|
作者：張巍柏?編輯：韓曉靜
國家統計局10月22日公布了中國前三季度GDP同比增長9.5%、第三季度GDP增長9.1%的消息之后，在10月28日，中國人民銀行終于宣布上調基準利率，這等于宣布了長達數年的低息政策的結束。
因為，雖然一周前“宏觀調控見效”的判斷撲面而來，但形勢確實是并不樂觀。今年的宏觀調控是從對部分行業的投資調控開始的，鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產……名單逐步擴大。不過，這種調控卻存在相當程度的風險。令人擔心的是中央控制經濟的方式，并非是市場化的工具，而是類似于計劃經濟時代的行政干預手段。這些行政手段的負效應可能要過一段時間后才會顯現出來，但扭曲在一些市場中早已顯現。上個月，汽車銷售出現今年以來的首次下跌，其主要原因是政府對貸款進行控制。在其他行業，行政措施可能會導致過度投資，如電力領域可能在未來幾年出現供電過剩。最令人擔憂的是，一些經濟學家們認為中央可能正偏離對基本面改革的關注，而要避免上世紀80年代和90年代中期出現的那種經濟衰退，中國就必須進行基本面改革。中國下一次經濟衰退對全球經濟的影響將十分巨大，因為中國經濟總量已變得非常龐大，與世界其他經濟體的聯系也日益緊密。
還值得注意的是，這種以行業為導向的調控方式割裂了產業部門。以房地產為例，數據顯示，在滯漲了幾個月之后，上海樓價又于9月出現了加速上漲的趨勢。對于這個問題，安邦首席分析員陳功曾經作過分析，他認為，割裂幾個產業部門進行調控是錯誤的，投資會繼續涌入房地產行業。在這種情況下，房價如何降低，那只是經濟學家們的神話。真正的調控要見效，措施就一定是全局性的，比如利率調控。只有那樣，社會的投資水平才會降下來，資金的涌動才會出現約束。
也許仍有人冀望價格繼續下降，會緩解加息的壓力。國家發改委不少專家就屢次重申了最近數月的CPI指數雖然一直保持在5%以上，但是已經開始逐月環比下降了。但此時我們不能忘記CPI永遠是一個滯后指標，而中國經濟的熱度從來都是由投資造成，而不是消費。作為投資者，他們感受不到CPI變化，卻能夠極強地感受到生產資料的價格變化。高油價、勞工短缺導致工資上漲的壓力，都使得未來數月的生產資料價格仍舊面臨難以降低的風險。最近幾個月，國際收支表上資本項目和經常項目下的雙順差，又將使得銀行流動性持續增大，銀行放貸沖動將在第四季度有增無減。需要引起有關部門重視的是，第四季度歷來是生產高峰期，生產需求的擴張將進一步使生產資料價格上漲的動力強化。特別是在煤電油運的瓶頸還絲毫不見緩解，國際市場仍舊認為油價將維持高位的情況下，生產資料價格能否在未來幾個月保持放緩的態勢，非常令人擔心。
10月28日，對于加息的種種猜測終于告一段落，而各個市場也將順勢而漸變。
更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談頻道，歡迎訪問新浪財經新評談頻道。
| 
