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午言
日前公布的央行加息消息引人關注。細心的人們當然也不會忽視，與加息同時推出的一項改革“大動作”：金融機構(不含城鄉(xiāng)信用社)的貸款利率原則上不再設定上限，貸款利率下限為基準利率的0.9倍；允許存款利率下浮，金融機構對其吸收的人民幣存款利率，可在不超過各檔次存款基準利率的范圍內浮動。這標志著我國利率市場化改革又向前邁進了一大
步。
我們知道，在管制利率下，信貸資金的供求機制往往被扭曲。這一問題突出表現(xiàn)在中小企業(yè)融資上。目前，一方面銀行閑置資金較多，另一方面中小企業(yè)融資困難的不合理現(xiàn)象較為普遍。究其原因，在于金融機構沒有充分的貸款定價自主權，他們出于經營安全性的考慮，自然就青睞那些資信相對良好的大企業(yè)，對于效益不夠穩(wěn)定、信用難以掌握的中小企業(yè)只能敬而遠之。加上中小企業(yè)的其他融資渠道也不通暢，各種非正常渠道的變相融資和非法集資行為屢有發(fā)生。
化解這一矛盾的根本途徑在于推進利率市場化。市場經濟條件下，每一個借款企業(yè)、每一個借款項目所面臨的風險都不盡相同，只有賦予金融機構貸款定價權，允許他們根據(jù)每一筆借款的風險、成本，確定相應的利率，才能激發(fā)他們對中小企業(yè)貸款的積極性，也才能實現(xiàn)信貸資產安全性、收益性和流動性的統(tǒng)一。
應當看到，近年來我國利率市場化改革一直在穩(wěn)步推進。以貸款利率而言，1998年至1999年央行三次擴大了金融機構貸款利率浮動區(qū)間。今年1月1日，又再次擴大金融機構貸款利率浮動區(qū)間，商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率浮動區(qū)間上限為貸款基準利率的1.7倍，很多金融機構已開始運用浮動貸款利率，為彌補貸款風險進行合理定價。然而，不能否認的是，這一浮動區(qū)間的上限與民間借貸利率相比，仍然要低很多，市場機制的作用并未得到充分發(fā)揮。此次貸款利率不再設定上限，金融機構的束縛大為減少，增加對中小企業(yè)的貸款也就可以期待了。
利率市場化的意義還不僅于此。風險與收益對稱的貸款定價原則，將通過扶優(yōu)限劣，促進金融資源的合理配置，同時也保證了宏觀調控和結構優(yōu)化的政策導向以價格信號出現(xiàn)，避免可能出現(xiàn)的“一刀切”和“急剎車”。另外，由于過去利率方面管制較多，我國金融機構的一個弱項就是產品定價能力差，特別是貸款產品定價經驗不足，讓金融機構在產品定價方面更多地進行實踐，不斷積累經驗，可以有效提高其國際競爭力。
同時，此次允許金融機構下浮存款利率，有利于完善貨幣政策傳導的微觀機制，促進金融機構加強資產負債管理，并增加資本市場的資金來源。毫無疑問，利率市場化的推進將促使金融體制發(fā)生深刻變化，對此我們拭目以待。
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