2004十大經濟懸念

    《中國經濟周刊》編輯部

　　能源、交通、就業、股市……這些問題無論與國家還是與個人總是息息相關，2004年的中國同樣不例外，這些問題依然是盤旋在中國上空的疑云，所不同的是，曾經的撲朔迷離、百轉千回讓2004年的人們總在一陣陣唏噓中體味萬花筒中的驚喜、失意、焦慮……而這許多感受，在穩步走來的一年里全化成了一個個回眸的瞬間，印證2004年的歷史，也注定要在 2005年延續……

　　人民幣：面臨空前升值壓力

　　在比較長的時間內，特別是海外市場對人民幣都有比較強的升值預期，而這種預期在2004年里幾乎達到了最高點，外匯儲備快速增長、美國縱容美元貶值都使得人民幣面臨空前的升值壓力。央行宣布，從2005年1月15日起，中國金融機構外匯存款準備金率統一調整為3%。對于國內商業銀行此前的2%的外匯存款準備金率，提高了一個百分點。根據目前我國銀行體系1510.69億美元的外幣存款，這將凍結高達15.1億美元，有關人士分析，除了發出外匯銀根緊縮的明確信號外，此舉還將緩解目前國內外越來越大的人民幣升值壓力。

　　人民升值問題在2005年將仍是政府要面對的一個問題，但國內貿易順差將繼續保持較小規模，資本和金融項目順差有可能進一步減小，人民幣升值缺少持續的內在動力。只要政府采取適當的政策措施，進一步加快外匯體制改革，完善人民幣匯率形成機制，人民幣升值的壓力應不會很大。

　　股市：資本市場的矛盾

　　2004年是中國資本市場矛盾的一年，一系列被業界譽為“緩釋膠囊”的重大政策密集出臺，市場總體定位實現重大轉型。但與此同時，在銀根緊縮的背景下，以德隆系三駕馬車崩盤為標志，沿襲多年的市場操作模式與投資理念徹底顛覆，眾多“莊股”機構成了德隆的殉葬品。9月13日，滬指在擊穿1300點“鐵底”的基礎上，創下了5年以來的最低位——1259.43點。

　　按照業內人士所說，2004、2005兩年是資本市場的轉型階段，2005、2006年將是大發展階段。中央經濟工作會議已經給股市基本面定下了基調，即出臺政策一定要控制好時機、力度和節奏，注意保護投資者利益。于是，人們在苦苦盼望股市的春天之時，2005年無疑將成為充滿懸念的一年。券商大洗牌如何收官？合規資金何時發力？制度變革能否形成共振？股市會迎來春天嗎？人們已把眼光投向了2005年。

　　直銷業：立法后的春秋戰國

　　2004年，直銷公司似乎守得云開見月明。命運多舛的直銷業終于走到了全行業立法規范的大門口。11月，有關部門透露，直銷三部法規的制定已經接近尾聲，不日即將公布。中國政府努力一年多的直銷立法已經進入“收宮”階段。而最新的消息是，直銷法草案己經被國務院法制辦退回，可能要2005年初出臺。這意味著，2005年將有更多的外資企業以直銷的方式進入中國市場。

　　但是，“蝴蝶翅膀的輕微震動，在適合的環境下，有可能形成一場龍卷風。”蝴蝶效應再次告誡人們，在設定游戲規則的時候，任何細微的地方都有可能給以后帶來巨大的影響。2005年的直銷業無法不讓人關注。

　　消費：經濟增長的短腿

　　在長達六年的擴大內需政策下，投資需求和出口需求增長都十分強勁，但消費需求一直不溫不火，基本處于穩中偏淡的狀態。

　　2004年1-9月份全國社會消費品零售總額同比增長13%，扣除物價因素實際增長9.7%。這一速度與投資增長27.7%、出口增長35%以上相比，明顯是短腿。

　　如何改變短腿現狀，政府已轉變投資結構，把消費作為經濟增長的主要拉動力。在2005年六大任務的第一項中明確提出“要不斷調整投資和消費的關系，提高城鄉居民消費能力，增強消費對經濟增長的拉動作用”。這一提法與積極財政抽身而退形成對照。2005年，將有可能從哪些方面去拉動消費？

　　安大線：刺激脆弱“油”神經

　　一邊是中國能源緊缺的消息不絕于耳，一邊是世界原油價格飆升愈演愈烈。俄羅斯尤科斯石油公司和中國石油公司曾擬建的“安大線”無疑為中國帶來了驚喜。安大線從西伯利亞的安加爾斯克到中國東北的石油基地大慶，建成后會向中方供應7億噸的石油。

　　此時，日本以提供70多億美元貸款為代價游說俄方選擇“安納線”方案。7月，俄羅斯工業和能源部部長赫里斯堅科在莫斯科表示，受到廣泛關注的“安大線”與“安納線”兩個方案均未被通過。俄政府可能鋪設從泰舍特至納霍德卡石油管道——泰納線。

