金融改革：需要尋找惠而不費之路

　　金融改革滯后

　　中國的金融改革無論從起步時間還是從發(fā)展進度上說，都明顯滯后于總體經(jīng)濟改革，這是一個值得深入研究的問題。

　　為什么俄羅斯、東歐等經(jīng)濟轉(zhuǎn)型國家不存在這種金融部門改革單獨拖曳的現(xiàn)象？我們 知道，中國同俄羅斯、東歐等轉(zhuǎn)型國家之間不僅存在著改革目標(biāo)模式的差異(社會主義市場經(jīng)濟與資本主義市場經(jīng)濟)，而且還存在著改革過渡方式的差異(激進式改革與漸進式改革)。

　　目標(biāo)模式的選擇決定于一國當(dāng)政者的經(jīng)濟理念和意識形態(tài)，而過渡方式的選擇則取決于一國改革領(lǐng)導(dǎo)者的政治統(tǒng)馭經(jīng)驗。從十多年的經(jīng)濟發(fā)展績效說，中國對改革過渡方式做出了正確的選擇，這已得到了全世界公認。而目標(biāo)模式的選擇還要靠今后幾十年甚至上百年的經(jīng)濟發(fā)展來進行最終的檢驗，按照黑格爾“存在即合理”的信條，至少現(xiàn)在，我們依然可以認定，在各種政治力量均衡協(xié)商下產(chǎn)生的中國改革目標(biāo)模式是十分正確的。

　　對任何事物做分析都應(yīng)先考察該事物生成的初始條件，上面所說的“社會主義市場經(jīng)濟”和“漸進式改革”這兩大環(huán)境因素，實際上就是“中國的金融改革滯后于總體經(jīng)濟改革”——這一全球矚目現(xiàn)象生成的初始條件。

　　說得明白一些，我們實際上可以從一些人對中國改革“目標(biāo)模式”的偏執(zhí)理解和“漸進式改革”的執(zhí)行方式中，找到中國金融改革為什么進展緩慢的絕大部分原因。

　　例如，我們對社會主義生產(chǎn)資料公有制的傳統(tǒng)理解，常常會成為對國有企業(yè)、國家壟斷行業(yè)實施“國退民進”的障礙，而國有企業(yè)與國有銀行間股權(quán)屬性的同構(gòu)性，又常常成為龐大不良金融資產(chǎn)的關(guān)鍵成因；再比如，我們對漸進式改革方式的機械運用、對進展快可能導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險的顧慮，常常會降低金融部門的改革開放進度。

　　總而言之，金融改革滯后有容易理解的客觀原因。

　　走過哪些彎路

　　以公正之心研究金融改革的經(jīng)驗和教訓(xùn)，把一切責(zé)任都推給歷史生成的客觀因素，似乎不符合實際。

　　我們都知道，具體的社會歷史總是由人來推動的，某一時期的決策者在改革任務(wù)、目標(biāo)、操作方案選擇方面常常注定要發(fā)揮決定性作用。因此，當(dāng)績效卓越時，我們可以總結(jié)出領(lǐng)導(dǎo)者的英明偉大；當(dāng)走了彎路，付出代價過大時，人們也自然要反思出，失誤與人的種種關(guān)系。

　　上個世紀60年代，毛澤東在一次私下談話中說過：我這個人，最大的長處就是善于總結(jié)。可以說，這一長處至今我們似乎還沒學(xué)好。坦率地講，在發(fā)展歷程的總結(jié)方面，現(xiàn)在存在的最大問題是“報喜不報憂”，而且這種行為在普遍化，在金融改革過程中，我們尤其缺少對以往失誤教訓(xùn)的總結(jié)。

　　金融體系可以粗略地劃分為組織機構(gòu)、市場體系和調(diào)控機制三個方面。我認為，在過去的20多年中，在上述三方面的改革中我們都走過一些彎路。

　　簡要說就是：首先，在組織機構(gòu)方面我們存在行業(yè)進入壁壘過高、一些機構(gòu)的停業(yè)撤并隨意、機構(gòu)內(nèi)產(chǎn)權(quán)改革及有效公司治理改革動作遲緩。

　　其次，在市場體系方面，股票市場從設(shè)立之初就存在功能定位、股權(quán)設(shè)置、上市標(biāo)準、法律約束及透明制度方面的嚴重缺陷，時至今日，為創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)的市場及地方性股票市場始終未能建立。

　　其三，在調(diào)控機制方面，我們的中央銀行曾錯誤就地采用了九大區(qū)行設(shè)置方案，在金融監(jiān)管方面又過度集中權(quán)力，忽視了地方政府、行業(yè)自律組織和社會中介機構(gòu)的作用，結(jié)果造成中央銀行分支機構(gòu)調(diào)節(jié)地位尷尬及“三會”在監(jiān)管過程中監(jiān)管過度和監(jiān)管不足同時并存，以及“一行三會”缺少有效協(xié)調(diào)機制的不正常現(xiàn)象。

