中國(guó)財(cái)富：10大并購(gòu)事件

　　所謂“十大”并購(gòu)事件并非僅僅以交易規(guī)模作為評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)，而是在眾多的并購(gòu)事件中找出那些從某些角度看最具獨(dú)到之處的事件。

　　入股康師傅——消費(fèi)品市場(chǎng)金額最大

　　2004年1月5日，亞洲著名飲料企業(yè)日本朝日啤酒及國(guó)際貿(mào)易集團(tuán)伊藤忠商事株式會(huì) 社以約30億元人民幣(3.848億美元)的價(jià)格收購(gòu)由康師傅13家飲品公司合并組建的康師傅飲品控股公司50%的股權(quán)。本次交易將康師傅飲料事業(yè)的企業(yè)價(jià)值作價(jià)9.5億美元。這是近年中國(guó)消費(fèi)品市場(chǎng)中涉及交易金額最大的并購(gòu)案。此次康師傅出售資產(chǎn)凈值6億港元，出售價(jià)溢價(jià)5倍，反映了日方以及參與入股競(jìng)爭(zhēng)者對(duì)康師傅在內(nèi)地的市場(chǎng)地位和市場(chǎng)價(jià)值的高度認(rèn)可。在中國(guó)內(nèi)地飲料市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化和規(guī)模增長(zhǎng)迅速變化階段，此次合資有利于加強(qiáng)其市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，提高飲料產(chǎn)品的整體競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)日方來(lái)說(shuō)，合資使其具有了高起點(diǎn)，并且快速地進(jìn)入了中國(guó)內(nèi)地飲料市場(chǎng)，確立了在內(nèi)地市場(chǎng)的飲料行業(yè)的突出地位。

　　歐萊雅擊敗寶潔吞并羽西——受關(guān)注最多

　　2004年1月28日，法國(guó)歐萊雅集團(tuán)收購(gòu)科蒂集團(tuán)旗下的中國(guó)彩妝及護(hù)膚品牌羽西。此次收購(gòu)還包括1997年底竣工，地理位置在經(jīng)濟(jì)重鎮(zhèn)上海，總投資額2000萬(wàn)美元的化妝品生產(chǎn)基地，目前基地年產(chǎn)量達(dá)6000萬(wàn)件。這場(chǎng)爭(zhēng)奪羽西并購(gòu)案的另一位當(dāng)事方，同時(shí)也是歐萊雅的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——寶潔公司也是國(guó)內(nèi)大眾耳熟能詳?shù)氖澜缰�名品牌，因此這場(chǎng)并購(gòu)案受到多方關(guān)注。

　　此次歐萊雅成功收購(gòu)羽西品牌，進(jìn)一步擴(kuò)充了其金字塔式品牌戰(zhàn)略的塔基部分的品牌陣營(yíng)，也充分表明其發(fā)力國(guó)內(nèi)低端市場(chǎng)的雄心，將戰(zhàn)線拉向市場(chǎng)空間更為廣闊的大眾化妝品領(lǐng)域。在消費(fèi)能力相對(duì)偏低的中國(guó)市場(chǎng)，低端市場(chǎng)恰恰是極其重要的一部分，也是企業(yè)快速增長(zhǎng)必須依賴的市場(chǎng)。

　　五大集團(tuán)重組——中國(guó)最大建筑商問(wèn)世

　　2004年2月28日，原所屬鐵道部濟(jì)南、鄭州、北京、沈陽(yáng)、昆明、成都、呼和浩特等7個(gè)鐵路局的20家設(shè)計(jì)、施工企業(yè)并入中國(guó)鐵路工程總公司，在此基礎(chǔ)上組建中鐵六、七、八、九、十，五個(gè)工程集團(tuán)。至此，中國(guó)建筑企業(yè)最大“航母”誕生。重組后的中國(guó)鐵路工程總公司擁有10個(gè)綜合工程集團(tuán)公司和大橋、隧道、建廠、電氣化四個(gè)專業(yè)集團(tuán)公司，以及中國(guó)海外工程總公司、兩個(gè)大型專業(yè)設(shè)計(jì)院，成為中國(guó)最大的建筑企業(yè)。此次重組將更加有利于實(shí)現(xiàn)其內(nèi)部資源整合和競(jìng)爭(zhēng)力的提升。國(guó)有企業(yè)需要通過(guò)產(chǎn)業(yè)整合,對(duì)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升：一方面,將先進(jìn)的企業(yè)管理制度引入到并購(gòu)后的全新企業(yè)中；另一方面,通過(guò)優(yōu)化資源配置并協(xié)調(diào)運(yùn)作,不斷發(fā)展、增強(qiáng)企業(yè)核心能力。

