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陳艷 李安方
2005年新年伊始，美國財政部部長約翰.斯諾再次重申美國政府“支持強勢美元”，美國總統布什于最近公開表示，美國繼續維持“強勢美元政策”。這是自上世紀90年代以來美國連續四屆財政部部長在不同的公開場合反復強調的“強勢美元政策”。
不過，與以往不同，此次表態是在美元兌歐元、日元等世界主要貨幣的匯率連續三年下跌，強勢美元政策面臨諸多爭議的情況下作出的，因而美國能否繼續維持“強勢美元政策”也顯得格外引人關注。
強勢美元：一個修辭用語？
“強勢美元政策”作為美國的“國策”，始于20世紀90年代初的克林頓政府，當時出身于金融部門的羅伯特.魯賓出任財政部部長，公開支持美元升值，強勢美元政策自此確立。然而，值得注意的是“強勢美元”作為一個被長期沿用、頻繁提起的“政策”，其內容并沒有明確的官方定義，實施該政策的具體手段和工具也無從談起。“強勢美元”是否就是意味著美元匯率的強勢呢？對此眾說紛紜。
當時出任美國財政部部長的魯賓在公開露面的場合多次重復一句話，“強勢美元符合美國利益”，但是他在任期內很少采取行動改變美元的匯率。繼任財長奧尼爾也堅持“強勢美元政策”，但多次在公開場合強調應由市場決定美元匯率。當美元市場匯率大幅貶值時，奧尼爾從未干預。
現任美國財政部部長斯諾2003年6月首次對強勢美元作出比較明確的解釋，認為“‘強勢美元’是希望投資者對美元有足夠的信心，希望美元成為人們愿意持有的儲備貨幣……而非外匯市場上美元的市場價值如何。”與此同時，美元與其他國際性貨幣相比已經連續三年多處于下降趨勢，跌去約30%。所有這些言論、舉措與現象，讓人迷惑不解。
約翰霍普金斯大學應用經濟學教授史蒂夫.漢克就干脆指出，“誰也不可能告訴你“強勢美元政策”是什么，因為它是出自聯邦政府的一個毫無意義的修辭用語，實際上，它根本毫無意義……媒體之所以不斷重復，主要是因為在財長們任職期間美元相對于其他貨幣確實堅挺。然而，我們沒有以政策的形式對它采取過任何措施。”嚴格來說，強勢美元確實不是真正意義上的貨幣政策，也不能被稱為匯率政策。那么，我們該如何解讀它呢？
強勢美元＝經濟利益
“強勢美元政策”的出臺有其特殊背景。上世紀90年代是美國“新經濟”持續高增長的10年，美國經濟經過10年的繁榮建立了穩固的經濟基礎、合理的經濟結構、完善的金融制度以及強盛的企業生產力，產生的美元財富效應溢滿全球，不僅使美元資產的覆蓋面進一步擴展，而且使全球對美元資產的依存度上升，這些因素構成了美國經濟恢復和增長的動力，也成為美元能夠“強勢”的強大實力支撐。然而，這樣的好光景如今一去不復返，進入21世紀，網絡經濟泡沫破滅、大公司丑聞、伊拉克戰爭、恐怖襲擊不斷、全球原油價格波動、債臺高筑的“雙赤字”等因素，“強勢美元政策”已經失去了強勢的經濟后臺作支撐，美國政府一再在公開場合的表態主要是因為“強勢美元”給美國帶來了太多的經濟利益。
首先，能為美國籌集到充裕的資金，促進經濟增長。美國國內的儲蓄率非常低，僅靠本國儲蓄無法提供經濟快速增長所需要的資金，而強勢美元吸引了外國資本的流入，使美國資本市場實力雄厚，流動性更強，美國企業和政府可以很容易籌集到資金。
其次，強勢美元吸引的資金流入彌補了美國國際收支經常項目的巨額逆差。從1991年開始，美國國際收支中一直存在巨額的經常項目逆差，到2004年逆差額占GDP的5.5%。這樣巨額的逆差美國卻沒有及時進行調整，而且國內經濟也并沒有因此受到影響，主要是因為資本和金融項目的順差起到了彌補的作用。
第三，強勢美元給美國國內經濟政策帶來了較大的調整空間。近年來，美國國內的財政政策、貨幣政策、產業政策、經濟結構調整等都與“強勢美元政策”密不可分。強勢美元使得外國進口商品價格低廉，有利于控制通貨膨脹，可以實施低利率，推動經濟發展；強勢美元吸引的巨額資金還活躍了美國股市，有利于高科技的創業投資，為美國的高科技產業發展和結構調整提供了支持。
第四，強勢美元為美國帶來巨大的鑄幣稅收益。根據統計，約有70%的美元在美國之外的國家流通，數量高達4萬億美元，即使按照1.5%的貼現率來結算，也相當于每年為美國支付600億美元的利息。而美國所獲取的這部分收益恰恰是由所有持有美元資產的國家共同分擔的。
很顯然，從“強勢美元政策”中獲得巨大經濟收益的美國不愿意輕易放棄。一方面宣稱“強勢”，另一方面美元對其他國際貨幣持續貶值，國際社會看到了一個自認為“強勢”、試圖力挽狂瀾的美國。然而“強勢”是要憑實力說話，隨著歐洲經濟的漸漸復蘇，中國等發展中國家的經濟崛起，美元能夠“強勢”多久？我們將拭目以待。
(作者單位：上海社科院世界經濟研究所)
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