　　“安大線”之爭對于中國來說是一次警示，中國國營石油公司掌管的生產量，只能滿足國內需求40天。俄方表示，泰納線確定后，俄中即可就修建通往中國的支線問題進行具體商談。俄中之間的能源合作不應該僅僅局限在“安大線”一個項目上，而應該有一個更加廣闊的范圍。2005年，我國的“油”脆弱狀況會因此而改變嗎？

　　固定投資：激情中冷卻

　　中國當前固定資產投資規模偏大，而且增長過快，如果繼續發展下去，有可能超出資源和環境的承受能力，造成經濟結構扭曲，最終會導致經濟的大起大落。更令人擔憂的是，低效率的資本形成是以犧牲未來經濟的可持續發展為代價，地方政府和國有企業的投資沖動依然強勁。2004年，中國的宏觀調控之手開始控制固定投資的過熱勢頭。從2004年第二季度起，我國經濟在高速運行中出現了平穩回落的趨勢，1-3季度，GDP分別增長9.8%、9.6%和9.1%。但由于后續影響，2005年的中國并不會立刻從固定投資的熱情中馬上冷卻，繼續調整投資結構是2005年必須面對的一個問題。

　　轉基因水稻：利益懸疑

　　12月1日，國家農業部的一個會議靜悄悄地結束。官方沒有公布會議內容，與會者也三緘其口。但股民作出了強烈的反應。第二天，一支名為“豐樂種業”的股票漲停。刺激股民的是這樣一個強烈的信息：“中國將成為世界上第一個商業化種植轉基因水稻的國家�！倍�“豐樂種業”，被有些股民稱為“中國轉基因水稻第一股”。如果中國商業化種植轉基因水稻獲得農業部的批準，中國這個世界上最大的大米生產和消費國將成為世界上第一個商業種植轉基因水稻的國家。但轉基因水稻的安全性受到質疑，如果此項目被論證通過，專家委員會同意將轉基因水稻推向市場，對于中國這樣一個人口約13億、以水稻為主食的國家無疑將有著重要意義。而2005年，中國就會有可能成為全世界第一個種植轉基因水稻的國家。

　　第六次提速：難解運輸困頓

　　2004年4月18日，全國鐵路順利實施第五次大面積提速。此次提速為中國新增3500多公里提速線路，主要干線列車時速達到160公里，標志著中國鐵路在擴充運能和提高技術裝備方面實現新的突破，從一定程度上緩解國內緊張的鐵路運輸需求。但從宏觀上看，我國鐵路無論是按國土面積計算，還是按人口計算，其路網密度都落后于發達國家，而鐵路負荷卻高居世界榜首。第五次提速體現在客運上的效率提高是明顯的，但對于緩解運力緊張的狀況會起到多大的作用？2005年又將進行第六次大提速，運輸瓶頸能有多大改善？

　　就業：結構性失衡待解

　　2004年，“民工荒”的驚呼之聲占據了媒體的大幅版面。珠三角地區出現6000元月薪難覓高級技工的情況�！懊窆せ摹钡捏@呼之下，掩蓋不了“從來不缺少普通民工”的事實，真正缺乏的是“高級管理人員和高級技工”等高素質工人�！坝腥藳]事干”和“有事沒人干”，正是目前工作難度和勞工素質雙重差異的結果。一邊是“民工荒”，而另一邊卻是我國依然有許多進城農民難以找到工作，城市下崗人員和新進入市場的畢業生依然難找工作的事實。

　　這種情況下出現的勞動力短缺，是一種結構性失業，即市場需要的勞動力有一定的職業技能門檻，而許多勞動力因為缺乏技能而被關在就業的大門外。2005年我國加大對農民工的培訓力度問題會是政府的工作重點之一。但這能解決民工荒與就業難的矛盾嗎？

　　物價：溫和之勢

　　2004年以來，我國物價總水平處于高位。7、8月份居民消費價格指數達到5.3%，是1997年以來的最高值，9月份以后開始回落，1-11月份，居民消費價格上漲4%。

　　但是，2004年物價上漲主要表現為糧食和原材料等中間投入品價格上漲，剔除糧食和石油價格上漲的因素，居民消費價格指數并不高，生產資料價格上漲并沒有順暢地傳導到消費品生產環節，這與過去我國多次出現的全面、大幅度物價上漲有著本質的區別。因此，2004年的物價上漲是局部性和結構性的。隨著以抑制投資過快增長為目標的宏觀調控政策效果的顯現，2005年，我國實際經濟增長8.5%左右，將在潛在增長水平之下運行，并不會出現需求拉動型通貨膨脹。因此，2005年物價總水平會呈現溫和之勢。

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