　　新中基購(gòu)番茄巨頭——國(guó)內(nèi)證券首次介入

　　2004年5月消息，新疆中基實(shí)業(yè)股份有限公司(000972，新中基)與法國(guó)SCATV公司在巴黎合資成立了普羅旺斯食品有限公司，從事番茄的生產(chǎn)和銷售。新中基以700萬(wàn)歐元持有普羅旺斯公司1518萬(wàn)股股份，占總股份的55%。SCATV合作社以設(shè)備、品牌和銷售網(wǎng)絡(luò)占總股本的45%。 普羅旺斯食品公司擁有14個(gè)知名品牌，其番茄的總產(chǎn)量占法國(guó)番茄總產(chǎn)量的50.33%。

　　新中基憑借其收購(gòu)行為成為了中國(guó)企業(yè)在法國(guó)農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)投資并控股的第一家，更值得關(guān)注的是此次并購(gòu)的中介和財(cái)務(wù)顧問(wèn)由國(guó)內(nèi)的湘財(cái)證券擔(dān)當(dāng)，此舉標(biāo)志著國(guó)內(nèi)券商開始介入跨國(guó)并購(gòu)中介業(yè)務(wù)，中資投行開始打破外資投行在外資并購(gòu)和境外并購(gòu)業(yè)務(wù)中獨(dú)霸的格局。

　　AB收購(gòu)哈啤——H股十年最大購(gòu)并案

　　2004年6月2日，哈啤原第一大股東，世界第二大啤酒集團(tuán)SAB宣布：接受世界第一大啤酒集團(tuán)Anheuser-Busch Limited(簡(jiǎn)稱AB)報(bào)價(jià)，Anheuser-Busch Limited公司以每股5.58港元收購(gòu)哈爾濱啤酒集團(tuán)有限公司(0249.HK)股票。SAB向AB出售它所持有哈啤股權(quán)的29.6%，總價(jià)為50多億港元，Anheuser-Busch Limited公司成為哈啤第一大股東。

　　哈啤并購(gòu)案，是H股10年歷史上最大的購(gòu)并案，歷經(jīng)一個(gè)多月的反復(fù)競(jìng)價(jià)，以AB的勝利而告終。加上此前，英特布魯收購(gòu)浙啤、蘇格蘭紐卡斯收購(gòu)重慶啤酒、荷蘭喜力參股粵海啤酒等表明，國(guó)際啤酒巨頭強(qiáng)勢(shì)挺進(jìn)中國(guó)，根據(jù)自己的需求布局中國(guó)，他們開始新一輪的中國(guó)啤酒豪賭之旅。而國(guó)內(nèi)諸多啤酒品牌，正在面臨新一輪國(guó)際“資本化”的浪潮。

　　上汽收雙龍——我國(guó)汽車業(yè)最大海外并購(gòu)

　　2004年7月27日，上汽集團(tuán)與朝興銀行(CHB)就收購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車(SYMC)一事達(dá)成了共識(shí)，在隨后的諒解備忘錄(MOU)簽署儀式上，作為主債權(quán)銀行的朝興銀行行長(zhǎng)崔東洙和上汽總裁胡茂元分別在MOU上簽字。根據(jù)備忘錄條款，上汽集團(tuán)將成為雙龍48.92%股權(quán)的獨(dú)家優(yōu)先收購(gòu)者，預(yù)計(jì)其總值將超過(guò)5億美元。自此，耗時(shí)9個(gè)月之久的藍(lán)星、上汽對(duì)韓國(guó)雙龍股權(quán)收購(gòu)案終于塵埃落定。上汽的收購(gòu)行為是在2002年參股韓國(guó)大宇(占10%股份)后的又一次海外并購(gòu)行動(dòng)，也是迄今為止我國(guó)汽車業(yè)最大的海外并購(gòu)項(xiàng)目；標(biāo)志著中國(guó)汽車工業(yè)在融入到國(guó)外汽車企業(yè)的兼并重組和跨國(guó)集團(tuán)化發(fā)展方面邁出了關(guān)鍵的一步。不過(guò)，中國(guó)企業(yè)在此次事件中的 “同室操戈”導(dǎo)致最后收購(gòu)代價(jià)的提高應(yīng)該引起我們的反思。

