如果美國經濟減緩的速度加快，出現所謂“硬著陸”的話，歐元區也會受到連□，因為對其最大出口市場的出口銷售額會漸漸枯竭。倫敦(道瓊斯)--經濟“硬著陸”是會傳染的。

　　最近美國經濟增長放緩的跡象抬高了歐元匯率，令歐元區經濟處於相對有利的形勢中。

　　但是，如果美國經濟放緩的速度加快，在近10年的強勁增長後出現市場參與者所說的“硬著陸”的話，歐元區也會受到連□，因為對其最大出口市場的出口銷售額會漸漸枯竭。

　　“美國經濟的硬著陸就意味著歐元區的硬著陸，”德意志銀行(Deutsche Bank,G.DBK)高級歐元區經濟學家Luigi Buttiglione說道。

　　今年歐元區經濟增長率計劃會達到3.4%左右，這是它一段時間以來最強勁的表現。但這一增長率的很大部分要歸功於旺盛的出口勢頭，而出口商品主要流向美國。

　　今年前9個月，歐元區對美國出口增長了27%，而美國對歐元區出口增長了21%。這樣，歐元區對美國的貿易順差就達到了203億歐元，高於去年同期的128億歐元。

　　然而，已經有證據表明歐元區的經濟增長率已達到了頂峰，而且許多分析家相信，增長速度的放慢反映了美國對歐元區出口商品的需求量在下降。

　　關鍵看德國

　　歐盟委員會(European Union Commission)稱，本周二公布的一項於10月份進行的調查結果顯示，歐元區工業企業信心有所削弱，這在一定程度上反映了出口訂單的減少。

　　雖然說一旦美國增長放慢的情況加劇，歐元區經濟增長就會減緩，但有些經濟學家認為，歐元區的情形會好於1997和1998年，當時的亞洲經濟危機使它喪失了幾個重要出口市場。

　　瑞銀華寶(UBS Warburg)的經濟學家凱文.蓋納(Kevin Gaynor)認為，情形是否好於過去，關鍵在於德國消費者。

　　“亞洲經濟危機時，德國的國內需求增長非常緩慢，”他說，“明年的減稅措施，加上主要在服務業的新增就業機會，讓我們更有理由相信，面對美國的硬著陸，德國經濟完全能支持住，國內生產總值的表現會相當好。”

　　在2001年減稅的主要經濟體不僅是德國一家。意大利、法國和荷蘭政府也將實行減稅。

　　可是，盡管歐元區經濟增長較為強勁，失業率也在穩步下降，但歐元區各國的國內需求仍然頑固地持續疲弱。

　　鑒於消費者顯然是墨守謹慎花錢的原則，那些減稅措施不太可能對消費開支的增長起到刺激作用，而消費開支的增長可以彌補美國需求的減少。

　　“歐元區沒有可以抵抗美國經濟增長放緩的內在力量，”Buttiglione說，“在這個缺乏安全感的增長放慢的經濟中，減稅刺激產生的那部分收入增長可能還是會轉為儲蓄，而不是消費�！�

　　歐元的升值

　　瑞銀華寶預期，美國對歐元區出口商品的需求將減少�；�於這一預期，它預測，明年歐元區的經濟增長率會降至2.8%。德意志銀行預計增長率將降到2.9%，不過，如果美國增長率滑到2%以下，該行認為歐元區的增長率還會下降更多。

　　瑞銀華寶稱，德國和意大利是在美國市場有最大直接利益的兩個歐元區大經濟體。在所有歐元區經濟體中，愛爾蘭出口到美國的商品占其出口總量的比例最大，而奧地利的這一比例最小。

　　美國經濟對歐元區增長的影響程度到底有多嚴重，可能取決於匯率的變動。鑒於歐元兌美元匯率在美國經濟出現疲軟跡象後已經有所上升，所以在亞洲這樣的第三方市場，歐元區出口商品的競爭力會弱於美國競爭者。

　　By Paul Hannon