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橘枳之辯 民營(yíng)企業(yè)為什么在香港連栽跟斗


http://whmsebhyy.com 2004年12月07日 05:49 上海證券報(bào)網(wǎng)絡(luò)版

  11月30日,香港廉政公署在一次代號(hào)為虎山行的行動(dòng)中,拘捕了在香港上市的內(nèi)地知名民企創(chuàng)維數(shù)碼主席黃宏生等公司多名高級(jí)管理人員。黃宏生等人被指控犯有串謀偷竊罪。12月2日,黃宏生等人在香港法庭過(guò)堂后獲保釋。創(chuàng)維事件在香港掀起了一場(chǎng)軒然大波,上至特區(qū)政府,下至?xí)?jì)師事務(wù)所以及上市公司,均對(duì)此事的進(jìn)展給予高度關(guān)注。

  喬新生:橘生淮南還是橘生淮北

  如果無(wú)視公司存在的社會(huì)基礎(chǔ),而希望在貧瘠的土地上誕生現(xiàn)代開(kāi)放的上市公司,無(wú)疑是緣木求魚(yú)。整個(gè)社會(huì)形態(tài)決定了我們對(duì)上市公司這一類(lèi)的現(xiàn)代公司組織形式,還缺乏有效的監(jiān)管能力,因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)本身就缺乏透明度,而整個(gè)社會(huì)更是處于一個(gè)從相對(duì)封閉到逐步開(kāi)放的痛苦轉(zhuǎn)型期。

  香港廉政公署指控創(chuàng)維數(shù)碼控股有限公司主席黃宏生涉嫌盜用公司資金,在內(nèi)地引起了強(qiáng)烈的反響。為什么同樣是損害公司和投資者利益的行為,在香港需要承擔(dān)刑事責(zé)任,而在內(nèi)地只需要承擔(dān)行政責(zé)任甚至不需要承擔(dān)責(zé)任呢?

  有人從兩地的法律規(guī)范出發(fā),認(rèn)為香港法律對(duì)此類(lèi)行為認(rèn)定為盜竊,而內(nèi)地法律則將此類(lèi)行為定性為侵占,所以法律性質(zhì)不同,法律后果也有所不同。

  其實(shí),無(wú)論是盜竊還是侵占,只要符合刑法的犯罪構(gòu)成要件,都應(yīng)當(dāng)承擔(dān)刑事責(zé)任。問(wèn)題的關(guān)鍵在于,在內(nèi)地只要有行政監(jiān)管部門(mén)出面,上市公司的許多犯罪問(wèn)題都可以被化解,這種特殊的行業(yè)保護(hù)和利益糾葛使得中國(guó)的股票市場(chǎng)波譎云詭。

  公司是社會(huì)的組織,上市公司是社會(huì)各種關(guān)系的總和。在開(kāi)放的社會(huì),上市公司必然表現(xiàn)為開(kāi)放的形態(tài);而在一個(gè)封閉的社會(huì),上市公司雖然對(duì)外發(fā)行股票,籌集資金,并且定期發(fā)布公告,但是,從整體來(lái)說(shuō)仍然表現(xiàn)為封閉的狀態(tài)。換句話說(shuō),處在一個(gè)相對(duì)封閉的社會(huì),上市公司非常容易出現(xiàn)內(nèi)部人控制的問(wèn)題,上市公司侵害債權(quán)人和中小投資者利益的情況會(huì)不斷發(fā)生。因此,同樣一家公司,在開(kāi)放的香港上市,其不法行為就會(huì)受到追究,而在相對(duì)封閉的內(nèi)地證券市場(chǎng),上市公司負(fù)責(zé)人的所作所為就會(huì)免受刑事處分。

  可以說(shuō),一個(gè)社會(huì)的開(kāi)放程度決定著上市公司的開(kāi)放程度,而上市公司運(yùn)作的好壞,又從一個(gè)側(cè)面反映出社會(huì)的整體狀況。