　　匯豐入股交行——交易金額最大

　　2004年8月3日，匯豐銀行在北京宣布以“香港上海匯豐銀行”名義，以144.61億元人民幣的價(jià)格買入交通銀行19.9%股權(quán)。入股后，匯豐成為交行繼財(cái)政部之后第二大股東，這是迄今外資銀行入股我國(guó)商業(yè)銀行的最大一宗交易。目前交通銀行在全國(guó)設(shè)有2700家分支機(jī)構(gòu)，是中國(guó)第五大銀行。匯豐是目前中國(guó)內(nèi)地分行最多的外資銀行，其網(wǎng)點(diǎn)遍及11個(gè)主要城市。匯豐此次收購(gòu)交通銀行19.9%的股份，僅僅比中國(guó)銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的，單個(gè)外資銀行在國(guó)內(nèi)銀行中持股比例20%的上限低0.1個(gè)百分點(diǎn)，無(wú)論是外資所占股本比重，或是交易金額，都是迄今為止外資參股中資銀行的最高紀(jì)錄。而從去年底銀監(jiān)會(huì)在金融業(yè)政策上的修改，到此次的匯豐收購(gòu)成功，都預(yù)示著我國(guó)銀行業(yè)將進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放的步伐。

　　百聯(lián)集團(tuán)收購(gòu)5家上市公司

　　經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，百聯(lián)集團(tuán)通過(guò)股權(quán)行政劃撥方式，收購(gòu)第一百貨、華聯(lián)商廈、華聯(lián)超市、友誼股份、物貿(mào)中心5家上市公司相關(guān)股權(quán)，并成為這5家公司的實(shí)際控制人。實(shí)施資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)后，以2002年12月31日數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，百聯(lián)集團(tuán)擁有總資產(chǎn)284億元，凈資產(chǎn)84億元。擁有第一百貨、華聯(lián)商廈、華聯(lián)超市、友誼股份、物貿(mào)中心、第一醫(yī)藥和聯(lián)華超市等7家上市公司；擁有多家知名企業(yè)和遍布全國(guó)23個(gè)省市的近5000家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，涵蓋了包括百貨、標(biāo)準(zhǔn)超市、大賣場(chǎng)、便利店、購(gòu)物中心、專業(yè)賣場(chǎng)和物流在內(nèi)的多種業(yè)態(tài)，是一個(gè)特大型流通產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。隨著“百聯(lián)模式”方案的出臺(tái)，在監(jiān)管部門著力推出減少關(guān)聯(lián)交易的趨勢(shì)下，相信會(huì)有越來(lái)越多的有實(shí)力的集團(tuán)公司開始整合各自旗下的資源。

　　華源集團(tuán)收購(gòu)北京醫(yī)藥集團(tuán)、魯抗集團(tuán)

　　2004年11月中旬，中國(guó)華源集團(tuán)通過(guò)旗下中國(guó)華源生命產(chǎn)業(yè)有限公司、中國(guó)高新技術(shù)投資發(fā)展有限公司分別以現(xiàn)金9.28億元、2.32億元增資北藥集團(tuán)，合計(jì)持有改制后北藥集團(tuán)50%的股權(quán)；由此，華源生命產(chǎn)業(yè)有限公司正式成為北京醫(yī)藥集團(tuán)新的控股股東。幾乎同時(shí)，華源通過(guò)其控股的上海醫(yī)藥集團(tuán)重組國(guó)內(nèi)四大抗生素企業(yè)之一的魯抗集團(tuán)，用不超過(guò)10億元的資金取得魯抗集團(tuán)60%的股份。自2001年華源集團(tuán)將大生命產(chǎn)業(yè)確定為自己的核心產(chǎn)業(yè)之后，在全國(guó)選擇最具優(yōu)勢(shì)的醫(yī)藥大企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)成為華源堅(jiān)定不移的擴(kuò)張戰(zhàn)略。2002年，華源集團(tuán)完成了對(duì)上海醫(yī)藥集團(tuán)的并購(gòu)。一連串收購(gòu)行為，不僅完善了產(chǎn)業(yè)鏈，而且完成了華源東南北在西城市的布局，其傾力打造的醫(yī)藥航母日趨成型。

