汽車金融兩大路障

　　市場(chǎng)信用環(huán)境缺失和市場(chǎng)發(fā)展模式缺陷是制約汽車金融市場(chǎng)發(fā)展的兩大難題

　　張吉光 周力鋒/文

　　2004年8月17日，《汽車貸款管理辦法》(以下簡稱《辦法》)正式頒布。《辦法》最大的亮點(diǎn)在于，它打破了國內(nèi)汽車金融市場(chǎng)由銀行壟斷的格局，貸款人的范圍由商業(yè)銀行擴(kuò)展 至城鄉(xiāng)信用社，及獲準(zhǔn)經(jīng)營汽車貸款業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

　　國內(nèi)第一家汽車金融公司——上汽通用汽車金融有限公司于8月18日正式開業(yè)，其總經(jīng)理魏德明不久前宣稱，金融公司的服務(wù)手續(xù)將比銀行快。銀行一般10天，通用最多兩天，快的話兩三個(gè)小時(shí)。可見，汽車金融市場(chǎng)上的激烈競爭將首先在“時(shí)間戰(zhàn)”上打響。而在此之前，國內(nèi)的汽車金融市場(chǎng)幾乎陷入沉寂。

　　以北京的情況為例。有數(shù)據(jù)顯示，2001～2003年，全市個(gè)人消費(fèi)貸款余額年均增速高達(dá)62.5%；而進(jìn)入今年一季度后，個(gè)人消費(fèi)貸款增速持續(xù)減緩，特別是汽車消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)收縮明顯。截至該季度末，個(gè)人消費(fèi)貸款余額1715.2億元，增長37.5%，比上年末下降4.2個(gè)百分點(diǎn)；汽車貸款余額為236.7億元，與上年末相比減少了9.6億元，下降幅度為1.16%，余額占消費(fèi)貸款的比重為13.8%，比上年末下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　正是在此背景下，汽車金融公司被寄予了拯救中國汽車金融市場(chǎng)的巨大希望。更有甚者，將汽車金融公司視作汽車金融市場(chǎng)的最后一根救命稻草。

　　然而值得注意的是，目前制約我國汽車金融市場(chǎng)發(fā)展的主要因素，并非僅僅是貸款主體自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力存在問題，而是另有兩大致命缺陷制約了貸款主體的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，使得各參與主體(目前我國汽車金融市場(chǎng)上的參與主體包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、經(jīng)銷商以及律師事務(wù)所等)難以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)等，要么是過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，要么是過度享受收益。過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)者最終必將退出市場(chǎng)，從而造成合作模式的崩潰。

　　商業(yè)銀行的悲劇不應(yīng)該在汽車金融公司的身上再次上演。

　　信用環(huán)境缺失，制約風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

　　與商業(yè)銀行一樣，作為經(jīng)營貨幣資金和風(fēng)險(xiǎn)的特殊企業(yè)，汽車金融公司同樣必須具備一定的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理能力，這也是其開展業(yè)務(wù)的前提和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的根本保證。然而，汽車金融公司在這方面是否比商業(yè)銀行更幸運(yùn)呢？

　　不久前，汽車金融市場(chǎng)因保險(xiǎn)公司的退出而一度陷入低迷，商業(yè)銀行不得不放棄汽車貸款這塊誘人的蛋糕。而迫使商業(yè)銀行最終退出的根本原因，就在于其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的低下。

　　仍然以北京的情況為例，北京汽車信貸的壞賬率高達(dá)50%，如果考慮到北京貸款購車比例占總購車輛的40%，這就是說，每100輛車中就有20輛車是不能按時(shí)還款、無法取得最終資格的“黑車”。試想，如果商業(yè)銀行具有較高的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，即使是沒有保險(xiǎn)公司的保證保險(xiǎn)，商業(yè)銀行仍然可以將風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受的范圍之內(nèi)。

　　當(dāng)然，設(shè)想就是設(shè)想，事實(shí)并非如此，汽車貸款高達(dá)15%的壞賬率已讓商業(yè)銀行難以承受。在個(gè)人消費(fèi)貸款中，主要的兩項(xiàng)就是住房貸款與汽車貸款，與汽車貸款相比，住房貸款具有單筆金額大、壞賬率低(不足0.3%)、抵押品容易管理的特點(diǎn)，而汽車貸款則呈現(xiàn)出單筆金額小、壞賬率高、抵押品難以監(jiān)控的特點(diǎn)。在此情況下，很多商業(yè)銀行紛紛收緊乃至于退出汽車信貸業(yè)務(wù)。這也再次說明了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展汽車金融業(yè)務(wù)的重要性。