  我們正在從封閉走向開(kāi)放,國(guó)家立法機(jī)關(guān)制定了許許多多的法律制度,促使各行各業(yè)各個(gè)部門(mén)和機(jī)構(gòu)對(duì)外開(kāi)放。可是,制度的建設(shè)是一回事,而制度的實(shí)施又是另一回事。人們不能指望一個(gè)相對(duì)封閉的機(jī)關(guān)能夠?qū)ο鄬?duì)開(kāi)放的市場(chǎng)進(jìn)行有力的監(jiān)管,也不能期待一個(gè)相對(duì)封閉的社會(huì)能出現(xiàn)完全透明的上市公司。

  黃宏生的遭遇像一面特殊的鏡子,折射出我們社會(huì)開(kāi)放的程度。作為這個(gè)社會(huì)的組成部分,上市公司的所作所為與整個(gè)社會(huì)有關(guān)。公司制度特別是股份公司制度屬于西方文明的產(chǎn)物。早期的股份公司脫胎于中世紀(jì)的海上協(xié)會(huì),是歐洲商人自發(fā)組成的營(yíng)利組織。這種組織之所以能夠產(chǎn)生,就是因?yàn)樵跉W洲有著濃厚的民主傳統(tǒng)。我們只知道公司是競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)物,而不知道合作才是公司組織的精神。正是因?yàn)橛辛撕献鞯木瘢艜?huì)有不同的商人以資金作為紐帶走在一起,建立龐大的經(jīng)濟(jì)組織。因此,在股份公司,董事會(huì)本能地接受股東大會(huì)的監(jiān)督,董事會(huì)成員自然而然的披露自己掌管公司的財(cái)務(wù)狀況。幾百年來(lái),盡管不乏利用公司形式進(jìn)行詐騙的非法之徒,但總的來(lái)說(shuō),基于合作精神而設(shè)立的公司組織大多能夠自愿接受公眾的監(jiān)督。

  如果無(wú)視公司存在的社會(huì)基礎(chǔ),而希望在貧瘠的土地上,誕生現(xiàn)代開(kāi)放的上市公司,無(wú)疑是緣木求魚(yú)。整個(gè)社會(huì)形態(tài)決定了我們對(duì)上市公司這一類(lèi)的現(xiàn)代公司組織形式,還缺乏有效的監(jiān)管能力,因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)本身就缺乏透明度,而整個(gè)社會(huì)更是處于一個(gè)從相對(duì)封閉到逐步開(kāi)放的痛苦轉(zhuǎn)型期。

  在這個(gè)過(guò)程中,上市公司命運(yùn)多蹇。作為上市公司的股東,希望獲取更大的利益;作為上市公司的債權(quán)人,希望能夠得到穩(wěn)定的回報(bào);作為上市公司的董事會(huì)成員,希望自己的利益最大化。在一個(gè)漆黑的屋子里,面對(duì)上市公司這一盤(pán)菜,所有的人都貪婪地伸出了自己的筷子,上市公司哪有不翻盤(pán)的道理?

  我們引進(jìn)了西方的公司制度和證券制度,可是,我們沒(méi)有辦法引進(jìn)開(kāi)放的社會(huì)。面對(duì)上市公司中出現(xiàn)的種種亂象,我們除了祈求證券監(jiān)管部門(mén)加大打擊力度之外,還能有別的選擇嗎?然而,如果證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)本身也缺乏透明度,我們還能夠相信誰(shuí)呢?

  在利益沖突之中,上市公司一定會(huì)從自己的根本利益出發(fā),千方百計(jì)地實(shí)現(xiàn)利益的最大化。如果他們經(jīng)過(guò)反復(fù)權(quán)衡,認(rèn)為違法是獲取巨額利益的最佳途徑,他們會(huì)毫不遲疑地違法。創(chuàng)維數(shù)碼的例子已經(jīng)說(shuō)明了這一點(diǎn),中國(guó)內(nèi)地許多上市公司的所作所為更是一再證明了這一點(diǎn)。我們可以責(zé)怪上市公司的貪婪,也可以責(zé)怪證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的無(wú)能,然而,我們大家不就是產(chǎn)生這一切惡果的土壤嗎?或許,正是我們的搭便車(chē)心理,才讓少數(shù)不法分子的犯罪陰謀得逞。

