股市從推倒從來到脫胎換骨 學(xué)習(xí)巴菲特什么

　　鄭雄偉/文

　　以股市為代表的中國資本市場歷程艱難，經(jīng)歷了抵制，害怕，接受，狂熱，批判，和質(zhì)疑，近年來股市遭到了“推倒重來”和邊緣化的威脅。到現(xiàn)在，投資股市已被看作最危險(xiǎn)的職業(yè)，有人甚至提出“遠(yuǎn)離股市、遠(yuǎn)離毒品”警告。更令人擔(dān)憂的是，以往屢屢見效的政策及行政手段不斷失靈，中國股市確實(shí)已經(jīng)遇到了空前的危機(jī)。

　　中國股市是以“可以試一試”為發(fā)展起點(diǎn)的，十多年來中國股市在不斷的調(diào)整中完善著。但是中國資本市場指導(dǎo)思想的前后不一，政策措施的相互矛盾，政策作用的相互抵消，已經(jīng)使中國股市在質(zhì)量和數(shù)量兩方面都面臨著嚴(yán)重的難題。

　　中國股市的最大問題就是指導(dǎo)思想不明確、不系統(tǒng)、不連貫。要解決中國股市的根本問題，必須從思想理論和實(shí)際步驟兩方面入手。在思想理論方面，要有新思路、大思路，這種思路必須是一種達(dá)到國家、社會(huì)、企業(yè)、個(gè)人共贏的思路。在行動(dòng)方面，必須有統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一協(xié)調(diào)的政策機(jī)制和法律法規(guī)機(jī)制，有強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)力和執(zhí)行力。在統(tǒng)一的共贏的思想的指導(dǎo)下，該由政府解決的問題，由政府及時(shí)解決；該由市場解決的問題，堅(jiān)決交給市場；該由企業(yè)解決的問題，完全由企業(yè)解決；該由投資者解決的問題，由投資者自己解決。

　　從目前中國股市的情況看：

　　1、從管理層面看，還在要不要加大改革力度，要不要加強(qiáng)監(jiān)管這類根本就不成問題的問題上打轉(zhuǎn)，政府還沒有徹底改變股市純粹為大企業(yè)融資服務(wù)的思維，政策的出臺(tái)在統(tǒng)一性和及時(shí)性方面存在問題，監(jiān)管不能完全到位和有效，投資者對(duì)于政策前景不明朗，各界對(duì)于管理層面的效率不滿意，不斷有來自企業(yè)及市場各層面的怨言。

　　2、而從企業(yè)層面，上市公司無疑已經(jīng)從中國資本市場得到了巨大的好處。但是，中國上市公司的股權(quán)分置問題、治理結(jié)構(gòu)問題，以及與此相關(guān)的大股東侵吞上市公司資產(chǎn)、上市公司圈錢、上市公司作假等問題，加上準(zhǔn)上市公司的融資要求和沖動(dòng)等問題，中國股市已不堪重負(fù)。

　　3、從中間層面看，券商違規(guī)，占用客戶保證金，操縱股市；基金黑幕；黑莊違法等等問題，也都?jí)旱霉墒写�不過氣來。

　　4、從投資者的層面看，投資人缺乏正確的投資理念，在經(jīng)歷了盲目投資、盲目跟風(fēng)的階段之后，又陷入了整體沒有信心，整體萎靡的狀態(tài)。中國投資者過于看重市場、過于依賴市場。從中國股市發(fā)展的情況看，對(duì)于中國股市貢獻(xiàn)最大的是投資者，而受損害最大的也是投資者。如果股市真得被推倒了，受害最深的也就是投資者。怎樣讓投資者從股市中掙錢，已不單是一個(gè)實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)合理性問題，也是一個(gè)政治及社會(huì)問題。

　　投資者是市場的基礎(chǔ)和根基，政府為了保護(hù)投資者的利益，采取政府行為，拉升股市，用心可謂良苦。但是股市縱然拉升之后終有降落的時(shí)候，股市有漲有落，不會(huì)一路狂奔，這也許是政策拉市的最大困境。怎樣才能真正保護(hù)投資者的利益？這是每一個(gè)負(fù)責(zé)任的政府都必須考慮的問題，特別是作為社會(huì)主義國家的中國政府，更是必須考慮保護(hù)投資者的利益。關(guān)鍵是采取什么辦法來保護(hù)投資者的利益！

　　最好辦法應(yīng)該是，不論股市是漲是跌投資者都能獲益；無論是企業(yè)、投資者、國家都能獲益；市場穩(wěn)定，市場的參與者得到合理利益。有沒有這種辦法，是什么辦法呢？