　　新發(fā)布的《辦法》第23條也明確規(guī)定，“貸款人應(yīng)建立資信評(píng)級(jí)系統(tǒng)，對(duì)個(gè)人借款人，應(yīng)根據(jù)其職業(yè)、收入狀況、還款能力、信用記錄等因素確定資信級(jí)別”。資信評(píng)級(jí)的目的就是要識(shí)別借款人的風(fēng)險(xiǎn)。可見，《辦法》也對(duì)汽車金融公司的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力提出了要求。

　　值得注意的是，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的低下固然與自身放松貸款門檻和將信用調(diào)查任務(wù)轉(zhuǎn)嫁至經(jīng)銷商有關(guān)，但更主要的原因還在于市場(chǎng)信用環(huán)境的缺失。

　　正如前述《辦法》第23條所示，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的前提在于獲取借款人的個(gè)人信息。只有擁有足夠充分、真實(shí)、有效的個(gè)人信息，金融機(jī)構(gòu)才能對(duì)該筆業(yè)務(wù)可能隱含的風(fēng)險(xiǎn)作出準(zhǔn)確識(shí)別。而現(xiàn)在的情況恰恰是，我國還缺乏專門的個(gè)人信用記錄系統(tǒng)，造成個(gè)人信用體系近乎缺失。

　　當(dāng)然，上海在這方面已做了很好的嘗試，但離金融機(jī)構(gòu)對(duì)信用體系的要求還相去甚遠(yuǎn)。健全的個(gè)人信用體系，至少應(yīng)該向金融機(jī)構(gòu)提供個(gè)人基本信息、個(gè)人工作情況、個(gè)人家庭支出情況以及個(gè)人在銀行的歷史記錄等信息；但目前上海的征信系統(tǒng)僅能提供個(gè)人最基本的資料，甚至于連個(gè)人在銀行的記錄這么重要的信息都找不到。

　　個(gè)人信用體系缺失，使得從事汽車金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)難以準(zhǔn)確了解借款人的還款意愿，難以掌握借款人的還款能力和借款人的真實(shí)財(cái)產(chǎn)狀況，也就無法對(duì)該筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)作出準(zhǔn)確判斷。在此情況下，金融機(jī)構(gòu)理性的選擇就是退出汽車金融市場(chǎng)。這正是商業(yè)銀行收縮和停止辦理汽車貸款業(yè)務(wù)的根本原因所在。

　　很顯然，在這種信用背景下誕生的汽車金融公司，恐怕也有些吉禍難卜。很多人往往引用國外的數(shù)據(jù)來證明汽車金融公司具有商業(yè)銀行不可比擬的強(qiáng)大生存能力，因?yàn)樗麄兛吹剑�在國外成熟的汽車金融市�?chǎng)上，大約75%的貸款由汽車金融公司發(fā)放，而且其損失率非常低。比如，美國通用汽車金融公司的貸款損失率僅為1%。這確實(shí)讓國內(nèi)商業(yè)銀行感到恐懼和汗顏。

　　不過，這些人似乎忽略了一個(gè)很重要的細(xì)節(jié)，即大凡汽車金融市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)的國家，一般都擁有完善的個(gè)人信用體系。以美國為例，其擁有三大全國性個(gè)人信用報(bào)告機(jī)構(gòu)和2000多家地方性、區(qū)域性信用局。這些機(jī)構(gòu)都建有自己獨(dú)立的計(jì)算機(jī)資料庫，資料涉及個(gè)人工作、生活甚至于個(gè)人特征等信息。在此情況下，消費(fèi)者申請(qǐng)汽車貸款時(shí)，汽車信貸機(jī)構(gòu)可以立即通過這些信用機(jī)構(gòu)獲得信貸評(píng)級(jí)所需的個(gè)人信息，并據(jù)此對(duì)個(gè)人的信用狀況作出判斷。僅TRANS UNION信用局一家機(jī)構(gòu)，每年就可賣出40億份信用報(bào)告。由此可見，國外汽車金融公司的良好運(yùn)行與當(dāng)?shù)匕l(fā)達(dá)的個(gè)人信用體系是分不開的。離開個(gè)人信用體系的支持，國外汽車金融公司很可能會(huì)在中國境內(nèi)上演“滑鐵盧”。

　　在個(gè)人信用體系缺失的情況下，縱使是在信貸市場(chǎng)上摸爬滾打幾十年的商業(yè)銀行，也難以克服風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力低下的難題。而那些誕生不久、初入金融“江湖”的汽車金融公司的發(fā)展前景，就難免令人生疑了。