  橘生淮南則為橘,生于淮北則為枳。加快建設(shè)和諧的社會(huì),不斷增加整個(gè)社會(huì)的開(kāi)放程度,并在此基礎(chǔ)上,建立高效廉潔的監(jiān)管隊(duì)伍,這才是我們解決上市公司問(wèn)題的根本途徑。

  我們都是制度的建設(shè)者,我們也都是制度的破壞者;我們受到環(huán)境的影響,我們本身也影響著環(huán)境。在這樣一個(gè)社會(huì)轉(zhuǎn)型期,能夠從自我出發(fā),改造社會(huì)而不是諉過(guò)于人,這才是每一個(gè)公民應(yīng)有的心態(tài)。

  李偉:違規(guī)者何以前仆后繼

  盡管港交所一再?gòu)?qiáng)調(diào)創(chuàng)維事件屬于個(gè)案,不會(huì)影響對(duì)內(nèi)地民企的監(jiān)管與未來(lái)企業(yè)的上市,但該事件顯然加劇了海外投資者對(duì)內(nèi)地民企質(zhì)量的關(guān)注與不安。細(xì)細(xì)數(shù)來(lái),迄今為止已有歐亞農(nóng)業(yè)上海地產(chǎn)、遠(yuǎn)東生物等問(wèn)題民企相繼在香港市場(chǎng)被曝光和停牌。造成民企在港丑聞?lì)l發(fā)的原因是多方面的,但筆者認(rèn)為其中相當(dāng)重要的一個(gè)原因在于香港較內(nèi)地股市在執(zhí)法方面更加及時(shí)和嚴(yán)格。從此次廉政公署的大規(guī)模行動(dòng)可以看出,香港對(duì)于各類(lèi)涉嫌違法行為的打擊力度均非常大,這對(duì)于保護(hù)投資者的合法權(quán)益和維護(hù)香港投資環(huán)境的聲譽(yù)都是極有益處的,顯示出香港作為法制社會(huì)的成熟與完善。

  作為虛擬經(jīng)濟(jì)的一部分,股票市場(chǎng)的健康運(yùn)行在很大程度上依賴于投資者的投資信心。從海外證券市場(chǎng)的實(shí)踐來(lái)看,歷次股市危機(jī)的爆發(fā)都與上市公司欺詐丑聞的集中曝光有關(guān)。因此,如何從制度上提高上市公司質(zhì)量和懲處違規(guī)上市公司,以恢復(fù)和提高投資者的信心也就成為各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的首要任務(wù)之一。以美國(guó)為例,自2001年底以來(lái)相繼爆發(fā)了安然、世界通訊等公司造假丑聞,但美國(guó)股市在此后并沒(méi)有出現(xiàn)大的混亂和下跌,這主要應(yīng)歸功于美國(guó)證券交易委員會(huì)SEC采取的一系列堅(jiān)決而又果斷的措施。借助于Sarbanes-Oxley法等法規(guī)的建立,美國(guó)形成了新的上市公司治理框架并加大了對(duì)違規(guī)公司的懲處力度。據(jù)統(tǒng)計(jì),從去年2月新任主席Donaldson上臺(tái)以來(lái),SEC正式執(zhí)行了超過(guò)1000次的強(qiáng)制行動(dòng),累計(jì)沒(méi)收非法所得和罰款總額超過(guò)了30億美元,受罰者中不乏花旗銀行和殼牌集團(tuán)這樣的大公司,這些均在極大程度上提高了投資者投資的信心,從而保證了股市的安全穩(wěn)定運(yùn)行。

  反觀內(nèi)地股市,從紅光、銀廣夏再到最近的達(dá)爾曼,上市公司嚴(yán)重違規(guī)事件層出不窮。筆者認(rèn)為其中的一個(gè)重要原因就在于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)各類(lèi)違規(guī)行為的懲處力度不夠,從而給后來(lái)者造成了非常壞的示范效應(yīng)。以銀廣夏為例,上市公司和莊家沆瀣一氣做假賬,丑聞曝光后給投資者造成了數(shù)十億元的損失,但該案最后只有6名造假者受到了懲處,主犯公司董事長(zhǎng)僅被判刑3年并處以10萬(wàn)罰款,而據(jù)媒體披露,該董事長(zhǎng)僅公開(kāi)持有的銀廣夏股票獲利就在百萬(wàn)以上。證券違規(guī)的高收益與低成本必然導(dǎo)致各類(lèi)違規(guī)者前仆后繼,違規(guī)事件接二連三發(fā)生也就在情理之中。對(duì)于中小投資者而言,由于股東訴訟賠償制度的不完善,其利益損失很難得到有效的賠償,長(zhǎng)此以往必然影響其長(zhǎng)期持有股票的信心,最終導(dǎo)致股市的萎靡不振。

