|
華夏證券研究所 銀國(guó)宏／文
美聯(lián)儲(chǔ)第六次降息仍在延續(xù)著波及全球的降息風(fēng)潮，不斷地發(fā)出全球經(jīng)濟(jì)疲軟的信號(hào)，與此同時(shí)我國(guó)5月份的外貿(mào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也適時(shí)而明確地亮起了紅燈，增速陷入近兩年來(lái)的最低谷，這一去年狂增27.8%、并對(duì)當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8%做出巨大貢獻(xiàn)的因素，將成為今年下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一大隱憂；與之相比，國(guó)內(nèi)的投資和消費(fèi)形勢(shì)還算喜人，固定資產(chǎn)投資和工業(yè)完成
增加值繼續(xù)以兩位數(shù)的速度穩(wěn)健增長(zhǎng)，消費(fèi)品零售總額的增長(zhǎng)速度也繼續(xù)保持良好的勢(shì)頭，可以說(shuō)“三駕馬車”中仍有兩駕可以令人略感寬慰。
事實(shí)上，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)外在因素的依賴性并不嚴(yán)重，再加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明顯復(fù)蘇以及西部大開(kāi)發(fā)、加入WTO等因素，將對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成穩(wěn)定的推動(dòng)力，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不會(huì)成為證券市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的阻礙因素。其實(shí)，我國(guó)證券市場(chǎng)事實(shí)上還不能稱為完全意義上的“經(jīng)濟(jì)晴雨表”，其波動(dòng)更多受到相關(guān)發(fā)展政策的影響，因此，只要宏觀經(jīng)濟(jì)層面不出現(xiàn)重大變化，市場(chǎng)運(yùn)行的外部環(huán)境就不會(huì)惡化，就可以令投資者寬心。
2001年的政策取向與去年的政策取向相比，顯然已經(jīng)從全面“利多”轉(zhuǎn)為“中性”，重心明顯向如何規(guī)范市場(chǎng)發(fā)展傾斜，因此各項(xiàng)政策的出臺(tái)將主要針對(duì)阻礙證券市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的各種癥結(jié)。
首先是通過(guò)國(guó)有股減持逐步改變不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高整個(gè)市場(chǎng)的流通性。這應(yīng)該是下半年證券市場(chǎng)面臨的最大壓力，特別是市場(chǎng)化定價(jià)方式帶給投資者的心理壓力是顯而易見(jiàn)的。
其次是針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)存在的信息披露不及時(shí)、不準(zhǔn)確現(xiàn)象，針對(duì)個(gè)別上市公司股價(jià)異常波動(dòng)現(xiàn)象，加大對(duì)上市公司以及機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)管力度。倡導(dǎo)陽(yáng)光下的利潤(rùn)，這在一定程度上將限制一批股票的活躍程度。
第三是上市公司增發(fā)或發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的融資傾向逐漸嚴(yán)重。增發(fā)價(jià)格的水漲船高和募集資金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，給市場(chǎng)形成的資金壓力和帶給投資者的逆反心理是相當(dāng)嚴(yán)重的。
應(yīng)該說(shuō)這一切政策和措施都是出于推進(jìn)證券市場(chǎng)規(guī)范化和市場(chǎng)化的初衷，但在執(zhí)行過(guò)程中帶給市場(chǎng)的卻可能是一種有形或無(wú)形的壓力。因此，上述政策的實(shí)施必須有足夠的市場(chǎng)氛圍給予配合，否則無(wú)異于拔苗助長(zhǎng)，最終得不償失，如何保護(hù)這種氛圍同樣是下半年多種政策出臺(tái)的重要考慮。
如在增加資金需求的同時(shí)，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者仍將是近期乃至今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的重任；開(kāi)放式基金已經(jīng)箭在弦上，而以保險(xiǎn)公司等重量級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)起的基金公司正在積極籌劃之中；私募基金也有望在《投資基金法》面世后浮出水面并獲得進(jìn)一步的發(fā)展。
總體上看，指數(shù)的反復(fù)波動(dòng)仍然是難免的，但出現(xiàn)徹底翻盤的可能性不大。
點(diǎn)擊此處發(fā)送手機(jī)短信將此條新聞推薦給朋友
短信發(fā)送，浪漫搞笑言語(yǔ)傳情
訂手機(jī)短信接收滬深股票實(shí)時(shí)行情股價(jià)預(yù)警
| 
