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來自香港金管局的消息稱，為了穩(wěn)定港元匯率，金管局已于1月31日和2月1日連續(xù)兩天共沽出6.35億美元，此舉令香港的銀行體系結余，由此前的157.96億港元降至108.48億港元；基于同樣原因，在過去1年多的時間里飽受升值壓力的人民幣也總算可以短暫地松口氣了
本報記者 尤康
不出市場所料，美聯儲本周三再度上調聯邦基金利率25個基點至2.5%。這也是自去年6月以來，美聯儲第六次提高聯邦基準利率。由于對此次升息期盼已久，當天美國主要股指不降反升。至此，美國聯邦利率已較最低點調高了1.5個百分點。
在會后公布的簡要聲明中，美聯儲暗示這次升息仍不是終點。市場人士普遍預期，美聯儲在今后的會議中將繼續(xù)以25個基點為步幅的緩慢升息，直至3.5%～4.5%。
美聯儲持續(xù)而緩慢的升息步伐，對于目前頹弱的美元來說，無疑將在短期內起到支撐作用。隨著美元資產收益的提高，一度流出美國的“熱錢”勢必回流，而這種回流在香港已經明顯表現。來自香港金管局的消息稱，為了穩(wěn)定港元匯率，金管局已于1月31日和2月1日連續(xù)兩天共沽出6.35億美元，此舉令香港的銀行體系結余，由此前的157.96億港元降至108.48億港元。基于同樣原因，在過去1年多的時間里飽受升值壓力的人民幣也總算可以短暫地松口氣了。不過，由于受到各種條件限制，內地的“熱錢”外流恐怕不會像香港那樣方便與明顯。
雖說多次升息在一定程度上影響了美元的匯率走勢，但美聯儲決策者們的著眼點卻并不是匯率，而是美國國內的經濟走勢。從2001年起，美國經濟陷于衰退，尤其是在9.１1之后，消費者信心指數和就業(yè)率都是一跌再跌。為了刺激經濟增長，美聯儲當時曾連續(xù)8次降息直至46年的最低點——1%。
近兩年隨著美國經濟的復蘇，過低的利率導致經濟過熱的擔憂開始出現，通貨膨脹的壓力也逐漸顯現，美聯儲穩(wěn)步的調息決定也早在市場的預計之中。一位經濟學家如此評論美聯儲的升息決定，“即使利率上調至4%，美聯儲也只是相當于將腳從經濟發(fā)展的油門上挪開了而已，并沒有踩下剎車”。
從長遠來看，美元的弱勢地位并不會因美聯儲的連續(xù)升息而有所改變。美元的最終走勢其實是由兩個關鍵因素決定的，即美國經常項目的盈余狀況與美國的財政收支狀況。在目前兩者都存在巨額赤字的情形下，升息所起的作用，只不過是短期提升美元的吸引力而已，無助于從根本上扭轉美元的弱勢地位。
從近期伊拉克的局勢以及布什政府對伊朗的強硬表態(tài)來看，美國要想從中東地區(qū)脫身而出為時尚早，甚至還有可能在這一地區(qū)再度動武，這些都將使美國的軍費開支大幅增長，財政赤字也會隨之大幅攀升，這等于是斷了強勢美元的一條腿。
再來看經常項目的盈余狀況，雖然美元的大幅貶值使其對歐盟出口狀況有所改善，但由于亞洲許多國家的匯率與美元實行的是“釘住制”，美國對亞洲國家的貿易赤字并沒有從美元貶值中受益。隨著美國國內產業(yè)結構的進一步調整，外包工作的繼續(xù)增加，短期內經常項目收支狀況不可能有大的轉機。這又斷掉了強勢美元的另一條腿。
當然，美元的走勢除了受上述兩方面經濟因素的影響外，美國政府的態(tài)度也是一個重要的決定因素。不幸的是，目前美國政府其實也是樂于看到美元繼續(xù)疲軟下去的。因為這將從兩方面幫助美國經濟的持續(xù)發(fā)展，一是吸引更多的外來投資，二是減少巨額的經常項目赤字。
美國財長斯諾就曾一再表示，美元匯率應該由于市場來決定，應該由美國經濟的基本面來決定。這等于公開表明了美國將聽任美元繼續(xù)走軟。
結合方方面面的因素來看，美聯儲連續(xù)升息只能讓人民幣在升值的壓力下暫時緩口氣。在目前的匯率水平下，“熱錢”今天走了，明天還有可能再回來。
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