  保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益和維護(hù)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定是監(jiān)管部門(mén)工作的主要職責(zé),加大對(duì)各類(lèi)違規(guī)者的懲處力度,從嚴(yán)、從快、從重查處各類(lèi)違規(guī)行為正是實(shí)現(xiàn)這一職責(zé)的重要手段。香港和海外股市的監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)做出了一個(gè)很好的表率,我們理應(yīng)做得更好。

  何為:黃宏生偷了誰(shuí)的錢(qián)

  對(duì)于事業(yè)蒸蒸日上,正準(zhǔn)備公布中期業(yè)績(jī)的創(chuàng)維數(shù)碼董事局主席黃宏生來(lái)說(shuō),驟然受到香港廉政公署拘捕,一定感覺(jué)非常愕然,我猜想他當(dāng)時(shí)可能會(huì)這么想:我偷了誰(shuí)的錢(qián)?4800多萬(wàn)港元對(duì)身價(jià)2個(gè)多億美金的黃宏生而言應(yīng)該不是一筆足以引起貪念的巨款,況且這錢(qián)來(lái)源于由他控股的公司,我們不清楚他拿這筆錢(qián)要派什么用處。創(chuàng)維由家族企業(yè)白手起家,即便上市成為公眾公司之后,仍然保持著家族統(tǒng)治的特色。黃宏生一定認(rèn)為自己是創(chuàng)維的大股東,公司就是自己的。從公司拿錢(qián)就像從自己口袋掏錢(qián)一樣,能算偷嗎?如果黃宏生事先意識(shí)到自己的行為觸犯法律,他一定會(huì)采取更隱蔽、甚至合法的手段將這筆錢(qián)裝入自己錢(qián)包。

  像黃宏生這樣將公司的錢(qián)財(cái)視為己物,任意支取的現(xiàn)象,在內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)中非常普遍。內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)的成長(zhǎng)軌跡大多如創(chuàng)維,先從一個(gè)家族企業(yè)開(kāi)始,做大做強(qiáng)之后成立公司,甚至上市成為令人矚目的公眾公司。遺憾的是他們當(dāng)中大多數(shù)人沒(méi)有完成從家族作坊向現(xiàn)代企業(yè)制度的觀念轉(zhuǎn)變。

  黃宏生們跌倒在香港,是意料中的事,因?yàn)橄愀蹞碛型晟频氖袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)體制與健全的法制體系,容不得他們胡來(lái)。問(wèn)題是,這些人曾在內(nèi)地游走在黑與白、罪與非罪之間,并且兩邊得利,活得非常滋潤(rùn)。這樣巨大的反差說(shuō)明什么?黃宏生事件已經(jīng)成為對(duì)我們內(nèi)地經(jīng)濟(jì)秩序與法律秩序的一次嚴(yán)重拷問(wèn)。不是我們的相關(guān)法律與制度不健全,而是我們有法不依、執(zhí)法不嚴(yán)。為了發(fā)展經(jīng)濟(jì),提高效率,我們犧牲了社會(huì)公平,我們的司法對(duì)經(jīng)濟(jì)犯罪常常視而不見(jiàn),裝聾作啞;我們的執(zhí)法軟弱無(wú)力,缺乏威懾。一句話,我們的法律在放縱黃宏生們。

