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蘇培科
近日，中國證監會發布了旨在保護中小股東合法權益的《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》，賦予中小投資者對上市公司重大事項的發言權和表決權，但是市場并不買賬，《規定》出臺當日股市卻陰跌不止。
今年以來，其它一系列關于股市的政策都遭遇了冷眼。國務院出臺的《國九條》、人民銀行發布的《證券公司短期融資券管理辦法》、保監會和證監會聯合制定的《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》、《證券公司股票質押貸款管理辦法》、新版的《新股上市規則》、《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》等等利好措施都沒有在市場激起波瀾，也沒有挽回投資者的市場參與信心。
有人說這是股市患了利好麻痹癥，似乎什么利好都無濟于事，于是就將今年的股市歸結為“利好就跌，利空更跌”。但是對于這樣的市場怪圈，究竟是什么原因在作祟？為什么會形成這樣的局面？
筆者覺得，股市從以前的利好饑渴癥到目前的利好麻痹癥，其根本原因除了利好本身值得商榷外，最主要的是股市在這十幾年讓投資者傷透了心。因為在這個市場里面只有投資而沒有回報，再加上每次解決問題時都采取“頭疼醫頭、腳疼醫腳”的權宜之法，最終導致股市問題積累成淵、病變加重到根本無法根治的地步，那么這樣的市場有何投資信心可言？
況且這些雞毛蒜皮的利好在成熟的資本市場是必須有的，而且應該是一開始就有的，但是我們的股市是摸著石頭過河走過來的，一些制度的欠缺不可避免。對于這些先天不足的制度進行適當的修正，出臺相應的補救措施只能說是亡羊補牢之策，根本就不應該按照什么特大利好來對待，所以股市格外冷靜的回調，不應該將其怪罪為利好麻痹癥。
再看剛剛出臺的《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》，從實施社會公眾股股東的分類表決機制、完善獨立董事制度，充分發揮獨立董事的作用、加強投資者關系管理，提高上市公司信息披露質量、實施積極的上市公司利潤分配辦法、加強對上市公司和高管人員的監督等五個方面的內容，又有哪個不是在游戲開始前就應該強調的措施呢？非要等圈錢游戲無法繼續進行時，才當作特大利好推出以激活低迷的市場嗎？然而目前的市場已經非常的理性了，現在的投資者也比以前成熟了。依靠這種滴眼藥式的利好措施，根本不能挽救目前低迷的市場。
那么對于這次保護社會公眾股東利益的措施，投資者都表示遲疑，因為我們的股市喊“狼來了”的游戲已經喊的太多了，投資者對此根本就無法信任。
我們都記得公平、公開、公正的市場“三公原則”，在我國股市一開始就強調，但經過了這么多年，再看看其實施的情況，究竟有多少交易和執行是在這樣的原則下進行？
結果令我們非常的失望，除了很少找到“三公原則”外，反而股市中充斥著各種上市公司違規圈錢、黑莊操縱股價、監管者徇私舞弊、縱容不夠資格的上市公司造假上市等等時有發生，再加上監管者在懲罰違規者之時采取磨磨蹭蹭、大事化小、小事化了的態度和低廉的違規成本更加惡化了市場環境。
還有保護中小投資者的利益一直空喊了多年，但看實際行動卻始終為零。那么對于目前出臺的《若干規定》，從投資者以腳投票的表現來看，似乎仍然看淡。
如果說賣保險的永遠只有承諾，而沒有賠償結果，那么這樣的保險誰也不敢買。因此目前要保護社會公眾股股東利益，絕對不能一“�！绷酥瑧搶墒小跋忍觳涣迹筇焓д{”所開具的保單進行買單。因此我國股市目前要下大決心，從根本上尋求解決之法。
要想真正發展資本市場、發展我國股市，除了出臺目前這些滴眼藥的補救政策措施外，還要大動手術、改變游戲規則，應該停止一切擴容行動，進行大型修理。停車修理的目的是為了讓以后的上市公司不再繼續呼吸圈錢的股市空氣，也不要讓目前這種股市惡瘤繼續擴散。但從目前的情形來看，管理層似乎沒有這樣的魄力和準備，更沒有刮骨療傷的決心，反而是在沉默和在表面上進行制度的修補，想通過休養生息的方式讓股市再恢復融資、圈錢的畸形職能。
但是我們要清楚休養生息是要看在什么情況下，如果是小病，通過休養生息是可以煥發生機，但如果是像我國股市目前這樣的大病和難病，靠休養生息、政策修補、滴眼藥式的拯救，只能是將問題不斷過渡和延續，或者有可能是將問題不斷積累，最終出現更大的問題，因此在目前解決股市遺留問題是最好的時機。
筆者曾多次呼吁，在解決歷史遺留問題時應該以一種“補償”的心態，將目前上市公司的國有股、法人股以折價的方式優先配售給流通股股東，而非溢價減持或者平價ＭＢＯ，更不能私下交易、權錢交易。但這樣解決的前提是上市公司必須要干凈，不能只�？諝�。將有潛在希望的上市公司采取這種措施來解決將股權分置的歷史問題，然后再采取剝離退市的方式將劣質上市公司淘汰出局，但這要讓國家財政補充、輸血，把國有股法人股轉讓收回來的錢，再去賠償因退市而造成損失的流通股股東利益。而絕對不是將國有股高價減持后，將這筆巨款從股市拿走，應該作為股市賠償歷史遺留問題的補償基金。
除了解決歷史遺留的諸多問題外，還要打造優質的上市公司，創建良好的市場規則和環境，將監管和執行的雙向職能分開，并進行細化分工，明確責、權、利，以加大監管懲罰的力度來限制違規造假，最終將保護社會公眾股股東的利益通過法規和市場機制來落實。
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