從中航油到中儲棉:下一個會是誰 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年01月20日 15:57 國際先驅導報 | |||||||||
按照2005年1月11日的國內棉花市場價格計算,成立于2003年3月的中國儲備棉管理總公司(以下簡稱“中儲棉”)虧損已近10億元。中儲棉注冊資金10億元人民幣,承擔著國家棉花儲備的戰略任務。如今,將何以堪 【作者】杭州 王文哲
國際先驅導報文章繼中航油之后,中儲棉也在期貨市場上倒下了。發改委表示,中儲棉此次經營進口棉花主要是企業經營行為,發放進口配額是給企業進口的機會,在配額量內進多少,何時進,按什么價進,均由企業自行決定。中儲棉負責管理國家的棉花儲備,其儲備性業務由發展改革委指導,其經營性業務則自負盈虧。如此看來,中儲棉巨虧,總經理雷香菊女士難免要成為飽受詬病的對象了。 不是因為高層剛愎自用 然而懲罰了“肇事”的高層管理人員,成功地建立起了郎咸平教授推崇的“國有企業職業經理人制度”,是否就能避免下一個“中儲棉”的出現呢? 建立職業經理人制度的目的是,用合理的賞罰制度激勵高管,盡量使代理人(高管)與委托人(國資委)的利益一致,從而正確引導高管的行為。雷香菊在中儲棉面臨什么樣的激勵機制尚不得知,陳久霖在中航油的薪酬設計最近廣為傳播,正好拿來研究研究,看看其中有什么大的紕漏。 前一段盛傳陳久霖的年薪高達2350萬人民幣。其實并不確鑿。假使陳的薪酬真是年薪制,那么他一意孤行投機期貨失敗,倒是很容易就解釋了:普通高管十年才能賺的錢我都到手了,投機失敗大不了走人,有什么好擔憂的?事實上,陳的年薪不過60萬新幣左右(折合人民幣不到300萬),其余2000多萬收入是按利潤分成的:在公司年盈利1200萬元新幣以上,按比例提成;年利潤低于1200萬元新幣,分成為零。結果,2002年中航油的凈利潤達到了驚人的5793萬元新幣(折合人民幣約2.78億元),超過計劃近4600萬元新幣。分成加上年薪,這才有陳久霖年薪2350萬人民幣之說。可見,陳的收入與公司業績是高度相關的,陳本人有很強的動機,要把中航油“作為第二生命”。 懲罰機制又如何呢?作為中航油主管,在此大廈將傾之際,非但高薪泡湯、事業受挫、名聲大壞,可能一輩子都難東山再起,代價不可謂不大。甚至說,中國國企高管因為國內法制不健全,違規操作比比皆是,更容易在東窗事發之后被秋后算帳,比發達國家的高管們承擔著更多的風險。所以,當前國企投機風險的結癥,絕非一兩個高管的“剛愎自用”。 國企董事會形同虛設 在筆者看來,第一個重要原因是國有企業的董事會制度形同虛設。普通上市公司,高管需對外公布重大交易的內容,按期公開財務數據。即使高管一葉障目,股東們和董事會眼睛會瞪得大大的。因此私人企業對風險的防范比較有效,倒不是投資不會失敗,而是失敗后可以及時止損。私有制企業身懷有效的董事會制度,生存尚且不易,國有企業在這個競爭年代中,若是不計壟斷因素,勝算又有幾何? 或許有人會說,國有企業也會開股東大會,出資人并不缺位。去年11月24日,中航油新加坡公司巨虧披露的前夕,中航油便宣布由于在其母公司中航油集團股東大會上大多數股東反對購買新加坡國家石油公司20.6%的股權,所以中航油新加坡公司決定放棄對新加坡的石油收購,及時制止了一筆不可能成功的收購計劃。 但是,中航油是一家新加坡的上市公司,股東并不僅有中航油集團一家,為什么不讓在董事會也有一席之地的海外投資者(尤其是我們希望籍以提升企業管理水平的戰略投資者)了解情況呢?中航油在10月份就已經開始虧損,為什么海外投資者到12月1日才突然得到巨虧數億美金的消息?很明顯,中航油向散戶隱瞞了巨虧信息。但是為什么它敢隱瞞呢?這里不得不談導致國企投資失敗的另一個重要原因:預期。 壞在對政府兜底的預期 雖然國企改革已經多年,但是政府各種各樣的“救援”行動給國企領導人描繪了一幅美妙的前景,造就了一大批國企虧而不退,死而不僵。相反,他們總是翹首盼著政府的救濟。 當然,政府這么做自然有社會穩定等長遠的考慮,但客觀上慣壞了國企高管。聽聽陳久霖怎么說吧:“如果國家出手,危機挺過去甚至賺了錢,為什么還需要披露呢?”這就是中航油集團不披露信息反而賣出股份補倉背后的真正原因。再看看中儲棉在投資失敗后的第一反應是什么吧。據發展改革委有關司局介紹,在虧損發生后,中儲棉曾希望有關部門按他們的成本價收儲這批棉花。什么是成本價?就是他們購進棉花的價格!就是那個推動了紐約期貨市場棉花價格連續拉出幾個漲停板的買入價!或許事后旁人看來這樣的邏輯荒謬無比,但它真真切切地扎根于國企高管的思維深處。 中航油事件中,國資委最終果斷地否定了不計代價的拔刀相助,但在中儲棉事件中,棉花最后的收購價定在了13100元/噸,雖然低于16000元/噸的估計成本價,卻仍高于市場價。政府的這些行動,深刻地影響著國企高管的行為預期和行為選擇——自負盈虧,實在是知易行難。 從中航油到中儲棉,下一個輪到誰?在目的論占據哲學主導地位的中國,在成王敗寇的傳統邏輯下,這樣的發問絕非危言聳聽。倘若歷史重來一次,陳久霖和雷香菊的投資各自獲得巨大成功,卻仍然因違規操作而被撤職處分、公開批評,那才是真正的國企之幸! 更多精彩評論,更多傳媒視點,更多傳媒人風采,盡在新浪財經新評談頻道,歡迎訪問新浪財經新評談頻道。
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