào)易融資行為的管理；加大對(duì)個(gè)人可疑外匯資金的監(jiān)督，規(guī)范非居民個(gè)人境內(nèi)直接投資。

　　4.2.4加強(qiáng)金融監(jiān)管，提高金融監(jiān)管效率

　　有效的金融監(jiān)管是防范金融風(fēng)險(xiǎn)，維持金融穩(wěn)定的重要措施。中國(guó)金融監(jiān)管正在強(qiáng)化。隨著中國(guó)銀行監(jiān)督委員會(huì)的成立，金融三大領(lǐng)域監(jiān)管的機(jī)構(gòu)建設(shè)基本完成；以聯(lián)席會(huì)議形式，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的合作也在加強(qiáng)。

　　4.2.5加強(qiáng)國(guó)際合作，爭(zhēng)取更廣泛的理解和支持

　　中國(guó)金融發(fā)展中出現(xiàn)的一些問(wèn)題受到國(guó)際關(guān)注，許多忠告和建設(shè)性的建議對(duì)中國(guó)金融業(yè)和金融市場(chǎng)的健康發(fā)展具有積極的意義。出于共同利益的需要，中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)與其他國(guó)家和地區(qū)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的合作也在加強(qiáng)。中國(guó)政府對(duì)金融改革與發(fā)展持的審慎態(tài)度，需要得到更多的理解和支持。

　　4.3維持全球金融穩(wěn)定需要全球所有經(jīng)濟(jì)體的共同努力

　　中國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定只是整個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定的一部分。中國(guó)的各項(xiàng)維持金融穩(wěn)定的措施必須在一個(gè)穩(wěn)定的外部金融環(huán)境下才能奏效。

　　4.3.1目前國(guó)際金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定因素比較突出

　　目前，國(guó)際市場(chǎng)還有一些其他的更為突出的不穩(wěn)定因素值得關(guān)注，如主要國(guó)際貨幣之間幣值的變化，美國(guó)的雙赤字問(wèn)題、金融市場(chǎng)投機(jī)活動(dòng)頻繁、衍生工具增長(zhǎng)過(guò)快、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)之間協(xié)調(diào)不力問(wèn)題等。其中美國(guó)不斷擴(kuò)大的貿(mào)易和財(cái)政赤字則是影響全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景最不穩(wěn)定的因素之一。如果美國(guó)的財(cái)政約束政策不奏效，美元繼續(xù)下跌，各國(guó)減少以美元計(jì)價(jià)的儲(chǔ)備資產(chǎn)的傾向更加明確，那么美國(guó)的巨額財(cái)政赤字將無(wú)法得到足夠的外部融資，就有可能造成全球經(jīng)濟(jì)的災(zāi)難。美元的走勢(shì)和美國(guó)財(cái)政赤字將影響全球金融的安全與穩(wěn)定。

　　4.3.2維持全球金融穩(wěn)定需要各經(jīng)濟(jì)體的共同努力，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體應(yīng)擔(dān)負(fù)更大的責(zé)任

　　從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度分析，維護(hù)國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定關(guān)系各經(jīng)濟(jì)體的共同利益。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，沒(méi)有哪個(gè)經(jīng)濟(jì)體能在其他經(jīng)濟(jì)體金融危機(jī)時(shí)獨(dú)善其身。但每個(gè)經(jīng)濟(jì)體都無(wú)法依靠自己的力量來(lái)維持全球金融穩(wěn)定，全球金融穩(wěn)定必須依靠各經(jīng)濟(jì)體的共同努力。其中，在國(guó)際貨幣體系中占據(jù)主導(dǎo)地位的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該承擔(dān)更多的責(zé)任，而不應(yīng)將維護(hù)自身金融利益作為主要目的。

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