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【TheStreet.com紐約26日訊】在目前這種情況下，我只看重價值。于是我細細考察現在遭受重挫的幾支類股，零售業無疑最值得關注。人人都擔憂今年的假日銷售旺季，零售類股可能因此面臨壓力。然而，機會正隱藏于其間。
潘尼百貨(J.C. Penney)(JCP)這家零售商你可能從華爾街上所聞不多，零售業分析師并不太關注它，因為潘尼百貨不僅僅是百貨集團。
潘尼百貨還是Eckerd連鎖藥店的擁有者，這意味著零售業分析師在評判該公司時必須聽聽藥店分析師的意見。這真費勁，何苦如此麻煩？潘尼百貨短期內不可能采取任何巨大的收購行動，因此也不用向投資銀行支付大筆諮詢費。
但許多空頭錯過了這個原本可以大獲全勝的機會。首先，公司組成了以執行長奎斯羅姆(Allen Questrom)為首的新管理團隊。奎斯羅姆大名鼎鼎，曾救活Neiman Marcus(NMG^A)，將聯合百貨公司(Federated Department Stores)(FD)從破產邊緣拉回，最近又使Barney脫離困境。
卡斯特格納(Vanessa Castagna)來自威名百貨，現任潘尼百貨公司百貨部門的經理。巴德(John Budd)二月份離開Macy，來到該公司擔任行銷部經理。這已經為潘尼百貨的電視宣傳攻勢增色不少。如果你沒看過它的新廣告，那麼不妨留意一下，確實不錯。
數字顯示公司業績大為改進，這便是明證。庫存大量減少，沒有盈利的產品線被撤除，同家店面銷售額多年來首次出現成長。即使在911事件之后，該公司百貨商店同家店面銷售仍然獲得5%以下的成長。這說明該公司的成長空間相當巨大。
Eckerd Drug Stores也進行了重大變革，以獲得更高成長。Eckerd在主要市場上的占有率不是第一就是第二，旗下2650家藥店中有700家到今年末將完成重組工作，80%的到2003年末將實現重組。經過重組的藥店的銷售額成長了12%(不包括處方藥)。
看看該公司的現金流和資產負債表實在令人興奮。潘尼百貨去年的現金流大約為6億美元，主要原因是庫存的減少，今年該公司可望再次報告正向的現金流。該公司最近一個季度的現金流為16億美元，它的長期債務為54億美元，完全在可控制的范圍之內。顯然，在這種良好的資金流動性狀況下，高層管理人可以考慮實行股權回購計劃。
由于該公司今年的盈余水平仍然很低，因此你必須花些時間才能計算出該股被低估的程度如何。首先，盈余成長率較高。盡管公司短期運營狀況不穩定，但今年每股盈余預計可達30美分，相較去年每股44美分的虧損將是個巨大的進步。
然而，如果今后兩、三年內奎斯羅姆仍然掌舵的話，將可望獲得每股4美元的盈余。目前該公司股價約為21美元，本益比大約為5，價格已經低于每股帳面價值，收益率大約為2.5%。此外，管理層暗示，如果Eckerd的營業利潤令人滿意的話，可望在兩、三年后實現轉投資。有人認為單單Eckerd就至少值每股20至30美元。這樣看來，我終于可以放膽買進該股了。
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