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中國國務院總理溫家寶3月14日上午在人民大會堂回答中外記者提問時說，中國的匯率改革是從1994年開始，到現在也沒有停止。我們確立的目標是實行根據市場需求、有管理的、浮動的匯率制度�，F在我們正在進一步研究匯率改革的方案，使匯率對于市場更富有彈性。這項工作我們正在進行，何時出臺、采取什么方案，這可能是一個“出其不意”的事情。
溫總理一席話意味深長，尤其是“出其不意”四字更是耐人尋味。中國官方在匯率
問題上一直以來都是堅如磐石，在OPEC、G7等國際舞臺“人民幣匯率改革沒有時間表”的表態讓人記憶深刻。但中國官方的態度突然間就有了“出其不意”的轉變，溫總理的講話給了市場很多想象空間，感覺最深刻的就是人民幣匯率改革已經是“山雨欲來風滿樓”。
但更值得深思的是，“萬事俱備、只欠東風”之時溫總理主動公開“出其不意”四字，那么“出其不意”的事情還會有“出其不意”的效果嗎？2004年諾貝爾經濟學獎獲得者基德蘭德和普雷斯科特精妙的政策博弈模型告訴我們，政策制定者可以通過降低政策透明度而占有更多的信息優勢，使得政策效果更為明顯。一旦政策制定者提高政策透明度，公眾的理性預期完全可以對政策變化進行“套期保值”。也就是說，溫總理在放出“出其不意”信息的同時，政策變化借力信息不對稱帶來的額外效果或許就減小了。
深思之下，溫總理“出其不意”頗有些“項莊舞劍、意在沛公”的韻味。關鍵之處就在于一個“其”字，何為“其”？
這里的“其”不是叫囂人民幣升值的國際人士，中國在匯率改革前主動向國際金融市場放出“我們將有出其不意變化”的信息，實際上就是提前給世界各國留出時間進行相應的“政策免疫”，這正如溫總理所言“我們不僅要考慮本國的利益，而且要考慮對周邊國家和世界的影響”。
這里的“其”也不是國際貿易領域內的微觀主體和持有人民幣的外國投資者，溫總理既然已經告知“出其不意”的改革將進行，那么這些微觀主體完全可以通過期貨、期權、互換、遠期合同等一系列衍生金融工具進行套期保值，徹底規避匯率風險。
這里的“其”更可能所指的是試圖炒作人民幣匯率而牟取暴利的投機者，當然這些投機者可能來自于國外，也可能來自于國內，其內涵大于我們經常聽到的“熱錢”。應該說，中國前期的利率調整是“出其不意”的。就在投機者都預期中國官方會在匯率調整上延續這種風格之時，溫總理主動聲明匯率改革會“出其不意”，實際上就讓投機者亂了陣腳。習慣于“逆向思維”的投機者在溫總理“欲取之，必先與之”的睿智面前不知所措，中國政策調控者在贏得了這場“預期博弈”的同時也在匯率改革中占得了先機。
□程實
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