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　　由於公司股價下跌，且科技、媒體和電訊業的增長速度急劇放緩，美國國內并購交易的數量明顯減少。《華爾街日報》--華爾街操辦合并業務的銀行，如今看來就像一場低比分橄欖球賽中的四分衛：在過去的兩個月中，投資銀行競相安排合并交易，但由於股票價格暴跌且經濟步履維艱，他們似乎無法將球送達陣區。

　　蓋伊.道森(Guy Dawson)說，公司的首席執行長(CEO)們不愿貿然從事。道森是美林公

司(Merrill Lynch & Co.,MER)駐倫敦的投資銀行主管，專門負責歐洲、中東和非洲地區業務。他指出，交易需求確實存在，并購協商也在進行，但實際達成交易卻很難，首席執行長們不僅對公司的前景感到擔心，對自己公司和對方公司的股價存在憂慮，而且對自己的工作飯碗也是顧慮重重。

　　為何并購交易相對稀少呢？首先，曾經高揚的股價已經回落，而高股價正是CEO們實施并購交易的有利工具，也是他們的信心來源。此外，作為過去數年中并購交易的主力軍，科技、媒體和電訊業的增長速度已急劇放緩。這些行業的合并案在美國近幾年的合并交易中占50%。

　　由於合并諮詢是華爾街最有利可圖的業務之一，合并交易的減少已損害了華爾街公司的利潤。昨天，摩根士丹利添惠(Morgan Stanley Dean Witter & Co.,MWD,又名：摩根士丹利丁威特)總裁羅伯特.斯科特(Robert Scott)宣布說，該公司2001年第一財政季度的收益下降了30%，并稱公司的并購業務仍比去年同期少得多。

　　據Thomson Financial統計，今年截至昨天，全球已宣布的并購交易總額為3,904億美元，約為去年同期2個半月交易量的1/3左右。《華爾街日報》(The Wall Street Journal)和Thomson Financial的分析數據顯示：今年以來，已有164筆合并交易被撤回，相比之下，去年同期被撤回的交易有153筆。

　　在已失敗的交易中有Consolidated Edison Inc(ED)對Northeast Utilities(NU)的收購計劃。該交易的告吹引發了雙方的法律訴訟，Northeast指控說，由於雙方的股價近幾個月來大幅下跌，Consolidated Edison試圖重新談判收購協議中的條款；而Consolidated Edison則稱Northeast的業務狀況已經惡化。

　　摩根大通公司(J.P. Morgan Chase & Co.,JPM)旗下的J.P.摩根子公司沒有為Northeast和Consolidated Edison的交易提供諮詢。該子公司的全球合并業務主管道格拉斯.布朗斯坦(Douglas Braunstein)說，在交易過程中，碰到一兩個障礙是尋常之事。當股價下跌風險不像現在這麼大時，人們還能克服障礙，但最近要越過障礙就有些難度了。

　　結果，越來越多的合并交易都進行了重新談判。本月初，DOUBLE_QUOTATIONhttp://stock.sina.com.cn/cgi-bin/stock/quote/quote.cgi?symbol=9909DOUBLE_QUOTATION target=DOUBLE_QUOTATION_blankDOUBLE_QUOTATION>公用事業公司Detroit Edison的母公司DTE Energy Co.(DTE)，同MCN EnergypuorgInc.(MCN)重新協談了他們之間的合并，將收購MCN的價格從每股28.50美元大幅減至24美元。

　　當然，市場中某些領域還是能實現并購交易的。瑞士信貸第一波士頓(Credit Suisse First Boston,Z.CSF)的全球并購業務主管唐.梅爾策(Don Meltzer)說，他認為市場情況應一分為二。大型交易市場增長緩慢，但中型現金交易市場生機勃勃，情況良好。近來CEO們在大型交易上如此謹慎的原因之一是，許多公司的股票在股市受到了冷遇。在Prudential PLC(U.PRU)宣布要出資265億美元收購American General Corp.(AGC)的當天，其股價暴跌了14%；Schlumberger Ltd.(SLB)的股價在其提出收購科技公司Sema PLC(U.SEM)之後，大跌了12%。

　　德國安聯保險公司(Allianz AG Holding,G.ALL)首席財務長保羅.M.阿徹勒納(Paul M. Achleitner)說，決策者如今不太能確定投資者對交易的反應，因此在著手交易前變得更為謹慎。

　　在美國并購市場撲朔迷離的情況下，一些投資銀行已轉向前景較為光明的歐洲。最近，在J.P.摩根合并業務部門的一次晚宴上，該部門主管布朗斯坦問在座的近80位銀行家，他們之中有多少人在過去一個月里去過歐洲。約有一半的人舉起了手。布朗斯坦說，在下個月的管理人員餐會上，他希望看到每個人都舉手。布朗斯坦說，由於美國并購市場減速，J.P.摩根的美國購并銀行家們應該去歐洲游說歐洲企業收購美國公司，并告訴他們，由於最近美國公司股票遭到拋售，這些美國公司現在看來特別誘人。

　　-Anita Raghavan and Nikhil Deogun