今天的市場只回蕩著一個聲音，“要75！不要50！”

　　由于今天下午聯儲宣布僅降息50個基點，而不是更為激進的75個基點，市場頓感失望至極。投資者的熱情來了一個緊急剎車，股市早盤的溫和反彈無疾而終。

　　美東時間午后不久，道瓊斯工業平均指數一度超過萬點大關，但最終下跌238.35點，收于9720.76點，跌幅為2.39%，這是道指自1999年3月24日以來的最低水平。納斯達克[微博]綜合指數損失93.74點，收于1857.44點，降幅為4.80%，這是納指1998年11月13日以來的最低點。較之歷史最高水平，目前納指的跌幅超過了63%。標準普爾500指數跌落28.19點，收于1142.62點，減幅為2.41%。羅素2000種中小型類股指數下行6.79點，收于444.48點，降幅為1.50%。

　　Miller Tabak的首席債市分析師托尼━克雷森斯(Tony Crescenzi)稱，“由于眾多的投資者寄望于聯儲大幅降息，因此他們暫時掩蓋了大舉拋售的想法。”在聯儲降息之前，不少華爾街人士希望降息幅度達75個基點，以促使股市盡快復蘇。聯儲之所以選擇溫和地降息50個基點，可能的原因是近期的經濟報告顯示，美國經濟盡管增長速度減緩，但還沒有陷入衰退的境地。

　　在降息50個基點之余，聯儲發表了一個態度頗為強硬的聲明，暗示今后存在會議間降息的可能性。聯儲的聲明稱，“經濟放緩仍將持續一段時間的可能性依然存在，加上全球經濟低迷的潛在威脅，市場需求和生產力疲軟的形勢仍然相當嚴峻。一旦出現經濟形勢急轉直下的跡象，聯儲將會采取果斷行動以控制事態的發展。”

　　克雷森斯指出，“聯儲試圖利用其聲明來安撫市場，但這導致了會議間降息是否存在的不確定性的產生。”克雷森斯認為，投資者將會思索聯儲為什么不現在就采取行動，聯儲會議間降息的可能性到底會有多大？聯儲的下一次會議將在5月15日召開。

　　自今年年初以來，聯儲的降息措施相當積極，1月3日的降息還采取了會前突然降息的形式。聯邦基金利率已由去年底的6.5%調低至現在的5%，降幅高達1.5%。去年第四季度，美國經濟的發展速度急劇下降，消費者的信心隨之猛挫，聯儲隨后的一系列降息行動是為了刺激借貸和市場需求，以求促進美國經濟的復蘇。

　　今天聯儲降息50個基點是一個折衷的舉措，是對近期眾多經濟數據和指標反復權衡的結果。最新的經濟數字顯示，不動產和汽車市場的需求仍然保持在合理的水平，國外市場的需求也保持在相當的水平，但與之相反的是，有明確的證據表明，企業獲得的投資額急速下降，股市也呈現猛跌之勢。克雷森斯認為，盡管幅度不及預期，今天的降息仍然具有實際價值，“我們將會看到資金流通狀況的改善，這將推動股市走高。”

　　市場專家指出，市場反彈的真正推動是企業盈余狀況的改善，較之降息75個基點，降息50個基點將使企業盈余狀況好轉的難度增大。

　　公司盈余欠隹的消息可謂比比皆是，昨天盤后，芯片制造商KLA-Tencor(KLAC)發出預警稱，第三季盈余將低于預計的每股盈余58美分，同時該季營收將比預期的5億7000萬至5億8000萬美元降低8%到10%。KLA-Tencor將業績欠隹歸咎于眾所周知的原因：庫存過高和需求不振。今天該公司的股價下跌8.5%，收于38.38美元。

　　此前，芯片板塊中已傳出多個利空消息。就在昨天，U.S. Bancorp Piper Jaffray的分析師阿斯克━庫馬爾(Ashok Kumar)表示，英特爾[微博](Intel)(INTC)的股價可能將在2001年的下半年跌至其1998年所創下的低位，即跌至不足20美元的水平。今天英特爾的股價下跌9%，收于24.63美元。

　　根據盈余追蹤研究公司First Call/Thomson Financial的證券策略分析師約瑟夫━卡利諾斯基(Joseph Kalinowski)的分析，由于公司的盈余成長不力，納斯達克市場可能面臨更大的麻煩。在最近公布的一份研究報告中，卡利諾斯基指出，“由于股價將根據盈余預期而波動并調整，納指目前與盈余預期的本益比為48.6倍，估值仍然偏高。如果企業的盈余狀況不改善，本益比的研究預示納指將跌到1200點左右的水平。”這真是讓人不寒而栗！

　　此外，合同電子部件制造商板塊也受到盈余不足的沖擊。在昨天下午舉行的分析師電話會議上，電子制造和管理服務公司Solectron(SLR)發布預警稱，自己可能無法達到2001財年230億美元的營收預期。該公司宣布第二季每股盈余超出分析師預期一美分，但該公司宣布，在客戶需求“大幅減少”的情況下，將裁員8200人，占雇員總數的10%。今天Solectron的股價下跌11.2%，收于19.09美元。今天早晨，瑞士信貸第一波士頓公司調降了Solectron、其競爭對手Flextronics(FLEX)及其他數家合同電子部件制造商的盈余預期。Flextronics的股價重挫20%，收于9美元。

　　甲骨文[微博](ORCL)今天宣布，為節省開支公司計劃裁員430到860人，占員工總數的1%到2%。甲骨文的股價下挫6.9%，收于14.38美元。

　　市場大勢

　　紐約證交所上升股數量為1,301支，下跌股數量為1,759支，105支股票創下52周內最高值，52支股票創下52周內最低值，成交量為12億股。

　　納斯達克市場的上升股數量為1,347支，下跌股數量為2,257支，36支股票創下52周內最高值，187支股票創下52周內最低值，成交量為20億股。

　　主要股市個股成交量前三名

　　紐約證交所個股成交量前三名依次為：朗訊(LU)成交3640萬股；EMC(EMC)成交2670萬股；奇異電器(GE)成交2230萬股。

　　納斯達克市場個股成交量前三名依次為：思科(CSCO)成交1億1740萬股；甲骨文(ORCL)成交6360萬股；英特爾(INTC)成交6300萬股。