　　發(fā)展模式缺陷，金融資源效率低下

　　事實(shí)證明，我國商業(yè)銀行在汽車金融市場(chǎng)上選擇的發(fā)展模式是壞的。

　　發(fā)展模式有好、壞之分，好的發(fā)展模式可以確保各參與主體風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享，從而實(shí)現(xiàn)資源的最有效率配置和利用；而壞的發(fā)展模式往往使得各參與主體處于風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)等的危險(xiǎn)狀態(tài)，要么是資源配置和利用的低效，要么就是發(fā)展的失敗和停滯。當(dāng)然，好、壞發(fā)展模式與一國的市場(chǎng)環(huán)境和政策因素有著密切聯(lián)系。

　　在汽車金融公司開業(yè)之前，我國汽車消費(fèi)信貸的發(fā)展模式主要有“銀行+保險(xiǎn)公司+經(jīng)銷商”的間客式和“銀行+保險(xiǎn)公司+律師事務(wù)所+經(jīng)銷商”的直客式兩種。在這兩種模式中，最終提供資金的都是商業(yè)銀行，故可統(tǒng)稱為以商業(yè)銀行為核心的發(fā)展模式。

　　在間客式汽車消費(fèi)信貸模式中，信用調(diào)查和資料獲取都是由經(jīng)銷商完成的(參見圖1)。保險(xiǎn)公司提供保證保險(xiǎn)。很顯然，由于經(jīng)銷商的目的在于最大化其汽車銷售量，在不完全承擔(dān)信貸風(fēng)險(xiǎn)的情況下，其理性選擇必然是放松調(diào)查標(biāo)準(zhǔn)(比如監(jiān)管部門要求“貸款購車首付款不得低于凈車價(jià)的30%”，但很多經(jīng)銷商為了追求業(yè)務(wù)量，紛紛降低首付門檻，甚至采用“零首付”)，讓盡可能多的借款人跨過貸款門檻。這必然給銀行的貸款留下巨大風(fēng)險(xiǎn)隱患。而保險(xiǎn)公司過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)銷商和銀行過度享受收益，是這一模式的致命缺陷。這也是導(dǎo)致保險(xiǎn)公司最終黯然退出的根本原因。

　　在直客式汽車信貸模式中，是由律師事務(wù)所負(fù)責(zé)信用管理，它部分地解決了經(jīng)銷商收益與風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)等情況下的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。但律師事務(wù)所的特長顯然不在于信用管理。尤其是在保險(xiǎn)公司仍然提供保證保險(xiǎn)、承擔(dān)絕大部分風(fēng)險(xiǎn)的情況下，律師事務(wù)所從事信用管理的積極性不會(huì)太強(qiáng)，因?yàn)槁蓭熓聞?wù)所的利潤取決于業(yè)務(wù)量和律師費(fèi)，業(yè)務(wù)量越高，其收益越高；出于業(yè)務(wù)量的考慮，商業(yè)銀行對(duì)律師事務(wù)所的要求也不會(huì)太高，道理跟上面提到的如出一轍—保險(xiǎn)公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，銀行享受收益，銀行當(dāng)然希望收益越多越好。于是，銀行就有動(dòng)機(jī)放松對(duì)律師事務(wù)所的要求。如此一來，一些本可避免的因放松貸款門檻而造成的風(fēng)險(xiǎn)隱患，仍然因發(fā)展模式的缺陷而發(fā)生。這一模式中，保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)等的情況仍未得到根本解決，這也注定了該模式的結(jié)局不會(huì)比間客式汽車信貸模式好到哪里去。

　　隨著汽車金融公司的開業(yè)，給中國汽車金融市場(chǎng)帶來了一種全新的發(fā)展模式，即“汽車金融公司+經(jīng)銷商”的模式(在國外，有些國家是只采用汽車抵押的方式，沒有擔(dān)保和保險(xiǎn)；有些國家則需要購買保險(xiǎn)，參見圖3)。這正是20世紀(jì)20年代初汽車金融公司最初誕生時(shí)的模式。

　　在這一模式中，要么是汽車金融公司與經(jīng)銷商隸屬于同一母公司，要么經(jīng)銷商是由母公司授權(quán)的，其與汽車金融公司也是利益共同體。這種安排，使得汽車金融公司、經(jīng)銷商和母公司(即汽車制造商)之間形成利益共同體，在追逐利潤最大化的共同目標(biāo)下，可以在消費(fèi)者、經(jīng)銷商和汽車廠商之間找到利益平衡點(diǎn)。