  法律縱容的最終結(jié)果是造成公司的死亡。正是由于公司的財(cái)產(chǎn)得不到保護(hù),公司代理人違反誠(chéng)信義務(wù)得不到制裁,使公司的財(cái)產(chǎn)被隨意盜取、侵占,直至消耗殆盡。公司作為法人的基礎(chǔ)就會(huì)崩潰,公司的法律人格就會(huì)趨于瓦解,蛻變?yōu)橐痪咄接腥诵偷慕┦瑑H僅是大股東手中掠奪斂財(cái)?shù)墓ぞ摺1娝苤ㄈ耸鞘袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)中的主體與構(gòu)成細(xì)胞,法人死亡意味著我們改革開(kāi)放以來(lái),以建立現(xiàn)代企業(yè)制度為目標(biāo)的改革瀕臨失敗,股份制改革瀕臨失敗。

  法律縱容的另一個(gè)后果是經(jīng)濟(jì)生態(tài)遭到嚴(yán)重破壞。公司是一個(gè)資本聚集的形態(tài),不論大股東還是小股東,他們之間應(yīng)該是一個(gè)共生共榮的互利關(guān)系。可是在我們的證券市場(chǎng)中,大股東瘋狂吞噬小股東的錢(qián)財(cái)已經(jīng)成為久治不愈的頑癥。據(jù)不久前媒體公布的一項(xiàng)調(diào)查,現(xiàn)在有超過(guò)70%的投資者表示不愿意再投資股市。沒(méi)有小股東的投資,沒(méi)有資本的聚集,哪來(lái)的公司。一個(gè)市場(chǎng),如果參與其中的主體--公司,都是傷病殘,甚至瀕于死亡的活死人,其生態(tài)之惡劣與凋敝可見(jiàn)一斑。

  在內(nèi)地股市,侵占上市公司資金、損害公司利益的現(xiàn)象俯拾皆是,不僅看不到一個(gè)責(zé)任人受到法律追究,而且可以采取種種匪夷所思的手段使這種侵占合法化的趨勢(shì)。可以毫不客氣地說(shuō),現(xiàn)在股市遭遇的不是一般的低迷,而是生態(tài)危機(jī),靠幾項(xiàng)治標(biāo)不治本的利好政策根本救不了股市。

  喬海慶:內(nèi)地上市公司太幸福

  從去年的周正毅事件到今年的黃宏生事件,不難看出作為特別行政區(qū)的香港不僅法制健全,而且特別嚴(yán)厲,不講半點(diǎn)情面。香港對(duì)上市公司的嚴(yán)厲監(jiān)管、香港執(zhí)法部門(mén)雷厲風(fēng)行的行動(dòng),確實(shí)是值得我們學(xué)習(xí)的好榜樣。

  近幾年,內(nèi)地上市公司各種違法違規(guī)的行為不僅沒(méi)有得到有效的遏止,而且變得越來(lái)越嚴(yán)重。雖然我們也有各種各樣的法律、法規(guī),但是光有法制而沒(méi)有法治,實(shí)際上就等于沒(méi)有法制。一些出現(xiàn)了重大違規(guī)行為的上市公司,總是在各種冠冕堂皇的理由之下安全地得到了著陸的機(jī)會(huì),對(duì)比一下創(chuàng)維在香港的遭遇,內(nèi)地的上市公司實(shí)在太幸福了。

  黃宏生等10名人士因涉嫌通過(guò)貪污手法進(jìn)行詐騙和挪用上市公司資金等多項(xiàng)指控被香港廉政公署拘捕,再次表明香港在依法辦事方面對(duì)廣大公眾和投資者高度負(fù)責(zé)的責(zé)任感,不僅對(duì)內(nèi)地的上市公司高官敲響了警鐘,也再次為內(nèi)地證券市場(chǎng)法治提供了活教材。觸犯了法律,就必須接受法律的制裁。香港這種處理問(wèn)題的作風(fēng)是向廣大公眾和投資者負(fù)責(zé)的,這一點(diǎn)內(nèi)地證券監(jiān)管和執(zhí)法部門(mén)是不是應(yīng)該多學(xué)一學(xué)呢?