　　近年來，隨著中央對金融問題重視程度的提高，金融改革也出現(xiàn)了加速局面，但從中央的急切心情和實際操作看，也有一些值得注意的新問題，即國家對一些金融機構(gòu)表現(xiàn)出了過多的“父愛”。

　　具體地說，國家對某些國有金融機構(gòu)過于慷概，財政支持過于大方，而一些實際已擁有了自身集團利益的國有金融機構(gòu)則恃寵而驕，得寸進尺，不斷地向國家伸手要優(yōu)惠政策。

　　據(jù)我研究，有許多業(yè)務(wù)擴張速度較快、管理較差的金融機構(gòu)完全可以在企業(yè)改制過程中通過自身挖掘潛力、改善經(jīng)營、資產(chǎn)組合、任用能人、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等途徑對存量不良金融資產(chǎn)逐步自我消化，只要沒有出現(xiàn)支付危機，就不應(yīng)該向國家索取過多的支持。但現(xiàn)在的問題是，各大國有金融機構(gòu)都紛紛利用改制上市的機會首先向中央要優(yōu)惠、要投入、要核銷，然后再來考慮自身挖潛的可能性，以至國有金融機構(gòu)的深化改革的過程，演變成了一場個別利益集團同中央財政的博弈過程。這種新的彎路，應(yīng)當(dāng)立即制止。

　　尋找惠而不費的突破口

　　不計量成本和收益的改革是盲目的改革，也可能成為愚蠢的改革。2005年被定義為“改革年”，“改革年”能否名實相符的關(guān)鍵，是能否在深化金融改革方面尋求突破，能否找到一個惠而不費的突破口。

　　為什么要找這樣的突破口？因為，金融體系中的矛盾盤根錯節(jié)，金融改革的難題車載斗量，在一大堆存量和增量改革任務(wù)中眉毛胡子一把抓，就很難達到提綱挈領(lǐng)的境界，惠而不費的改革效果自然也無從產(chǎn)生。

　　大家知道，金融業(yè)無論多么重要，但歸根結(jié)底是服務(wù)部門，是為實體經(jīng)濟投融資服務(wù)的產(chǎn)業(yè)。因此，深化金融改革突破口不在金融業(yè)本身，而在于經(jīng)濟基本面的客觀需求中。

　　從改革26年來的情況看，中國經(jīng)濟始終沒有擺脫低效、低端、粗放、浪費的傳統(tǒng)模式，其原因就在于我們的金融體系中缺少一種機制——能使金融資源自動流向有利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)效率改善的分配機制。

　　從國外經(jīng)驗教訓(xùn)看，這樣的效率提升機制就是創(chuàng)業(yè)投資和多層次、多元化的資本市場，有了完善的多層次的資本市場體系和資本充裕的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)，全社會的投資行為就會向有利于技術(shù)吸納和成長導(dǎo)向型企業(yè)傾斜，而創(chuàng)投機構(gòu)集中的資本通常都會產(chǎn)生10倍左右的引導(dǎo)帶動功能。這會對一個經(jīng)濟體的儲蓄——投資循環(huán)流程產(chǎn)生十分積極的影響，并最終成為一個國家工業(yè)基礎(chǔ)改善和經(jīng)濟競爭力提升的最活躍因素。

　　中國經(jīng)濟要實行成長方式的根本轉(zhuǎn)變，關(guān)鍵看技術(shù)進步對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻度能否明顯提高，而高新技術(shù)的普及水準和作用強度大小，通常依賴于創(chuàng)業(yè)投資和多層次資本市場的活躍和完善狀況，這已為國外經(jīng)驗充分證明。

　　大力發(fā)展創(chuàng)投業(yè)和多層次資本市場的思路如果被采納，我們就算找到了一個經(jīng)濟、科技、金融三大領(lǐng)域的互動結(jié)合點。

　　多層次資本市場是一個使金融風(fēng)險下移和微觀化的平臺，而創(chuàng)投機構(gòu)“四兩撥千斤”的運作特性，使得發(fā)展創(chuàng)投業(yè)有可能成為深化金融改革的一個成本最低、收益最大的制度變遷。

　　我們的領(lǐng)導(dǎo)者十分重視國有銀行的改革，因為國有銀行的不良資產(chǎn)比重高、系統(tǒng)性風(fēng)險太大。從理論上說，這種思路也無可指責(zé)。但人們也要意識到：銀行績效的改善關(guān)鍵在銀行客戶基礎(chǔ)素質(zhì)的提升。可以說，改善銀行客戶基礎(chǔ)、讓企業(yè)在市場上自主融資從而擺脫對銀行的融資依賴，是降低銀行業(yè)不良資產(chǎn)的最好方法。

　　要做到這一點，顯然也只有發(fā)展創(chuàng)投業(yè)和多層次資本市場。我們斷言：各級財政只要拿出救助大型國有金融機構(gòu)投入中的一小部分錢用于引導(dǎo)發(fā)展創(chuàng)投業(yè)并開設(shè)多層次資本市場，在一個不長的時期內(nèi)，中國經(jīng)濟的微觀基礎(chǔ)就會迅速改善，銀行系統(tǒng)風(fēng)險也會明顯下降。

　　(王松奇)

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