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燃料油(資訊 論壇）期貨合約現身上海期貨交易所
身為全球第二大石油消費國和第三大石油進口國，對國際油價的影響力卻不到千分之一，我國面臨的這種尷尬正在成為歷史——燃料油期貨合約25日現身上海期貨交易所，我國首次擁有了國際油價“話語權”。
8月25日上午8時30分，燃料油期貨正式掛盤上市交易。短短5分鐘內，交易量已超過了5500手，合約價值高達1億多元。
價格發現與套期保值，是期貨市場所擁有的獨特功能。燃料油市場的價格“失真”現象將因為燃料油期貨的現身而改變。上海期貨交易所石油上市工作小組成員李輝表示，真實反映中國當地供求關系的上海燃料油期貨價格，將成為國內燃料油市場定價的主要依據，從而降低國際國內兩個市場價格不對稱導致的風險。而相關企業在進出口貿易談判中，也有了一個可供選擇的新的定價基準。
作為期貨擁有的另一大功能，套期保值則將幫助石油及相關企業更好地控制成本、鎖定風險。專家分析說，對于使用燃料油發電的電力企業來說，燃料油成本要占到總成本的70%至80%。此外，陶瓷、玻璃等行業也是燃料油的消費大戶。由于缺乏套期保值工具，以往企業的經營成本只能跟隨燃料油現貨市場價格的大幅波動而時升時降，經營利潤難以保持穩定，從而影響了企業的可持續發展。
為了爭取更廣泛的市場參與者，上海期貨交易所為燃料油期貨的交易確定了較低的“門檻”。據介紹，境外市場原油、汽油等石油期貨合約通常規定1手為1000桶(折合140噸左右)或100噸，而上期所燃料油期貨合約的設計交易單位為10噸／手，按每噸2000元的價格粗略計算，合約價值約為每手2萬元左右。交割單位為10手，這意味著一般的駁船甚至車提用戶都可以完成交割。這一設計有利于廣大中小投資者的參與，同時也提高了市場流動性。
石油產品均具有價格頻繁波動的特性，燃料油也不例外。2003年美國對伊拉克戰爭爆發時，華南地區燃料油價格曾一度從1600元／噸暴漲至2400元／噸。李輝說：“這個特性決定了燃料油將成為期貨市場上極具投資價值的一個品種。”
上海期貨交易所為剛剛上市的燃料油期貨建立了嚴格的風險控制制度。針對石油價格波動幅度和頻率大于一般商品的特點，燃料油期貨合約設定每日價格最大波動限制為上一交易日結算價的±5%，最低交易保證金為合約價值的8%。同時，交易所還將根據期貨合約上市運行的不同階段和市場的不同持倉量，制訂不同的交易保證金收取標準，最高可達40%。
專家提醒，由于燃料油期貨是一個專業性較強的品種，參與交易的投資者應當注意一些問題。首先，一般投資者只要在期貨市場實現了規避價格風險的目的，就可以平倉出市而不必等到合約到期。確實需要進行實物交割的投資者，要熟悉實物交割的流程，如油庫和駁船的租用、商檢機構的選擇、報關和進出港的程序等。
其次，要考慮交割的成本和倉儲費用成本，必須確保交易中的贏利能夠覆蓋交割和倉儲的成本，才能實現套利的目的。
第三，由于各種石油產品價格之間的相關性非常強，因此利用燃料油為其他油品作套期保值是完全可行的。但目前我國汽油、煤油、柴油的價格還沒有完全市場化，雖然成品油中準價的依據是國際石油市場，但是與國際市場相比，價格的一致性受到非市場因素的影響。國內企業利用燃料油期貨管理其它油品價格波動的風險時，必須注意到這一點。
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