|
美國不斷改善的貿易差額使得GDP增長率預期值獲得提高，但問題是，外貿逆差的縮小實際上是國內需求疲軟的副產品。紐約（道瓊斯）--美國經濟在第二季度得到了外貿方面的援助。
雖然美國的國內需求減弱，但外貿行業的反饋非常積極，足以對第二季度疲軟的消費和企業需求產生平衡作用。近幾周來，國內需求的疲軟已經引起了人們的擔心，美國國內生
產總值(GDP)的增長率可能會降至零，甚至負數。
但這并沒有將外貿行業所能提供的支援考慮在內。
周四公布的美國5月份外貿逆差的降低幅度遠遠大於預期，當月的逆差額從4月份的320億美元降至286億美元，是自去年1月以來的最小逆差。
按照固定的美元價值計算，商品的逆差額僅從第一季度378億美元的平均值降至4、5兩月的平均值363億美元。這意味著，按年率計算，實際GDP增長了180億美元，增幅為0.8%。
這一估計也許過於寬松，雖然Wrightson Associates的首席經濟學家盧.克蘭德爾(Lou Crandall)曾指出，假設6月份的逆差只反彈至300億美元，那麼，第二季度的GDP增長率將提高近一個百分點。
克蘭德爾的初步分析表明，他將把Wrightson Associates對GDP增長率的預期值從零升至1%。
按固定的美元價值計算，5月份的進口額下跌了4.2%（按當前美元價值計算為-2.4%），直接反映了國內需求的疲軟。
收入效應大於價格效應
不斷改善的貿易差額使得GDP增長率預期值獲得提高，但問題是，外貿逆差的縮小實際上是國內需求疲軟的副產品。
貿易數據中的一個令人關注的方面是，它似乎是由疲弱的國內需求（或收入）因素、而非匯率（或價格）因素引起的。
人們很擔心強勢美元使得美國制造商難以向海外出售產品，但美國的出口額仍繼續上升，最近還創下了15個月的高點（按貿易加權計算）。
而進口加速下跌的事實表明，在貿易平衡中，最有影響力的因素是放緩的國內需求。實際上，如果強勢美元是推動因素的話，那麼預計它可能會推動進口，因為進口產品因匯率升高而變得更加便宜了。
美林公司(Merrill Lynch & Co., MER)的高級經濟學家馬蒂.莫羅(Marty Mauro)指出，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve，簡稱Fed)主席艾倫.格林斯潘(Alan Greenspan)周三在國會回答提問時，曾提及“進口所具有的彈性的重要性”。莫羅說，進口特別容易對國內需求減緩作出反應。
他指出，Fed自己的預計表明，當收入每變動1%，進口需求就有2%的變化。他認為，與美元升值產生的價格效應相比，這一衡量收入彈性的方法對解釋進口下跌現象更為重要。
針對貿易逆差的減少，瑞士信貸第一波士頓 (Credit Suisse First Boston, Z.CSF)的經濟學家杰伊.費爾德曼(Jay Feldman) 把該公司對今年第二季度GDP增長率的預測值從1.0%提高至1.5%。他對上述觀點表示贊同。
費爾德曼表示，收入效應比美元產生的價格效應重要得多，這體現在兩方面。美國經濟的疲軟對進口需求沖擊很大，而海外經濟增長的放慢意味著，出口額將呈下降趨勢，盡管5月份的出口額往上漲。
按照固定的美元價值計算，5月份的出口額上升了1.0%（按照當前的美元價值計算為0.9%），但與第一季度的月平均值相比，4、5兩月的月平均值下跌了4.4%。
最終的結果是，疲軟的國內需求導致進口額進一步下跌，進而使貿易逆差下降。
這為美國經濟創造了一臺自動穩定器。
隨著國內需求的放緩，進口需求將進一步放緩，美國的外部狀況有所好轉，而GDP增長率則獲得提升。
但世界其他地區將不得不獨自擺脫困境。
短信發送，浪漫搞笑言語傳情
訂手機短信接收滬深股票實時行情股價預警
| 
