【TheStreet.com紐約27日訊】周二，長期國債價格亮麗攀升，短期債券價格則停滯不前。一般說來，這一趨勢往往說明聯儲會議中期提前降息的可能性增加，而今天確實也出爐了幾個低迷的最新經濟指標，不過，今日債市的上揚卻是另有理由的。不管怎樣，債市今日的漲勢都與利率政策無關。明天上午，聯儲主席葛林斯潘將發布兩周前講話的修訂版本，而在過去的24小時中，已經有兩位聯儲官員表示，聯儲提前降息的可能性很小。

　　今天的漲勢在某種程度上是技術性的調整，經過今天的上漲之後，長期國債的殖利率曲線才能跟上近期急遽上揚的短期國債殖利率曲線。

　　指標十年期國債價格漲19/32點，至100 9/32點，殖利率降至4.964%。

　　三十年期國債價格漲1 4/32點，至100 10/32點，殖利率降至5.353%。

　　兩年期國債價格微漲1/32點，至100 11/32點，殖利率降至4.439%。

　　當然，這并未改變聯儲未來將連續降息的前景--目前三月份聯儲基金期貨價格顯示，聯儲將肯定在3月20日降息50個基點。這一機率今天上午并未出現任何變更。早盤出爐的耐久財訂單數字和消費者信心指數均十分低迷。實際上，聯儲基金期貨價格已經將聯儲降息75個基點的因素計算在內，所以部分投資者認為，假如聯儲不對今天公布的經濟報告有所反應的話，聯儲基金期貨價格將出現適度的回調。

　　西雅圖D.A. Davidson的交易副總裁瑪莉安-赫麗(Maryann Hurley)說，“我們已經將降息75個基點的因素考慮在內，這似乎有些過於超前了。聯儲官員發表的評論顯示，盡管今天公布的經濟數字甚為低迷，但是仍沒有證據表明美國經濟已經開始出現衰退。”

　　今天的經濟報告顯示，一月份美國經濟進一步降溫。去除運輸方面數字的耐久財訂單數字下降0.3%；消費者信心指數則滑落至自1996年6月以來的最低水平。二月份消費者信心指數由一月份的115.7跌落至106.8，這也是該數字連續第五次下降。消費者對於目前經濟形式的評價大幅下降，而消費者對於未來經濟形勢則更加看淡。

　　然而，市場中仍然存在爭論，討論消費者對未來的預期是否會影響目前的開支狀況。聯儲副主席羅杰-弗格森(Roger Ferguson)在談論金融并購問題時，出人意料的言及對於消費者信心的辯論。

　　他在今天的聲明中說，“消費者信心指數極具時效性，我們能夠從中解讀出目前家庭開支狀況的變化趨勢。另外，由於該指數主要為同步性的指標，所以它對未來的家庭開支狀況的預測性有限。”

　　這便是他的觀點--他強調說，葛林斯潘及其同僚會更加關注消費者對於目前經濟圖景的看法，至於消費者對未來經濟前景的評價急遽下滑他們則不大在意。這無疑也能夠為明天葛林斯潘在國會金融服務委員會的講話提供些許提示。

　　昨天達拉斯聯儲主席羅伯特-麥卡蒂爾(McTeer)也發表了類似看法，他認為除非降息的理由十萬火急且不容質疑，否則他強烈支持在聯儲舉行會議後再行減息。除非發生災難性時間，否則聯儲絕對不會在本周減息。投資者也不約而同地注意到--今日早盤的經濟報告出爐之後，聯儲基金期貨價格的確出現了攀升；不過在聯儲副主席弗格森發表上述評論之後，聯儲基金期貨價格便出現了回落。

　　Miller Tabak的債市首席分析師托尼-克萊岑 (Tony Crescenzi)說，“弗格森是在毫不相關的演講中提到消費者信心問題的，這令人匪夷所思。他很可能是刻意安排的，我們將在明天葛林斯潘的講話中得到最終的答案。這顯然是個暗示；葛林斯潘的講話將作出進一步的闡述，估計葛主席的言辭將比弗格森的更為刺骨。不管怎樣，弗格森在演講中提及消費者信心實在是令人備感意外的。”

　　經濟數字反應的經濟圖景然而沒有絲毫的好轉。耐久財訂單數字下降6%，在去除運輸訂單之後，該數字下降了0.3%。不過，這仍然令人失望--過去四個月中，該數字已經下降了三次，較去年同期下降5.6%，充分反映出市場對於大宗貨物的需求疲軟。

　　去除飛機後，關鍵的非防衛性資本財訂單數字有所上揚。這是該數字在連續三個月下降之後的首度回升。一月份該數字上升了6.5%。盡管如此，與去年同期相比，該數字出現持平，充分反映出制造業領域的疲軟。非防衛性資本財訂單的年成長率連續第七個月出現下降，去年六月份的年成長率為26.1%。

　　上述數字的持續疲軟反映出市場對於生產設備需求疲軟。該數字并未計入飛機訂單，否則其疲軟的勢頭將更加明顯。它去除的另一波動較大的因素是國防訂單，這一數字波動也十分劇烈，而且軍用產品的訂單數字於國民經濟其他領域的關系并不十分密切。

　　與此同時，經過季節性調整後的一月份新屋銷售數字成長年率為92萬1000幢，較十二月份的103萬4000幢下降11%。

　　另一推動債市上揚的因素是關鍵的李曼兄弟債券指數將延長期限。為了保持一致，追隨這一指數的債券投資經理們也將隨之調整其期限，即購入長期債券。該指數的期限將延長0.18年而非通常情況下的0.10年，所以也在某種程度上推動了債價的上揚。