|
2004年，因為太多的根本性問題被觸及，也因為許多問題到了非要解決的程度，這一年因此較為特殊。
在這一年里，國債回購危機將維系了10年的券商舊體制推到了懸崖邊緣，由此引發(fā)的一系列問題加劇了券商系統(tǒng)的崩潰。
券商系統(tǒng)是資本市場的重要基石，券商問題引發(fā)資本市場積蓄已久的深層次矛盾逐次顯現(xiàn)：這一年市場沒能走出數(shù)年的低迷，相反卻在1300點——5年的鐵底——附近苦苦掙扎；中國資本市場建立之初，其功能是為了國企改革服務(wù)，保證國企脫困，但在國企解困行將落幕的今年，定位問題成為市場參與各方極為關(guān)注的問題。
這一年里，德隆系轟然崩塌，數(shù)年來，聲勢浩大的造系運動迎來的不是發(fā)展的繼續(xù)，而是一個拐點。德隆系垮了，它垮的不是一個“系”，而是資本市場10年來投資者贏利模式的倒掉——長莊時代結(jié)束了，舊系統(tǒng)瓦解了，可是新的機制尚未建立。
這一年里，市場中充斥著矛盾：有投資價值股票相對過少和大型藍籌企業(yè)欲在內(nèi)地直接融資而市場對此心存顧慮。引發(fā)這一矛盾的當(dāng)首推寶鋼，280億的融資計劃讓市場中的中小投資者心驚。而這僅僅是開了個頭，中石油欲回歸A股，交行A＋H計劃風(fēng)生水起，華夏銀行增發(fā)，建行欲兩地上市。市場是否應(yīng)該忍受一時的痛，為了更好的明天？
雖然這不是2004年資本市場困惑的全部，但是這些問題已觸及到投資者、投資者與市場、市場的現(xiàn)在與未來的關(guān)系。
我們無數(shù)次報道了討危機四伏的案例，我們也在無數(shù)次尋求解決這些問題的路徑。我們相信，崩塌也好，疑慮也罷，中國的資本市場還是要發(fā)展。最緊要的危機過后，市場必將重新來過。
首先，今年之后，監(jiān)管體系或?qū)ⅰ傲贾巍薄?/p>
過去的數(shù)年中，監(jiān)管層一直致力于資本市場市場化的改革，并取得了相當(dāng)?shù)某尚А５e弊叢生的證券市場中，許多雜草正是監(jiān)管者們有意無意間種下的。
有意種下的，或許是監(jiān)管者在利益鏈條博弈中難以獨善其身的結(jié)果；無意種下的，或許因為監(jiān)管經(jīng)驗不足、監(jiān)管手段不夠完善所致。
因此，監(jiān)管層有必要為自己的“過錯”承擔(dān)現(xiàn)任，而作為監(jiān)管者，更有義務(wù)監(jiān)管好資本市場的健康運行與發(fā)展。而在2004年，監(jiān)管者們確實在切實地為了這一目標(biāo)努力前行。
其次，今年之后，市場或?qū)ⅰ败囁R龍”。
數(shù)年消磨，如今，中國資本市場的投資者只能怨嘆，“多少恨，昨夜夢魂中”。而就在2004年，中國股市再度成為懸崖邊上的舞者，上證綜指苦尋支撐，輾轉(zhuǎn)反側(cè)在1300點附近，欲跌不能，欲漲還休。股市成了落日夕陽，投資者放棄嘗試選擇了欣賞。
然而，睿智的投資者卻已發(fā)現(xiàn)，2004年的市場危而無險。“陰極而陽，剝極而復(fù)”，這一年，恰恰可能成為一個轉(zhuǎn)折。
第三，今年之后，機構(gòu)或?qū)⒃僭臁?/p>
今年之后，海外投行將大舉進軍中國，他們營造的“鲇魚效應(yīng)”，會使部分機構(gòu)死去，但會促使著中國市場參與者們提高自身的活性。競爭的挑戰(zhàn)，不僅會促使中國資本市場參與各種群的優(yōu)化和發(fā)展，優(yōu)勝劣汰之后，健康的機體無疑將成為中國市場未來的基石。
只是這種發(fā)展的路徑，在2004年之后，略有不同——它不是舊系統(tǒng)的延續(xù)，而應(yīng)該是再造之后的重生，2005年或許迎來中國的股市元年。
更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風(fēng)采，盡在新浪財經(jīng)新評談頻道，歡迎訪問新浪財經(jīng)新評談頻道。
| 
