李陽丹

　　《企業所得稅法實施條例》將于2008年1月1日正式施行，除個別優惠政策外，外資、內資企業將統一執行25%的企業所得稅。兩稅并軌的實施對上市公司整體而言是利好，但對不同行業的影響有所差異。

　　對于采掘業而言，大部分上市公司多執行33%的標準稅率，從實際稅率來看，最近四年以來，采掘業上市公司的實際稅率均在25%以上�？梢灶A見，兩稅合并將對明年采掘業利潤增長產生積極影響。

　　至少降低4個百分點

　　就名義稅率的調整來看，分析人士普遍認為，采掘、銀行、飲料、

　　記者根據wind統計數據計算出采掘業最近四年以來的實際稅率，2004、2005、2006年分別為28.57%、27.90%和26.12%，今年1-9月，采掘業實際稅率達到29.16%。

　　從今年前三季度的實際稅負來看，兗州煤業（600188）的實際稅負最高，達到40.04%，此外，國陽新能（600348）、金牛能源（000937）、潞安環能（601699）、天津宏峰（000594）的實際稅負分別為33.12%、33.17%、33.02%和34.16%，均高于名義稅率33%。

　　明年新的所得稅稅率實施后，采掘業中大部分上市公司的名義稅率都將降低，實際稅負也將隨之減少，帶來稅后利潤的增長。

　　西部企業影響不大

　　由于采掘業各上市公司的實際稅負差異較大，稅率的降低對各公司的利好程度有差異。

　　采掘業部分位于西部地區的公司，由于受國家西部大開發政策扶持，實際稅率較低。例如煤炭行業中位于內蒙古的露天煤業（002128）、位于貴州的盤江股份（600395）、位于甘肅的靖遠煤電（000552）等，均享受15%的優惠稅率。從今年前三季度的情況看，三家公司的實際稅負分別僅為14.01%、15%和15.13%。

　　新企業所得稅征收的一個重要特征在于實行“產業優惠為主、區域優惠為輔”的新型稅收優惠體系。除行業優惠外，新企業所得稅法實施后，仍會有特定區域繼續享受優惠。

　　新企業所得稅法規定的區域優惠主要有兩類：一類是“5＋1地區”，即五個經濟特區加浦東新區，這些地區仍將延續原有的所得稅優惠。第二類是西部地區12個省份的企業所得稅優惠，根據現行稅法規定，這些地區實行15%的優惠稅率，并于2010年截止。

　　因此，采掘業中位于西部地區的上市公司將在明年新稅法實施后，仍然繼續享受稅率為15%的優惠政策，不會對企業稅后利潤造成負面影響，但利好也有限。

　　煤炭行業龍頭中國神華（601088，1088.HK）將明顯受益于企業稅負的降低。據公司人士介紹，中國神華的煤炭業務主要位于內蒙，享受國家優惠政策，新所得稅法對公司煤炭業務沒有實質影響，但對公司的電力利好明顯。由于目前公司電力業務主要位于東南沿海地區，執行33%的所得稅率，明年稅率下調將為電力業務利潤增長帶來好處。

　　煉焦煤龍頭西山煤電（000983）今年前三季度的實際稅率為32.74%，據公司人士稱，明年稅率的降低將為公司帶來大約1億元的凈利潤增長。