部分行業明顯過熱 雙穩健政策主導調控預期

　　社評

　　“明年將開始實行穩健的財政政策和貨幣政策”，來自中央經濟工作會議的這一明確說法拉開了我國政府新的經濟總量調控政策的大幕。

　　我們認為，“雙穩健”政策的提出有兩方面的意義：一是，始自1998年的積極財政政 策終于在七年后宣告隱退，赤字財政將向收支平衡的財政過渡。其二，財政和貨幣政策互相配合而后達到總量調控最佳效果是一種時代必需。

　　對積極財政政策實施七年來的功績，我們不必多說———單從每年新增近200萬個就業崗位的事實足以證明其必要性。

　　然而，時至今日，我們認為至少有如下幾方面的因素使得“積極”財政政策必然要向“穩健”過渡：

　　首先，自去年以來，部分行業已經明顯過熱，財政政策需要配合收縮投資的總量控制要求。

　　其二，財政赤字絕對額高企，占GDP的比重已接近3%，而連續多年發行國債積累的壓力開始顯現。

　　其三，財政收入連續高幅增長，而資金運用效率已開始出現下滑的局面。

　　其四，在相對緊縮投資的大背景下，公共投資支出如果不縮減，勢必抵消貨幣政策發揮的效果。在目前存在經濟過熱和通貨膨脹潛在風險的情況下，財政支出減少和貨幣的收縮是必然之舉。

　　自中共十四屆三中全會以來，我國宏觀調控的方式逐漸從直接轉向間接，調控對象從企業轉向市場，調控活動從條塊集中到中央，初步形成了在中央統一協調下，以計劃、財稅、金融部門為主，

　　以間接手段調控引導市場活動的宏觀調控模式。

　　在這樣情況下，調控模式的轉變勢必對主要調控手段提出新的要求。

　　有識之士已經注意到，宏觀調控體系面臨的一個主要問題是：財政金融政策伴隨的風險在加大。

　　我們知道，一方面，近年來連續發行建設國債，保持了較大規模的國債投資，財政赤字和債務規模增加很多。

　　另一方面，貨幣政策從“適度從緊�罐D變為“穩健”后，在擴大貨幣供給，增加信貸投放的同時，不良貸款的風險也在增加。

　　此外，在財政收支緊張的情況下，一些財政性風險在向銀行轉移。

　　財政政策與貨幣政策是市場經濟條件下宏觀調控兩個最重要的手段。一般認為，計劃手段是—種對經濟的事前規制，因為它是計劃者對被計劃者的直接控制，所以其發揮作用不需要市場作為媒介。而市場化的宏觀調控則是使用財政政策、貨幣政策及產業政策，通過市場來調節供求總量。

　　在這樣的情況下，財政政策和貨幣政策如果配合不夠勢必產生政策效果相互抵消的情況，增加社會總成本。

　　應當說，作為中央政府經濟調控左右手的財政政策和貨幣政策，在總體目標上應當而且必須取得基本取向上的一致，都應圍繞宏觀調控的總目標彼此協調、相互配合。

　　而只有這樣，國家對經濟總量的調節才能達到我們預期的結果。

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