  黃建波:剛得到表彰就被抓了

  盡管創(chuàng)維公司剛被深圳市予以表彰,可公正執(zhí)法的香港廉政公署依舊是偏向虎山行,把涉嫌串謀盜竊公司資產(chǎn)的董事會(huì)成員硬是一鍋端。此情此舉,實(shí)在讓人感到有趣。

  當(dāng)然在幸災(zāi)樂(lè)禍地叫好之余,感覺(jué)上還是有許多問(wèn)題需要思考。我以為,內(nèi)地上市公司造假連連,最重要的原因還在于內(nèi)地缺少像香港那樣好的執(zhí)法環(huán)境和氛圍,這表現(xiàn)在各類(lèi)群體的法律意識(shí)普遍淡薄。因此當(dāng)高喊監(jiān)管的史美倫出現(xiàn)時(shí),我們把她看成異類(lèi)當(dāng)郎咸平呼吁需要嚴(yán)刑峻法時(shí),我們又嘲他好出風(fēng)頭。當(dāng)一些上市公司面對(duì)質(zhì)疑時(shí),寬容與姑息居然成了慣例,使一些上市公司能夠肆無(wú)忌憚,膽大妄為。創(chuàng)維公司在內(nèi)地能夠得到表彰,但它的主席跑到香港卻被抓了起來(lái),這樣的對(duì)比強(qiáng)烈地反襯出了內(nèi)地與香港對(duì)資本市場(chǎng)和上市公司在監(jiān)管方面的天壤之別--雖然表彰和抓捕并不是為了同一件事,但總讓我們感到尷尬。

  眾議苑

  胡飛雪:我們?yōu)槭裁囱劾锍:瑴I水

  我們?yōu)槭裁囱劾锍:瑴I水,因?yàn)槲覀儛?ài)腳下的土地太深。我們?yōu)槭裁搓P(guān)注內(nèi)地公司在海外遭遇的順流逆流,因?yàn)槲覀儛?ài)身在其中的滬深證券市場(chǎng)太深。從民企在香港連栽跟斗,我們應(yīng)該得出這樣的兩點(diǎn)啟示:一是證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)要盡快推進(jìn)體制創(chuàng)新。要把證券發(fā)行的最終裁定權(quán)交給發(fā)行人、保薦人、投資人,上市權(quán)交給證交所,證監(jiān)會(huì)只負(fù)責(zé)監(jiān)管。二是要加快司法獨(dú)立改革,完善證券監(jiān)管立法,建立有效的如香港廉政公署那樣的市場(chǎng)外第三方證券監(jiān)管體制。

  民企在香港連栽跟斗,這只能說(shuō)明香港的證券監(jiān)管系統(tǒng)是有效的。如果我們不見(jiàn)賢思齊、迎頭趕上,盡快建立起有效的證券監(jiān)管法律體系,股市邊緣化將隨時(shí)有可能成為現(xiàn)實(shí),這不是杞人之憂。

  翁嘉鳴:民企應(yīng)以誠(chéng)信為本

  從周正毅、楊斌到黃宏生,一個(gè)個(gè)地雷被引爆,民營(yíng)上市公司信任危機(jī)似乎達(dá)到了頂峰。公眾公司必須以誠(chéng)信為根本。民營(yíng)上市公司對(duì)此更應(yīng)該重視。民營(yíng)企業(yè)家不僅是管理者,代表股東行使管理公司的權(quán)利,為股東創(chuàng)造更多回報(bào),又是企業(yè)實(shí)際控制人和最大受益人,如何處理總統(tǒng)和皇帝的關(guān)系,如何權(quán)衡公心和私心,如何保護(hù)中小股東利益,如何保持公司的良好信譽(yù),是擺在企業(yè)經(jīng)營(yíng)者面前的重要課題。

  民營(yíng)上市公司機(jī)制靈活,有開(kāi)拓精神。一旦公司上市,由家族企業(yè)向公眾上市公司轉(zhuǎn)變,則必須按照現(xiàn)代企業(yè)制度規(guī)范,原來(lái)的經(jīng)營(yíng)方式和管理體制就應(yīng)該相應(yīng)變化。半年前遠(yuǎn)東生物科技前主席蔡崇真涉嫌造假被曝光,使股價(jià)當(dāng)日暴跌九成二,股東財(cái)富也大幅度縮水。可見(jiàn),如果背離誠(chéng)信原則,內(nèi)控失效,不僅公司難逃厄運(yùn),股東的利益也會(huì)遭受不可挽回的損失。

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