|
日前，中國人民銀行、財(cái)政部、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《個(gè)人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金收購意見》，不少小額投資者因此覺得吃了顆定心丸。筆者以為，這樣的想法實(shí)在很危險(xiǎn)，可能助長小額投資者的道德風(fēng)險(xiǎn)。
我國一直對(duì)小額投資者權(quán)益特別是居民存款給予高度保護(hù)，在金融機(jī)構(gòu)關(guān)閉或破產(chǎn)時(shí)，保證100%返還本金與正當(dāng)利息。這種保證雖然對(duì)社會(huì)安定有好處，但這種“承諾”也在
一定程度上出現(xiàn)了逆向選擇，由此小額投資者可能不去考慮金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)狀況，他可以選擇很差、甚至是不合法的金融機(jī)構(gòu)或金融產(chǎn)品去儲(chǔ)蓄、去投資(這樣的金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品往往收益較高)，因?yàn)樗勒罱K會(huì)“負(fù)責(zé)到底”。這就是長期以來一直困擾我國金融業(yè)發(fā)展的小額投資者道德風(fēng)險(xiǎn)問題。
我國在亞洲金融危機(jī)中曾關(guān)閉了一批嚴(yán)重違法經(jīng)營、資不抵債的金融機(jī)構(gòu)，基本上都是采取救助的方式保護(hù)小額投資者利益。
對(duì)于因銀行破產(chǎn)而造成的個(gè)人儲(chǔ)蓄存款損失及因證券公司倒閉或挪用客戶結(jié)算資金造成的損失，現(xiàn)在比較一致的看法是盡快實(shí)行商業(yè)補(bǔ)償方式，即建立存款保險(xiǎn)制度、證券投資者保護(hù)制度。
此次收購意見的出臺(tái)，使政府多年來對(duì)小額投資者損失的“合理救助”變成了“依法收購”，雖然向補(bǔ)償商業(yè)化邁出了一小步，但并沒有改變其“政府兜底”的本質(zhì)，決非長久之計(jì)，恐怕對(duì)控制小額投資者的道德風(fēng)險(xiǎn)難以產(chǎn)生明顯的直接作用力。
不過其警示效果是明顯的。實(shí)際上，這個(gè)“收購意見”
的主要意義在于為急待推行的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)制度作出鋪墊，以便在目前這種金融改革過渡時(shí)期“依法”化解因金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)而引起的“社會(huì)穩(wěn)定”問題。
因此，“收購意見”只是特定時(shí)期的過渡性措施，決非永久的防火墻。雖然它再次比較寬厚地給了小額投資者一個(gè)提高投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的適應(yīng)期，但也肯定是最后的適應(yīng)期(因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)破產(chǎn)退出制度和存款保險(xiǎn)制度已經(jīng)呼之欲出)。小額投資者應(yīng)該抓緊時(shí)間盡快提高投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，自覺控制自身的道德風(fēng)險(xiǎn)行為，既要慎之又慎地選擇證券公司和存款銀行，也要慎之又慎地選擇投資種類和金融產(chǎn)品。
□謝風(fēng)華
更多精彩評(píng)論，更多傳媒視點(diǎn)，更多傳媒人風(fēng)采，盡在新浪財(cái)經(jīng)新評(píng)談頻道，歡迎訪問新浪財(cái)經(jīng)新評(píng)談頻道。
| 
