專家稱我國已進入加息周期

　　本次加息后實際利率仍為負數(shù)，但有專家稱我國已進入加息周期，而取消貸款利率上限更預示“利率市場化”已然來臨

　　時報訊 (記者 霍宇力) 人民銀行終于在10月28日傍晚宣布提高人民幣的存貸款基準利率。經(jīng)過長達半年的加息預期，對于這次可謂“遲來”的加息，股市堅守1300點的底部，債市在29日的跌幅僅為0.84%，匯市也是波瀾不驚。

　　雖然市場反應一片平靜，但有市場人士指出，平靜應對加息的背后，更令人期待的是央行在宣布加息之后緊接著那句話——“放寬人民幣貸款利率浮動區(qū)間和允許人民幣存款利率下浮”——一輪“利率市場化”的暗潮正開始涌動。金融專家認為，本次加息更大的意義在于中國已經(jīng)正式進入一個加息周期。

　　加息象征意義更大

　　本次加息是經(jīng)過了從1996年5月1日以來的連續(xù)8次減息之后的首次。“央行這次加息可謂十分溫和”，一位股份制商業(yè)銀行廣州分行的研究人士對記者表示，“幾乎不存在套利的空間”。央行加息的具體方案是：“金融機構一年期存款基準利率上調(diào)0.27個百分點，由現(xiàn)行的1.98%提高到2.25%，一年期貸款基準利率上調(diào)0.27個百分點，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.58%。”

　　有關人士表示，加息0.27個百分點，每一萬元的存款或者貸款，一年期的絕對利息差只是27元，除了對于長期債券和大宗的貸款外，這幾乎是可以忽略的利息差別。而實際利率仍為負數(shù)，一位基金經(jīng)理表示，溫和的加息，對如房地產(chǎn)、鋼鐵、汽車等資本密集型或者資產(chǎn)負債率高的行業(yè)影響會較大，對于資本需求不大的行業(yè)影響十分有限，即使是石化、外貿(mào)企業(yè)和航空企業(yè)，由于主要的負債是外匯，本幣加息的沖擊也很小。

　　“所以，這次溫和加息，更大的意義在于央行向市場傳遞出一個強烈信號：中國已經(jīng)走出1996年以來的減息期，正式進入一個加息期。這對于目前正為被認為是“過熱”的投資和物價，是松開了油門；而溫和的加息幅度，對于目前處于低谷的資本市場則是一種保護。對于這次加息，這起碼是央行的雙重考慮。”股份制商業(yè)銀行的研究人士對記者表示。而國際分析家也認為，這次加息很明顯地借鑒國際如美國通行的做法，一點點溫和地往上加。

　　“市場化”暗潮涌動

　　相對于波瀾不驚的加息幅度，更令銀行界人士注意的則是與這次加息同時宣布的政策變動——銀行的“利率市場化”大門，正重新打開。

　　銀行利率的市場化，其實我國既定的金融改革內(nèi)容，在1998年至1999年，人民銀行已經(jīng)三次擴大了金融機構貸款利率浮動區(qū)間，但之后到了5年后的2004年，人民銀行才繼續(xù)擴大金融機構的貸款利率浮動區(qū)間，并取消了對金融機構根據(jù)所有制性質(zhì)實行不同貸款利率管制區(qū)間的政策。而到了今年10月28日加息的同時，終于宣布取消了金融機構(不含城鄉(xiāng)信用社)的貸款利率的上限。

　　在取消貸款利率上限的同時，央行也首次宣布了存款利率可以下浮，央行在公告中表示，銀行在吸收人民幣存款時，“可在不超過各檔次存款基準利率的范圍內(nèi)浮動”，但不能上浮。

　　“雖然這次央行的利率市場化政策表現(xiàn)為，貸款利率不設上限，允許存款利率下浮，但其實這是非常謹慎的一步”，某國有商業(yè)銀行的有關人士評論說，“因為在目前存款利率與通漲率相差無幾的情況下，不會有商業(yè)銀行隨便下調(diào)存款利率，同時在銀行間競爭激烈的形勢下，也不會有銀行隨便上調(diào)貸款利率”，因此央行仍然限制存款的利率上限，以此防止高息攬存；另一方面，仍然限制貸款的利率下限，防止貸款中過分的利息減讓。這體現(xiàn)為防止目前銀行業(yè)過度競爭的一種保護。

　　中小銀行發(fā)展良機

　　“利率市場化”的大門雖然開得謹慎，但仍然給目前四大國有商業(yè)銀行的追趕者——股份制商業(yè)銀行帶來了希望。“貸款利率不設上限，就意味著銀行利用不同的利率區(qū)間，區(qū)分不同的風險貸款客戶帶來了可能。”某股份制商業(yè)銀行人士指出，“雖然目前整個銀行業(yè)都是用利率減免來爭奪客戶，但是其實仍然有許多不符合信貸條件的中小企業(yè)被拒之銀行貸款的門外，而有了提高利率這個可能性后，在某些貸款客戶身上，中小銀行的靈活性就能夠發(fā)揮出來。這是中小銀行最大的機會。”

　　加息背景

　　通脹和投資雙超預期

　　市場人士普遍認為，這次央行加息，除了矛頭指向一直被指過熱的房地產(chǎn)外，更大政策出發(fā)點在于對應正在急速上漲的通脹率和固定資產(chǎn)投資。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)表明，9月份，居民消費物價指數(shù)(CPI)，仍然上漲5.2%，繼6、7、8月以來連續(xù)4個月超過4%的警戒線，并打破了“從9月起CPI將開始回落”的預測。而固定資產(chǎn)投資在今年4月份開始宏觀調(diào)控政策后，在6月份曾回落到18.3%的水平，但7月份又上升到31%，而且8月份下降到26.3%的水平后，9月份仍然抬高到29.9%。

　　“9月份的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，改變了高層對宏觀經(jīng)濟走勢的看法”，國務院發(fā)展研究中心的一位人士表示。而央行也在加息公告中表示，本次加息是“為了進一步鞏固宏觀調(diào)控成果，保持國民經(jīng)濟持續(xù)、快速、協(xié)調(diào)、健康發(fā)展的良好勢頭，進一步發(fā)揮經(jīng)濟手段在資源配置和宏觀調(diào)控中的作用。”?

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