　　從理論上看是有的。因?yàn)楣墒信c賭場是不同的。賭場是沒有實(shí)際經(jīng)濟(jì)內(nèi)容的零和游戲，不可能有共贏的結(jié)果。而從總體來看，股市有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容作支撐的，各國政府都在大力支持和鼓勵(lì)股市。股市作為融資的場所，同時(shí)也是投資的場所。融資以后，促進(jìn)了企業(yè)發(fā)展，企業(yè)發(fā)展了投資者也將獲益，兩者相輔相成，能夠制造多贏的局面。當(dāng)然，其基礎(chǔ)是企業(yè)能穩(wěn)定發(fā)展，而投資者投資于穩(wěn)定發(fā)展的企業(yè)。從實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷程看，要做到這兩點(diǎn)需要時(shí)間，而在市場經(jīng)濟(jì)條件下，要完全做到這兩點(diǎn)是不可能的，因此股市總是有一定的風(fēng)險(xiǎn)的，我們的政策和指導(dǎo)思想應(yīng)該是不斷地去減少風(fēng)險(xiǎn)，而不是去增加風(fēng)險(xiǎn)。國家要建立相對(duì)透明穩(wěn)定的市場及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，使股市具有很高的透明度和流動(dòng)性，股市不能有騙人的東西，努力培育具有全球競爭力的企業(yè)，使投資者完全著眼于企業(yè)的前景。而且股市的長期增長是必然的。制造股市多贏的局面，要力立足股市，又要遠(yuǎn)離股市，最終要以經(jīng)濟(jì)增長為出發(fā)點(diǎn)以價(jià)值投資為根本。

　　而從實(shí)踐中看，作為投資者——美國“股神”巴菲特，已經(jīng)創(chuàng)造了世紀(jì)性的偉大神話，證明了股市多贏理念的可行性。跟隨巴菲特的人都賺錢了，特別是在巴菲特的家鄉(xiāng)奧馬哈，有120多個(gè)家庭及個(gè)人的資本凈值不少于1億美金。同時(shí)，巴菲投資的公司在世界經(jīng)濟(jì)中的地位不斷提升……伯克希爾已是美國最大的上市公司之一。巴菲特物色對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)人的人，投資與自己熟悉的行業(yè)，在股價(jià)被低估的時(shí)候投入。他不害怕熊市。在股市不好的時(shí)候，他的企業(yè)并沒有不好，市場不好的時(shí)候，可能還會(huì)有更好的機(jī)會(huì)，他的企業(yè)正好可以利用這個(gè)時(shí)機(jī)整合別的企業(yè)。從根本上分析企業(yè)，投資于好企業(yè)。從動(dòng)態(tài)層面看企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和盈利模式，集中投資、集中持股、堅(jiān)持持股。巴菲特的實(shí)踐無疑強(qiáng)了我們的信心。

　　中國的股市問題遠(yuǎn)不是“推到從來”能解決的，而要“脫胎換骨”，要轉(zhuǎn)變觀念，要有系統(tǒng)的方法，要從最基本的觀點(diǎn)出發(fā)，從各個(gè)層面進(jìn)行改革和規(guī)范。

　　有人將中國的股市根本問題歸結(jié)為股權(quán)分置，但實(shí)際上，中國也有全流通的股票照樣有大股東掏空上市公司的現(xiàn)象。中國上市公司的股權(quán)分置，是造成上市公司問題重要原因，但是這不是一個(gè)根本性層面，就是在全流通的情況下，股民的利益也不一定能得到保護(hù)。

　　中國股市的根本問題就是要明確樹立共贏的理念，真正掌握價(jià)值投資的方法，系統(tǒng)地建立以此為思想理論基礎(chǔ)的實(shí)踐操作方法。

　　學(xué)習(xí)巴菲特非但意義重大，而且學(xué)習(xí)巴菲特也不單是證券投資者和企業(yè)家的事，經(jīng)濟(jì)界的領(lǐng)導(dǎo)干部都應(yīng)該好好學(xué)習(xí)巴菲特的理念，了解巴菲特的實(shí)踐，共同實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)共嬴。

　　11月3日17:00-18:00，羅伯特·邁斯將作客新浪嘉賓聊天室，同新浪網(wǎng)友暢談巴菲特投資理念，分析診斷中國資本市場，并給中國投資者以建議。歡迎網(wǎng)友屆時(shí)光臨新浪嘉賓聊天室。

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