　　聯(lián)想并購(gòu)IBM PC

　　2004年12月8日聯(lián)想集團(tuán)在京宣布，該集團(tuán)已與IBM簽署協(xié)議，以12.5億美元收購(gòu)了IBM個(gè)人電腦事業(yè)部，收購(gòu)的業(yè)務(wù)為IBM全球的臺(tái)式電腦和筆記本電腦的研發(fā)和制造業(yè)務(wù)。聯(lián)想集團(tuán)將成為世界第三大PC廠商，并一舉跨入全球500強(qiáng)的行列。其付出的12.5億美元是以6.5億美元現(xiàn)金和6億美元的聯(lián)想股票構(gòu)成的。對(duì)于年收入30億美元左右的聯(lián)想，購(gòu)并IBM每年帶來(lái)約110億美元收入的PC業(yè)務(wù)確實(shí)可以稱得上是“蛇吞象”的撼世之舉，此次并購(gòu)也是關(guān)系到全球PC產(chǎn)業(yè)格局的大事。從積極方面看，IBM的品牌及其客戶群對(duì)聯(lián)想來(lái)說(shuō)是一筆財(cái)富，同時(shí)也為聯(lián)想轟開了全球市場(chǎng)的一道大門。不過(guò)，也有人對(duì)這次并購(gòu)的結(jié)果持有懷疑的態(tài)度，認(rèn)為聯(lián)想斥巨資購(gòu)買IBM因不看好而拋出的PC業(yè)務(wù)，會(huì)令自己背上更重的包袱。

　　5大并購(gòu)公司

　　在2004年的并購(gòu)舞臺(tái)上，有些企業(yè)給人留下了深刻印象，因?yàn)樗麄冊(cè)诙潭桃荒甑臅r(shí)間里上演了兩次、甚至更多的資本運(yùn)作大戲。

　　聯(lián)想集團(tuán)

　　在世人矚目的收購(gòu)IBM PC業(yè)務(wù)之前，聯(lián)想集團(tuán)本年度其實(shí)已經(jīng)上演過(guò)一出“并購(gòu)大戲”： 7月28日下午，聯(lián)想和亞信兩家公司在北京正式簽署了置換協(xié)議，聯(lián)想集團(tuán)以IT服務(wù)業(yè)務(wù)主體部分作價(jià)3億元，置換亞信公司15%的股權(quán)。 根據(jù)協(xié)議，聯(lián)想將成為亞信公司單一最大股東，原亞信控股有限公司將更名為“亞信聯(lián)想控股有限公司”，下轄兩個(gè)公司：以亞信科技主營(yíng)業(yè)務(wù)通信軟件與專業(yè)服務(wù)為主體的亞信科技(中國(guó))有限公司和以原聯(lián)想IT服務(wù)業(yè)務(wù)為主體的非電信IT服務(wù)業(yè)務(wù)的新公司——聯(lián)想亞信科技有限公司。

　　2004年對(duì)于聯(lián)想來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的一年，其在發(fā)展策略、業(yè)務(wù)、人員等方面均作了重大調(diào)整。也正因?yàn)槿绱说摹按髣?dòng)干戈”，讓人們對(duì)聯(lián)想的前景更加關(guān)注。

　　華潤(rùn)集團(tuán)

　　3月11日，華潤(rùn)啤酒有限公司和浙江錢啤集團(tuán)股份有限公司簽署股權(quán)收購(gòu)協(xié)議，華潤(rùn)將出資3500萬(wàn)美元，收購(gòu)錢啤70%的股份。至此，華潤(rùn)在全國(guó)擁有的啤酒企業(yè)數(shù)量達(dá)到了36個(gè)。3月收購(gòu)杭州錢江啤酒后，5月20日，華潤(rùn)啤酒再次斥資2.8億元繼收購(gòu)安徽龍津啤酒。10月14日，東阿阿膠股份有限公司稱，山東省聊城市國(guó)資局已于9月28日與華潤(rùn)股份有限公司簽訂協(xié)議，共同出資成立華潤(rùn)東阿阿膠有限公司，華潤(rùn)以現(xiàn)金2.3億元出資，持有公司51%的股權(quán)，華潤(rùn)股份由此通過(guò)華潤(rùn)東阿實(shí)現(xiàn)了對(duì)東阿阿膠的實(shí)際控制權(quán)。聊城市國(guó)資局以其持有的東阿阿膠全部國(guó)家股及其它資產(chǎn)出資，比例占華潤(rùn)東阿的49%。華潤(rùn)從來(lái)就是資本運(yùn)作專家，所以，在一年之內(nèi)達(dá)成多起并購(gòu)案并不足為奇，乃是其一貫作風(fēng)使然。