　　全球41個(gè)國家的數(shù)據(jù)顯示，有38.2%的用戶是通過貸款買車的，尤其在整車?yán)麧櫲遮呂⒈〉慕裉欤�而汽車金融公司成為了汽車公司利益來源的一塊寶藏。汽車金融公司所提供的利潤能夠占整個(gè)汽車集團(tuán)利潤的1/3。以通用為例，每年通用汽車有60%的利潤是它的汽車金融公司賺回來的。

　　憑著母子公司的相互借力，汽車金融公司可以提供價(jià)格上更有競爭力的產(chǎn)品。這正是汽車金融公司最大的優(yōu)勢(shì)所在。對(duì)此，9月8日剛剛開業(yè)的大眾汽車金融(中國)有限公司的董事總經(jīng)理夏瑞可謂一語中的。他說，和以往的汽車金融產(chǎn)品相比，他們?cè)O(shè)計(jì)的汽車金融產(chǎn)品，能為消費(fèi)者提供可以接受的和更加透明的價(jià)格。該公司的最新產(chǎn)品——百龍信貸，相比起商業(yè)銀行提供的汽車信貸，消費(fèi)者的支出可以降低15%左右。

　　目前，國內(nèi)商業(yè)銀行汽車信貸在中間環(huán)節(jié)耗費(fèi)的資金過多，如果將律師費(fèi)、保證保險(xiǎn)費(fèi)、經(jīng)銷商管理費(fèi)等加在一起，差不多占到了車資的10%左右。而在成本投入方面，汽車金融服務(wù)公司并不用另外建設(shè)銷售網(wǎng)絡(luò)，而是將金融服務(wù)作為一個(gè)商品搭載在經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)鏈上，所以固定資產(chǎn)投入成本很低。這兩方面加總在一起，汽車金融公司所提供的汽車信貸總支出可降低15%左右。這也正是大多數(shù)人看好汽車金融公司發(fā)展前景的原因。

　　值得注意的是，這種價(jià)格上和專業(yè)服務(wù)上的優(yōu)勢(shì)還不足以支撐汽車金融公司的快速發(fā)展。《汽車金融公司管理辦法》規(guī)定，汽車金融公司不能公開吸收存款，其資金來源只能是股東的存款和追加投資。這無疑給汽車金融公司優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮套上資金“緊箍咒”。而國外汽車金融公司之所以能在汽車金融市場(chǎng)份額上占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，與其資金來源渠道的多元化是分不開的。他們可以吸收購車儲(chǔ)蓄存款、發(fā)行商業(yè)票據(jù)、貼現(xiàn)以及以汽車貸款，為擔(dān)保進(jìn)行融資。相比之下國內(nèi)汽車金融公司的資金來源顯然成為這一模式繞不過的坎。

　　一方面是商業(yè)銀行擁有大量資金，卻因缺乏專業(yè)優(yōu)勢(shì)無法控制風(fēng)險(xiǎn)而被迫收緊乃至于退出汽車信貸市場(chǎng)；另一方面是汽車金融公司憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)和專業(yè)服務(wù)優(yōu)勢(shì)欲大舉進(jìn)入汽車信貸市場(chǎng)，卻受制于資金瓶頸。

　　因此，人們期望看到一種更具優(yōu)勢(shì)的發(fā)展模式：銀行+汽車金融公司，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，充分發(fā)揮各自特長。

　　在此鏈條上，銀行可以向汽車金融公司提供“資金批發(fā)業(yè)務(wù)”，發(fā)揮其資金優(yōu)勢(shì)和對(duì)機(jī)構(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理能力較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)；汽車金融公司則向消費(fèi)者提供“資金零售業(yè)務(wù)”，具體經(jīng)辦汽車消費(fèi)貸款，發(fā)揮其價(jià)格優(yōu)勢(shì)和專業(yè)服務(wù)優(yōu)勢(shì)，從而實(shí)現(xiàn)銀行、汽車金融公司、消費(fèi)者、經(jīng)銷商和汽車廠商之間的多方共贏。

　　市場(chǎng)信用環(huán)境缺失和市場(chǎng)發(fā)展模式缺陷，并不是單單針對(duì)商業(yè)銀行一方而言的，而是制約整個(gè)汽車金融市場(chǎng)發(fā)展的兩大難題，汽車金融公司同樣不能幸免。但愿拯救中國汽車金融市場(chǎng)的豪言壯語，將不會(huì)是遙不可及的幻想。

　　-

　　更多精彩評(píng)論，更多傳媒視點(diǎn)，更多傳媒人風(fēng)采，盡在新浪財(cái)經(jīng)新評(píng)談頻道，歡迎訪問新浪財(cái)經(jīng)新評(píng)談頻道。