　　TCL集團(tuán)

　　2004年4月26日， TCL通訊宣布已與阿爾卡特簽訂諒解備忘錄，雙方將組建一家從事手機(jī)及相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的合資公司。TCL通訊與阿爾卡特新公司將在全球獨(dú)家銷售和分銷阿爾卡特品牌的手機(jī)。此次收購(gòu)還包括位于上海的一個(gè)生產(chǎn)基地。

　　7月29日，TCL和湯姆遜合資組建了TTE公司，這是目前為止全球最大的彩電企業(yè)。該公司隨后在深圳正式掛牌運(yùn)營(yíng)。這是中國(guó)企業(yè)第一次實(shí)行跨國(guó)并購(gòu)，單從規(guī)模上論，就有業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，它標(biāo)志著中國(guó)企業(yè)第一次通過(guò)并購(gòu)圓了世界夢(mèng)。

　　TCL集團(tuán)絕對(duì)是“資本運(yùn)作明星”，掌門人李東生在資本市場(chǎng)長(zhǎng)袖善舞，他通過(guò)吸收合并TCL通訊而實(shí)現(xiàn)TCL集團(tuán)整體上市的運(yùn)作也堪稱2004資本運(yùn)作之超級(jí)典范。

　　上汽集團(tuán)

　　在成功收購(gòu)韓國(guó)雙龍之后，2004年9月，上汽集團(tuán)經(jīng)過(guò)與重慶重汽長(zhǎng)時(shí)間的談判，完成了對(duì)重慶重汽的收購(gòu)，并且雙方進(jìn)行了簽約。上汽與重慶重汽成立一家合資公司，新公司會(huì)在重慶北部新區(qū)經(jīng)開園黃茅坪附近征地建設(shè)新廠，生產(chǎn)的車型仍將是重型汽車。

　　從2004年初開始，上汽集團(tuán)在并購(gòu)、重組中的表現(xiàn)異乎尋常的活躍，一系列海內(nèi)海外的資本運(yùn)作，令人眼花繚亂、目不暇接。2004年，上汽集團(tuán)成功進(jìn)入《財(cái)富》500強(qiáng)，成為中國(guó)第一個(gè)進(jìn)入500強(qiáng)的汽車制造企業(yè)。但是這些成就并不能讓上汽止步，它有著更大的雄心。為了快速成長(zhǎng)為一家世界級(jí)的公司，上汽加快了并購(gòu)、重組的步伐。在上汽集團(tuán)產(chǎn)業(yè)整合的歷史上，2004年可稱為并購(gòu)年。

　　新浪

　　2月27日，新浪收購(gòu)了國(guó)內(nèi)移動(dòng)增值服務(wù)提供商網(wǎng)興科技。在此次交易中，雙方確定了收購(gòu)上限，即不超過(guò)1.25億美元，約10億元人民幣。收購(gòu)額的60%將以現(xiàn)金支付，其余則用新浪的股票支付。這是新浪繼收購(gòu)廣東訊龍公司之后第二次在短信領(lǐng)域出手并購(gòu)，該收購(gòu)將為新浪帶來(lái)200萬(wàn)的付費(fèi)用戶。

　　7月8日，新浪表示已經(jīng)正式完成對(duì)Davidhill Capital Inc.及其UC 即時(shí)通信技術(shù)平臺(tái)朗瑪U(kuò)C的收購(gòu)。新浪將支付價(jià)值1500萬(wàn)美元的現(xiàn)金和股票作為首期付款，余款將根據(jù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況，于第二年支付最高達(dá)2100萬(wàn)美元的現(xiàn)金和股票。本次新浪并購(gòu)朗瑪公司實(shí)現(xiàn)了兩大網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的資源互補(bǔ)和強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，標(biāo)志著新浪將利用自身固有優(yōu)勢(shì)，全力攻占新一代即時(shí)通訊產(chǎn)業(yè)的高地。

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